Chiny wyznaczają nowe cele na bieżący rok

Podsumowanie:

• Chińskie ministerstwo finansów wyznacza cele na bieżący rok, w tym PKB oraz deficyt
• RBA utrzymuje stopy procentowe bez zmian, zgodnie z rynkowymi oczekiwaniami
• Dolar amerykański przoduje wzrostami w grupie G10, dobra sesja w Azji

Więcej stymulacji w drodze

Chińska gospodarka celuje w tym roku we wzrost pomiędzy 6,0 a 6,5%, co daje dosyć spore miejsce do manewrów lokalnym władzom. Chiny wzrosły na poziomie 6,5% w ostatnim roku, co oznacza wyraźne spowolnienie w związku z zawirowaniami handlowymi ze Stanami Zjednoczonymi. Oprócz tego, ministerstwo przedstawiło szereg innych celów, które prezentujemy poniżej:

• Podatek VAT obejmujący przemysł wytwórczy i inne sektory zostanie obcięty o 3% punkty procentowe do poziomu 13%
• Podatek VAT od budowy oraz transportu zostanie obniżony z 10% do 9%
• Rząd będzie dążył do uproszczenia systemu VAT
• Deficyt budżetowy określony został na poziomie 2,8% w porównaniu do 2,6% rok wcześniej
• Przychody fiskalne wzrosną o 5%, natomiast wydatki o 6,5%
• Wydatki na obronę wzrosną o 7,5%
• Rząd planuje sprzedaż specjalnych obligacji lokalnych o wartości 2,15 biliona juanów oraz ogólnych obligacji lokalnych za 930 mld juanów
• Rząd będzie zdecydowanie ograniczał nowe ukryte długi lokalnych samorządów
• Wydatki na infrastrukturę wyniosą 577,6 mld juanów, 40 mld więcej niż rok wcześniej

W zeszłym roku po cięciu podatków w Chinach zauważono znaczący spadek przychodów podatkowych, co zbiegło się ze spowolnieniem wzrostu gospodarczego. Źródło: Bloomberg

Nie ma wątpliwości, że partia rządząca w Chinach próbuje pobudzić gospodarkę do większego wzrostu stosując mechanizm dźwigni. Taktyka ta może być pozytywna dla Chin w krótkim terminie, ale prawdopodobnie nie zmieni długoterminowego spadkowego trendu wzrostu gospodarczego. W międzyczasie, w ostatnim raporcie wypuszczonego w nocy zawarto zobowiązania do utrzymania zasadniczo stabilnego wskaźnika dźwigni. Jest to znak, że decydenci rządowi wierzą, iż zwiększenie wydatków fiskalnych doprowadzi do odbicia wzrostu gospodarczego. Podczas gdy poziom dźwigni finansowej w Chinach ustabilizował się w ostatnich latach, to w dalszym ciągu pozostaje na wywyższonym poziomie, nieco poniżej 300% (rząd, niefinansowe przedsiębiorstwa oraz gospodarstwa domowe). Warto dodać, że w przeciwności do poprzednich lat, nie ustalono celów dla sprzedaży detalicznej oraz inwestycji w środku trwałe. Dzisiejszy raport dla rynków wydaje się być neutralny. Shanghai Composite rośnie o 0,3%, natomiast Hang Seng CE (CHNComp) znajduje się blisko wczorajszego zamknięcia. Azjatyckie indeksy nie zareagowały również na spadek indeksy PMI dla sektora usług (Caixin) do poziomu 51,1 punktów z poziomu 53,5 punktów. Wobec tego indeks kompozytowy spada do 50,7 punktów z poziomu 50,9 punktów.

RBA pozostawia politykę monetarną bez zmian

EURAUD notowany jest blisko ważnej strefy podażowej po decyzji RBA. Źródło: xStation5

Na rynku walutowym warto zwrócić uwagę na siłę amerykańskiego dolara. Do amerykańskiej waluty traci przede wszystkim dolar nowozelandzki (-0,4%). AUD również traci do dolara amerykańskiego na poziomie 0,2% po decyzji RBA o utrzymaniu polityki monetarnej bez zmian. Oprócz tego poznaliśmy dane dotyczące bilansu płatniczego. W czwartym kwartale deficyt wyniósł 7,2 mld AUD, co jest wynikiem lepszym niż konsensus wskazujący na 9,2 mld AUD. Z drugiej strony kontrybucja netto eksportu w ostatnim kwartale poprzedniego roku wyniosła -0,2%, co było gorszym wynikiem od oczekiwanego poziomu -0,1%. Odczyt ten wraz z wczorajszymi rozczarowującymi danymi o zapasach powoduje, że raport PKB w środę może należeć do gorszych pod względem oczekiwań. RBA podsumował swoje spotkanie nie dodając niczego nowego w stosunku do swojej neutralnej postawy. RBA wskazał w zasadzie jedynie, że gospodarka spowolniła w drugiej połowie zeszłego roku oraz obawy handlowe są kluczowym czynnikiem niepewności dla gospodarki.

Inne ważne informacje:

• Indeks CBA/Markit dla sektora usług spada do 48,7 punktów z poziomu 49,3 punktów
• Ceny surowców w Nowej Zelandii wzrosły o 2,8% m/m po wzroście 2,1% m/m w styczniu

Regulamin sporządzania rekomendacji (link)