Bitcoin zderzył sie ze ścianą. Czy "Uptober" przyniesie korektę kryptowalut?

Napływy do funduszy ETF na Bitcoina wyhamowały w październiku po bardzo mocnym wrześniu, gdy netto do funduszy spot wpłynęło netto ponad 2,6 mld USD. Mimo to cena największej kryptowaluty, jak i altcoinów utrzymuje się w pobliżu lokalnych maksimów i wykazuje sporą odporność na wzrost rentowności i umocnienie dolara. Co wynika z sytuacji technicznej i danych on-chain?

Najważniejsze wiadomości

• Niestety napływy do amerykańskich spot ETF-ów wyraźnie wyhamowały względem września. Po odpływie około 89,9 mln USD 5 października, 6 października fundusze zanotowały ponownie około 118,9 mln USD napływu netto, co pokazuje, że popyt instytucjonalny pozostaje dodatni, ale zdecydowanie mniej stabilny niż pod koniec września. 

• Presja makro pozostaje największym krótkoterminowym ryzykiem. Rentowność 10-letnich Treasuries wzrosła w okolice 5,3%, a dolar zbliżył się do najwyższych poziomów od wielu miesięcy, co może ograniczyć apetyt na bardziej ryzykowne aktywa, w tym kryptowaluty - jeśli zostanie utrzymane.

• Rynek nadal respektuje strefę między 83 a 84 tys. USD jako ważne wsparcie. Zejście trwale poniżej 83 tys. USD zwiększyłoby ryzyko ruchu w stronę 80 tys. USD, podczas gdy powrót powyżej 86,5 tys. USD poprawiłby strukturę techniczną. 

• Dane on-chain nie pokazują obecnie silnej fali podaży ze strony średnich uczestników rynku. Siedmiodniowa średnia napływów BTC tej grupy na Binance spadła od połowy sierpnia o ponad 36%, a na Coinbase Prime o około 15%, mimo ponad 30% wzrostu ceny Bitcoina w tym okresie. 

• Bitcoin zachowuje się relatywnie mocno na tle sezonowo słabego początku października. Po wrześniowym wzroście o ponad 6% rynek nie oddał większości wcześniejszych zysków, choć obecna konsolidacja pokazuje, że kupujący nie odzyskali jeszcze pełnej kontroli nad momentum.

• Najważniejszymi katalizatorami na najbliższe dni pozostają Fed, rentowności i ETF-y. Rynek czeka przede wszystkim na minutes z wrześniowego posiedzenia Fed, dalsze zachowanie 10-letnich Treasuries oraz to, czy napływy do spot ETF-ów znów staną się bardziej konsekwentne.

Wykres Bitcoina (interwał H1, D1, W1)

Cena Bitcoina cofa się poniżej dwóch 50 i 200-sesyjnych średnich EMA na interwale godzinowym, wskazując na słabnące momentum wybicia. Cena kolejny raz została zepchnięta z okolice 87 tys. USD co dodatkowo może sugerować korektę w krótkim terminie. Wskaźnik RSI spadł poniżej 30 tj. do poziomów wyprzedania, a średnie MACD istotnie spadły co z drugiej strony może sugerować potencjał dla ewentualnego wybicia w kierunku 87 tys. USD i wyżej.

Źródło: xStation5

Na interwale dziennym widzimy, że Bitcoin walczy o utrzymanie powyżej 38,2 zniesienia Fibo fali spadkowej z jesieni 2025 roku, które znajduje się przy 84 tys. USD. Na interwale dziennym wskaźnik RSI znajduje się w pobliżu neutralnych poziomów.

Źródło: xStation5

Na interwale tygodniowym obserwujemy, że cena wybiła się powyżej średniej EMA200 (czerwona linia), co wskazuje na pozytywne momentum w szerszym interwale. Znajdujemy też pewne podobieństwa do fazy formowania dnia z lat 2022 i 2023 roku.

Źródło: xStation5

Bitcoin skorzysta na powyborczym schemacie z Wall Street?

Historia rynku akcji pokazuje bardzo mocny sezonowy wzorzec po wyborach połówkowych w USA. Od 1950 roku S&P 500 rósł we wszystkich 19 dwunastomiesięcznych okresach następujących po midterms, osiągając średnio 15,4%, a trzeci rok kadencji prezydenckiej był historycznie najmocniejszy. Bitcoin również zachowywał się dobrze po ostatnich trzech cyklach wyborczych, rosnąc o 24,5%, 44,9% i 92,3% w ciągu kolejnych 12 miesięcy po wyborach w 2014, 2018 i 2022 roku.

Nie oznacza to jednak, że wybory automatycznie tworzą hossę na BTC. Próba obejmuje zaledwie trzy cykle, a po wyborach w 2018 roku Bitcoin stracił 45,5% już w pierwszym miesiącu, pokazując, jak duża może być krótkoterminowa zmienność. Dodatkowo aktywne adresy on-chain nie są tym samym co liczba kupujących i nie pokazują bezpośrednio popytu ze strony ETF-ów.

Znacznie ważniejsze pozostają warunki płynnościowe i makroekonomiczne. Przy rentowności amerykańskich 10-latek na poziomie 5,3% oraz utrzymującej się niepewności regulacyjnej sam spadek napięcia politycznego może nie wystarczyć do trwałego wzrostu BTC. Po wyborach warto więc obserwować przede wszystkim rentowności obligacji, trwałość napływów do spotowych ETF-ów na Bitcoina oraz postęp regulacyjny — historia daje interesujący kontekst, ale nie tworzy wiarygodnej reguły inwestycyjnej.

Źródło: CryptoQuant

Bitcoin przełamuje historycznie słaby początek października

Pierwsze trzy dni października były historycznie najsłabszym trzydniowym okresem miesiąca dla Bitcoina, ze średnim spadkiem o 0,66%. Warto też zwrócić uwagę, że sam wrzesień zakończył się wzrostem o 6,4%, podczas gdy historycznie miesiąc ten przynosił średnio 4% spadku. Początek października potwierdza więc relatywną siłę BTC wobec typowych sezonowych wzorców.

Źródło: CryptoQuant

Puell Multiple wybija z „discount zone”. Czy presja górników słabnie?

Siedmiodniowa średnia wskaźnika Puell Multiple osiągnęła najwyższy poziom od około 11 miesięcy i po blisko 10 miesiącach wróciła powyżej 1. Od listopada 2025 roku wskaźnik pozostawał w tzw. discount zone, która historycznie często pojawiała się w okresach relatywnie niskiej wyceny Bitcoina i akumulacji po wcześniejszych spadkach. Wyjście ponad 1 może sugerować, że warunki po stronie przychodów górników zaczynają się poprawiać względem rocznej średniej, co bywa spójne z przejściem rynku z fazy akumulacji do mocniejszego trendu. Kolejnym poziomem obserwowanym przez część analityków jest okolica 2, jednak sam Puell Multiple nie daje wiarygodnego celu cenowego dla BTC i powinien być traktowany jako element szerszego obrazu on-chain, a nie samodzielny sygnał wzrostowy.

Źródło: CryptoQuant

Bitcoin po 157 tys. USD? 

Model wyceny Bitcoina znany jako Power Law sugeruje, że zmienność Bitcoina wokół długoterminowego trendu stopniowo maleje. Szczyty oscylatora spadły z +169 w 2018 roku do +102 w 2025 roku, a odchylenie standardowe dziennych zmian obniżyło się w tym okresie o około 49%, z 4,81 do 2,47 pkt. Na 3 października, przy cenie Bitcoina około 84,7 tys. USD, oscylator znajdował się na poziomie +34,5. Przy niezmienionych parametrach modelu poziom +100 odpowiadałby cenie około 157,8 tys. USD. To blisko 86% powyżej bieżącego kursu. Nie jest to jednak prognoza ceny, lecz poziom referencyjny wynikający z modelu, będzie przesuwał się wyżej wraz ze wzrostem samej linii Power Law.

Źródło: CryptoQuant