USDPLN ma za sobą wyjątkowo zmienne dwa tygodnie. Na sam koniec negocjacji handlowych polski złoty gwałtownie osłabił się względem dolara (-4% na przestrzeni 3 dni), a słabość naszej waluty spotęgowało szerokie niezadowolenie wobec porozumienia handlowego między UE a USA.
Sentyment odwrócił się w momencie publikacji rozczarowującego raportu z amerykańskiego rynku pracy, który istotnie zwiększył oczekiwania wobec wrześniowej obniżki stóp procentowych w USA. Przez ostatni weekend dolar potaniał o nawet 10 gr, a po drobnej korekcie w górę kurs przykleił się do psychologicznego poziomu 3,70.
Zacznij inwestować już dziś, dzięki wielokrotnie nagradzanej platformie
Otwórz konto Pobierz aplikację mobilną Pobierz aplikację mobilną
USDPLN wybił się powyżej poziomów z czerwca w zaledwie 3 sesje. Źródło: xStation5
Obniżki w Polsce, obniżki w USA
Po miesiącach zmienności napędzanej spekulacjami na temat ceł oraz konfliktem między Białym Domem a Rezerwą Federalną, publikacja raportu z amerykańskiego rynku pracy przypomniała wagę makroekonomicznych fundamentów dla kształtowania się kursu USD/PLN.
Na ten moment kierunki polityki monetarnej w Polsce i USA pozostaje zbliżone – kontrakty terminowe na poziom stóp procentowych wyceniają z dużym prawdopodobieństwem wrześniową obniżkę o 25 pb w obu gospodarkach. Brak niespodzianek przy sierpniowych odczytach inflacji powinien zatem motywować stabilizację kursu USD/PLN w okolicach aktualnego 3,70.
Futuresy na stopy procentowe w USA wyceniają blisko 90% szans na obniżkę we wrześniu (po lewej). Natomiast forwardy na stopy w Polsce (FRA) wyceniają więcej niż jedną obniżkę na przestrzeni 1-4 msc. (po prawej). Źródło: Bloomberg Finance LP
Jakie dane makro wpłyną na kurs?
Złotówkę wsparłyby widocznie słabsze dane makroekonomiczne z USA (w szczególności kolejny gorszy raport NFP i/lub spadek aktywności w usługach, które do tej pory “nadrabiały” perypetie w szarpanym cłami przemyśle) lub istotnie przekraczający oczekiwania odczyt inflacji w Polsce. Realizacja pojedynczego scenariusza powinna zepchnąć USD/PLN w kierunku 3,65, natomiast obydwu – w kierunku 3,60.
Gdyby jednak dane z USA dostarczyły wyraźnie jastrzębich argumentów (dalszy wzrost inflacji przy stabilizacji wciąż dobrych danych z rynku pracy), wówczas powrót do kursu na poziomie 3,75-3,8 byłby prawdopodobny.
Zarówno główny odczyt inflacji, jak i baza wróciły w lipcu do celu NBP (tj. 2,5% ± 1pp). Źródło: XTB Research
Warto jednak pamiętać, że to dane w USA powinny mieć większy wpływ na zmienność niż niespodzianka inflacyjna w Polsce. Najbliższy odczyt CPI może wciąż dostarczyć mieszanych sygnałów przez efekty bazowe, dlatego też nie powinien diametralnie zmienić oczekiwań wobec pozycjonowania NBP.
Aleksander Jabłoński
Analityk Rynków Finansowych XTB
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
