Czy Ethereum czeka szok podażowy?

Ethereum pozycjonuje się do wrześniowego przejścia na deflacyjną wersję 2.0, która docelowo ma zużywać mniej energii od obecnej wersji wspierającej konsensus pracy ‘Proof of Work’ i położyć kres aktywności górników. Czy zaprzestanie wydobycia spowoduje szok podażowy?

• Przejście Ethereum na PoS może wiązać się z zamrożeniem podaży o nawet 80 / 90% co odpowiada mniej więcej trzem halvingom Bitcoina mającym miejsce jednocześnie. Ograniczona dostępność (ilość) aktywów kwalifikuje je jako aktywa deflacyjne. Budowana przez deweloperów Ethereum tzw. 'bomba trudności' ma za zadanie skłonić górników do zaprzestania wydobycia, którego opłacalność drastycznie spadnie. Górnicy będą mogli stać się walidatorami, zatwierdzającymi transakcję w sieci. Dzięki redukcji wydobycia blockchain stanie się ekologiczny, zużycie energii zostanie ograniczone nawet o ponad 99%;

• W przeszłości halvingi (ograniczające o połowę podaż oraz nagrody dla górników) wspierały rosnące wyceny Bitcoina (2012, 2016, 2020) i za każdym razem miały miejsce tuż przed nową ‘ kryptowalutową hossą’. Stąd też powstała idea tzw. cykli halvingowych Bitcoina, które obecnie stanowią jeden z najważniejszych wskaźników analitycznych dla kryptowalutowych byków;

• Jeśli Ethereum w podobny sposób do Bitcoina zareaguje na drastyczne zmniejszenie podaży przejście na PoS może wiązać się ze skokowym wzrostem wyceny, spowodowanym zmianą warunków funkcjonowania popytu w otoczeniu ograniczonej podaży;

• Kryptowaluty należą do ryzykownej klasy aktywów, którym nie sprzyja wysoka inflacja i spadek sentymentu do ryzyka. Toteż ‘merge’ może przejść bez wzrostowego echa jeśli okoliczności rynkowe sprawią, że popyt na ryzykowne aktywa pozostanie niski. Wartym uwagi czynnikiem kreującym popyt i podaż na rynku ETH będzie jutrzejszy odczyt inflacji w USA. Słabszy odczyt inflacji wesprze wyceny kryptowalut w związku ze spadkiem oczekiwań na dużą podwyżkę stóp procentowych przez FED.

Podaż Ethereum wciąż zwiększa się od stycznia 2022 roku, aktualizacja EIP-1559 w warunkach ograniczonego popytu na kryptowaluty nie sprawiła, że Ether stał się deflacyjnym aktywem.. Rekordzistami pozostają jednak Avalanche i Solana, których podaż wzrosła o nawet kilkanaście %. Źródło: Kraken Intelligence

Widzimy, że trudność inwersji spada o blisko 22%, co wskazuje na stopniowo wygasający’ hashrate tj. moc obliczeniową sieci. Przychody górników wynoszą obecnie jedynie 30% średniej rocznej. Dane wskazują, że górnicy sieci Ethereum w miarę zbliżania się ‘The Merge’ zaczynają migrować do innych ekosystemów lub pozbywać się swojego sprzętu, który może znaleźć zastosowanie w gamingu czy AI. Wersja 2.0 docelowo położy kres aktywności górników w blockchainie Ethereum. Informacja ta jest pozytywna dla inwestorów w Ethereum, którzy oczekują udanego ‘scalenia’ we wrześniu, ponieważ wskazuje na to, że górnicy zaangażowani w sieć ETH również wyceniają merge jako prawdopodobny. Źródło: Glassnode

Od ostatniego halvingu Bitcoina minęło 819 dni, co znaczy że obecnie główna kryptowaluta jest już bliżej kolejnego halvingu, którego czas szacuje się na pierwszą połowę 2024 roku. Wzrosty Bitcoina w przeszłości rozpoczynały się zwykle na mniej więcej rok przed halvingiem, gdy rynek zaczynał ‘kupować pod wydarzenie’. Jeśli scenariusz ponownie powtórzy się, cena Bitcoina powinna podnieść się z bessy dopiero wiosną przyszłego roku. Źródło: HalvingTracker, Twitter

Wykres notowań Ethereum, interwał H4. Druga co do wielkości kryptowaluta nie zdołała wybić się poniżej zniesienia 23,6 Fibo fali spadkowej rozpoczętej w listopadzie 2021 roku i obecnie ETH walczy o obronę poziomów blisko 1650 USD. Źródło: xStation 5