Czy wojna handlowa Trumpa ma sens?

16:50 3 lutego 2025

“Trzymaj przyjaciół blisko, a wrogów jeszcze bliżej”. Najprawdopodobniej Donald Trump musiał wziąć sobie te słowa głęboko do serca, gdyż znalazł nowych wrogów bardzo blisko. Trump otwarcie wypowiada wojnę handlową Kanadzie, Meksykowi oraz Chinom, nakładając potężne taryfy handlowe na wszystkie produkty, co jest sporą zmianą w stosunku do pierwszej wojny handlowej z pierwszej kadencji. Wiele amerykańskich mediów nazywa nową wojnę handlową najgłupszą w historii, choć Donald Trump uważa, że jest ona bardzo potrzebna, aby przywrócić pozycję Stanom Zjednoczonym na arenie międzynarodowej. Czy nowa wojna handlowa ma sens? Czy jest ona jedynie elementem strategii? Kto i jak mocno straci wobec agresywnej polityki handlowej Stanów Zjednoczonych?

 

Trump nakłada taryfy na Kanadę, Meksyk i Chiny

Choć Trump zapowiadał od dawna nałożenie ogromnych taryf handlowych na gospodarki, z którymi Stany Zjednoczone mają największą wymianę handlową, to jednak rynki nie do końca dowierzały jego słowom. Ostatecznie Trump w pierwszym dniu lutego podpisał dekrety nakazujące nałożenie taryf handlowych na poziomie 25% na Kanadę oraz Meksyk, natomiast 10% taryfy handlowe na Chiny. Co ważniejsze są to szerokie taryfy handlowe, czyli mają dotyczyć wszystkich produktów. Jedynym wyjątkiem są surowce energetyczne pochodzące z Kanady. Te taryfy mają wynosić jedynie 10% i mają zacząć obowiązywać dopiero 18 lutego, zamiast 4 lutego. 

 

Skutki gospodarcze. Kto straci najmocniej?

Taryfy celne podpisane przez Trumpa mają dotyczyć produktów o wartości 1,3 biliona dolarów. To nawet 3 razy więcej niż podczas pierwszej wojny handlowej za pierwszej prezydentury Trumpa. Wtedy taryfy handlowe były nakierowane na konkretne produkty i konkretne branże. Tym razem taryfy są szerokie, dlatego pojawia się pytanie o ich zasadność oraz trwałość. Zakładając jednak, że taryfy te miałyby być utrzymane, gospodarka amerykańska może stracić naprawdę dużo. Szacuje się, że wzrost gospodarczy w 2025 roku mógłby być ograniczony od 0,7 do 1,6 punktu procentowego. W 2026 roku byłoby to nawet ponad 2 punkty procentowe. To jednak nie koniec. Model Fed szacuje spory wpływ na inflację, rzędu 0,7 punktu procentowego. W takim scenariuszu szanse na dalsze obniżki stóp procentowych byłyby niewielkie, co oczywiście wydaje się być negatywne z perspektywy amerykańskiego biznesu, obywateli oraz inwestorów z Wall Street. 

Donald Trump sam przyznaje, że wpływ taryf handlowych może być negatywny dla samych obywateli USA, ale wskazuje na potrzebne poświęcenie, aby doprowadzić do długotrwałej poprawy sytuacji. Niemniej, w przypadku faktycznego wejścia w życie taryf handlowych, w 2025 roku może dojść do niemal pewnego spadku PKB w Kanadzie oraz Meksyku. Kraje te są mocno uzależnione od handlu ze Stanami Zjednoczonymi. W przypadku Meksyku aż 16% PKB jest związane z amerykańskim handlem. W przypadku Kanady jest to ok. 14%. Dla chin odsetek ten nieznacznie przekracza 2%, dlatego dla samej gospodarki nie powinno mieć to tak drastycznego wpływu jak w przypadku krajów Ameryki Północnej. Najprawdopodobniej dojdzie do mocnego zahamowania handlu w Ameryce Północnej, co może również wpłynąć negatywnie na kraje, które są dostawcami produktów do Kanady oraz Meksyku. Z drugiej strony USA mogą potencjalnie szukać tańszych alternatyw w innych rejonach globu. Właśnie dlatego w przypadku krajów azjatyckich (poza Chinami) może to stanowić szanse do zwiększenia eksportu. 

 

 

Które branże znajdą się pod presją?

Sektor samochodowy w USA jest bardzo mocno zintegrowany. Zanim samochód trafi do sprzedaży, niektóre części przekraczają granicę kilkukrotnie. Wobec tego, nałożenie taryf na Meksyk i Kanadę de facto nakłada taryfy handlowe na amerykańskich producentów. Oczywiście Trump chciałby sprowadzić całą produkcję do USA, ale nie jest to możliwe w krótkim terminie oraz byłoby to związane z ogromnymi kosztami. W tym momencie pierwsze szacunki wskazują, że przeciętny amerykański samochód miałby zdrożeć o ok. 3000 dolarów. To sporo, biorąc pod uwagę cenę takiego samochodu na poziomie 45-50 tysięcy dolarów. Warto również podkreślić, że inflacja w ostatnich latach była mocno zależna od zmian cen w sektorze motoryzacyjnym. 

Uwaga należy się również sektorowi elektroniki czy odzieży. Na pierwszy rzut można wziąć pod uwagę takich gigantów jak Apple czy Nike. Apple produkuje zdecydowaną większość swoich produktów w Chinach. To samo tyczy się Nike. Oczywiście jest to jedynie kropla w morzu spółek, które najprawdopodobniej przerzuciłyby zwiększone koszty na konsumentów. Ostatecznie szacuje się, że przeciętne gospodarstwo domowe w USA mogłoby na wojnie handlowej w obecnej skali stracić mniej więcej 2500-3000 dolarów rocznie. W przypadku pójścia dalej i nałożenia większych taryf handlowych na Chiny oraz wprowadzenie taryf handlowych na kraje Unii Europejskiej te koszty byłyby znacząco wyższe. 

 

Czy Europa ma się czego obawiać?

Europa wielokrotnie podpadała Trumpowi. Trump naciskał Europę, aby wydawała więcej na zbrojenia, aby nie pozostawiać problemu m.in. wojny na Ukrainie jedynie na barkach Stanów Zjednoczonych. Trump wskazuje również na spory deficyt handlowy z krajami UE, który teoretycznie mógłby być zmniejszony większymi zakupami surowców, przede wszystkim gazu LNG. Do tego czasu jest jednak mocno prawdopodobne, że Trump będzie chciał nałożyć przynajmniej częściowo taryfy na europejskie produkty. Sprawa z Europą, a w zasadzie z Unią Europejską jest bardziej skomplikowana. Trump najprawdopodobniej chciałby ograniczyć się do niektórych sektorów lub niektórych gospodarek. Z pewnością rozważałby nałożenie taryf na europejskie samochody - przede wszystkim niemieckie. Jednocześnie Trump mógłby nie nakładać taryf na wszystkie gospodarki, co miałoby doprowadzić do tego, że Unia Europejska nie nałożyłaby ogólnych taryf zwrotnych na USA. Spekuluje się, że taryfy na Europę planowane są na początek marca. Z drugiej strony sam Trump uważa, że jego nieprzewidywalność to jeden z największych atutów. Nie powinniśmy się w takim wypadku zdziwić, że Trump wykorzysta chwilę i nałoży taryfy na Europę już w przyszłym tygodniu, co mogłoby skutkować szybkim runięciem pary EURUSD poniżej parytetu. Warto równeiż wspomnieć, że dysproporcja między handlem między USA oraz Europą jest zdecydowanie większa niż ma to miejsce np. w przypadku USA i Kanady. 

 

Jak zareagował rynek?

Dolar amerykański zyskuje średnio 1% w stosunku do większości walut na świecie. Nieco większe ruchy były widoczne w przypadku par z dolarem kanadyjskim czy meksykańskim peso. Mocno tracą również europejskie waluty takie jak złoty, forint czy czeska korona. Potężne spadki widać na europejskich indeksach, gdzie trudno znaleźć taki szeroki rynek, który traci mniej niż 1%. Europejscy inwestorzy obawiają się tego, że na Europę lub poszczególne gospodarki zostaną nałożone podobne taryfy jak na Kanadę oraz Meksyk. Strach widać również na rynku kryptowalut, gdzie spadki sięgały nawet kilkunastu procent. Bitcoin powrócił poniżej 100 tysięcy dolarów. 

 

Czy to tylko strategia negocjacyjna?

Taryfy handlowe zostały wprowadzone pod pretekstem problemu napływu narkotyków i nielegalnych imigrantów do USA. Wobec tego istnieje duża szansa na to, że taryfy zostaną podważone przez Sąd Najwyższy w USA. Prawdopodobna strategia w takim wypadku będzie prowadziła do nakładania taryf na poszczególne produkty lub sektory, które będą łatwiejsze do uzasadnienia. Trump poprzez nałożenie obecnie szerokich taryf celnych chce wysłać wyraźną informację do swoich partnerów, że skończył się czas długotrwałych negocjacji i należy przyspieszyć pewne procesy. Na dłuższą metę żadna wojna handlowa nie jest uzasadniona, a jej utrzymywanie może prowadzić do wyraźnego spowolnienia na całym świecie. Nawet teraz w momencie wydania decyzji Trumpa o taryfach nie jest pewne, w jaki sposób będą one działać i czy w ogóle zostaną wprowadzone. Decyzje Trumpa pozostają mocno nieprzewidywalne i dopiero w momencie obowiązywania taryf przez kilka tygodni czy miesięcy będzie można ostatecznie odpowiedzieć, jaki będą one miały wpływ na gospodarkę czy zwykłego konsumenta. Jedyne co można na ten moment stwierdzić, że rynek pozostanie mocno zmienny i można oczekiwać kolejnych dużych ruchów. Negatywnych w przypadku nakładania kolejnych taryf handlowych, ale również pozytywnych w przypadku wyklarowania się sytuacji i oceny tego, że taryfy wcale nie wpłyną mocno na obecną sytuację. 

 

Michał Stajniak, CFA

Wicedyrektor Działu Analiz XTB

michal.stajniak@xtb.pl

Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.

Przekaż:
powrót

Dołącz do ponad 1 000 000 inwestorów z całego świata

Używamy plików cookie

Klikając "Akceptuję wszystkie" zgadzasz się na zapisanie plików cookie na swoim urządzeniu, dzięki czemu pomagasz nam w ulepszeniu korzystania z naszej strony, analizowanie jej użycia oraz wspierasz nasze działania marketingowe.

W tej grupie znajdują się ciasteczka, które są niezbędne do działania naszej strony. Te pliki odpowiadają za takie funkcjonalności jak wybór języka, dystrybucję ruchu czy utrzymanie sesji użytkownika. Nie można ich wyłączyć.

Nazwa ciasteczka
Opis
SERVERID
userBranchSymbol Czas ekspiracji: 17 października 2024
adobe_unique_id Czas ekspiracji: 16 października 2025
SESSID Czas ekspiracji: 2 marca 2024
test_cookie Czas ekspiracji: 1 marca 2024
__hssc Czas ekspiracji: 16 października 2024
__cf_bm Czas ekspiracji: 16 października 2024
leavingBranchPopup
countryIsoCode
intercom-id-iojaybix Czas ekspiracji: 13 lipca 2025
intercom-session-iojaybix Czas ekspiracji: 23 października 2024
intercom-device-id-iojaybix Czas ekspiracji: 13 lipca 2025
TS5b68a4e1027
xtbCookiesSettings Czas ekspiracji: 16 października 2025
xtbLanguageSettings Czas ekspiracji: 16 października 2025
userPreviousBranchSymbol Czas ekspiracji: 16 października 2025
TS5b68a4e1027
_vis_opt_test_cookie
__cf_bm Czas ekspiracji: 16 października 2024
__cfruid
__cfruid
__cf_bm Czas ekspiracji: 16 października 2024
__cf_bm Czas ekspiracji: 16 października 2024
_cfuvid
adobe_unique_id Czas ekspiracji: 16 października 2025
xtbCookiesSettings Czas ekspiracji: 16 października 2025
TS5b68a4e1027
_cfuvid
SERVERID
TS5b68a4e1027
__hssc Czas ekspiracji: 16 października 2024
test_cookie Czas ekspiracji: 1 marca 2024
intercom-id-iojaybix Czas ekspiracji: 13 lipca 2025
intercom-session-iojaybix Czas ekspiracji: 23 października 2024
intercom-device-id-iojaybix Czas ekspiracji: 13 lipca 2025
__cf_bm Czas ekspiracji: 16 października 2024
__cf_bm Czas ekspiracji: 16 października 2024
__cf_bm Czas ekspiracji: 16 października 2024
__cf_bm Czas ekspiracji: 16 października 2024
_cfuvid
xtbLanguageSettings Czas ekspiracji: 16 października 2025
userBranchSymbol Czas ekspiracji: 17 października 2024
countryIsoCode
userPreviousBranchSymbol Czas ekspiracji: 16 października 2025
__cf_bm Czas ekspiracji: 16 października 2024
_cfuvid

Korzystamy z narzędzi, które pozwalają nam analizować używanie strony. Dzięki tym informacjom jesteśmy w stanie usprawniać nasz serwis.

Nazwa ciasteczka
Opis
_gid Czas ekspiracji: 27 stycznia 2023
_gaexp Czas ekspiracji: 3 grudnia 2022
_gat_UA-25554897-1 Czas ekspiracji: 26 stycznia 2023
_gat_UA-121192761-1 Czas ekspiracji: 26 stycznia 2023
_ga_CV5LC4X16X Czas ekspiracji: 25 stycznia 2025
_ga_CBPL72L2EC Czas ekspiracji: 16 października 2026
AnalyticsSyncHistory Czas ekspiracji: 31 marca 2024
_ga Czas ekspiracji: 16 października 2026
__hstc Czas ekspiracji: 14 kwietnia 2025
__hssrc
ln_or Czas ekspiracji: 27 stycznia 2023
_vwo_uuid_v2 Czas ekspiracji: 17 października 2025
_ga_TC79BEJ20L Czas ekspiracji: 16 października 2026
_vwo_uuid Czas ekspiracji: 16 października 2025
_vwo_ds Czas ekspiracji: 15 listopada 2024
_vwo_sn Czas ekspiracji: 16 października 2024
_vis_opt_s Czas ekspiracji: 24 stycznia 2025
_ga Czas ekspiracji: 16 października 2026
_ga_CBPL72L2EC Czas ekspiracji: 16 października 2026
AnalyticsSyncHistory Czas ekspiracji: 31 marca 2024
__hstc Czas ekspiracji: 14 kwietnia 2025
__hssrc
_ga_TC79BEJ20L Czas ekspiracji: 16 października 2026
_gcl_au Czas ekspiracji: 14 stycznia 2025
_gcl_au Czas ekspiracji: 14 stycznia 2025
_vwo_uuid_v2 Czas ekspiracji: 17 października 2025
_vwo_uuid Czas ekspiracji: 16 października 2025
_vwo_ds Czas ekspiracji: 15 listopada 2024
_vwo_sn Czas ekspiracji: 16 października 2024
_vis_opt_s Czas ekspiracji: 24 stycznia 2025
_vis_opt_test_cookie

W tej grupie znajdują się ciasteczka, które wykorzystywane są do wyświetlania reklam o tematyce, która Cię interesuje. Pozwalają nam one również monitorować nasze działania marketingowe oraz mierzyć ich skuteczność.

Nazwa ciasteczka
Opis
MUID Czas ekspiracji: 10 listopada 2025
_omappvp Czas ekspiracji: 28 września 2035
_omappvs Czas ekspiracji: 16 października 2024
_uetsid Czas ekspiracji: 17 października 2024
_uetvid Czas ekspiracji: 10 listopada 2025
_fbp Czas ekspiracji: 14 stycznia 2025
fr Czas ekspiracji: 7 grudnia 2022
lang
muc_ads Czas ekspiracji: 16 października 2026
_ttp Czas ekspiracji: 10 listopada 2025
_tt_enable_cookie Czas ekspiracji: 10 listopada 2025
_ttp Czas ekspiracji: 10 listopada 2025
hubspotutk Czas ekspiracji: 14 kwietnia 2025
li_sugr Czas ekspiracji: 30 maja 2024
YSC
VISITOR_INFO1_LIVE Czas ekspiracji: 14 kwietnia 2025
_uetsid Czas ekspiracji: 17 października 2024
_uetvid Czas ekspiracji: 10 listopada 2025
MUID Czas ekspiracji: 10 listopada 2025
_ttp Czas ekspiracji: 10 listopada 2025
_tt_enable_cookie Czas ekspiracji: 10 listopada 2025
_ttp Czas ekspiracji: 10 listopada 2025
li_sugr Czas ekspiracji: 30 maja 2024
hubspotutk Czas ekspiracji: 14 kwietnia 2025
_fbp Czas ekspiracji: 14 stycznia 2025
fr Czas ekspiracji: 30 maja 2024
VISITOR_PRIVACY_METADATA Czas ekspiracji: 14 kwietnia 2025
muc_ads Czas ekspiracji: 16 października 2026
guest_id_marketing Czas ekspiracji: 16 października 2026
guest_id_ads Czas ekspiracji: 16 października 2026
guest_id Czas ekspiracji: 16 października 2026
IDE Czas ekspiracji: 10 listopada 2025
guest_id_marketing Czas ekspiracji: 16 października 2026
guest_id_ads Czas ekspiracji: 16 października 2026
guest_id Czas ekspiracji: 16 października 2026
IDE Czas ekspiracji: 10 listopada 2025
_omappvp Czas ekspiracji: 28 września 2035
_omappvs Czas ekspiracji: 16 października 2024
MSPTC Czas ekspiracji: 10 listopada 2025
MSPTC Czas ekspiracji: 10 listopada 2025

Ciasteczka z tej grupy przechowują Twoje preferencje i ustawienia, tak by przy powrocie na stronie były już zapisane.

Nazwa ciasteczka
Opis
UserMatchHistory Czas ekspiracji: 31 marca 2024
bcookie Czas ekspiracji: 16 października 2025
lidc Czas ekspiracji: 17 października 2024
personalization_id Czas ekspiracji: 16 października 2026
lang
bscookie Czas ekspiracji: 1 marca 2025
li_gc Czas ekspiracji: 14 kwietnia 2025
bcookie Czas ekspiracji: 16 października 2025
lidc Czas ekspiracji: 17 października 2024
UserMatchHistory Czas ekspiracji: 31 marca 2024
bscookie Czas ekspiracji: 1 marca 2025
li_gc Czas ekspiracji: 14 kwietnia 2025
personalization_id Czas ekspiracji: 16 października 2026

Ta strona używa plików cookies. Pliki cookie to pliki przechowywane w przeglądarce i używane przez większość witryn internetowych w celu spersonalizowania korzystania z Internetu. Więcej informacji znajdziesz w naszej Polityce cookies Możesz zarządzać plikami cookie, klikając „Ustawienia”. Jeśli wyrażasz zgodę na używanie przez nas plików cookie, kliknij „Akceptuję wszystkie”.

Zmień region lub język
Kraj zamieszkania
Język