Wczoraj zostaliśmy zaskoczeni publikacją wysokiej inflacji ze strony Stanów Zjednoczonych, gdzie wysokie ceny ropy oraz wciąż mocny konsument powodują wzrost presji cenowej. Dzisiaj przed nami decyzja EBC oraz później inflacja PPI z USA, które potencjalnie mogą wywrzeć jeszcze mocniejszą presję na parze EURUSD. Co może zmienić dzisiejsze posiedzenie EBC i czy bank zapoczątkuje serię obniżek w bankach centralnych G10?
Niska inflacja, mieszana sytuacja gospodarcza
- Inflacja w strefie euro spadła w tym momencie do 2,4% r/r (najniżej od 2021), natomiast bazowa kontynuuje silne spadki i wynosi obecnie 2,9% r/r
- Płace, które do tej pory stanowiły obawy związane z pobudzeniem inflacji, wyraźnie spadły. Za IV kwartał 2023 roku dynamika nominalnych płac spadła do 3,7% r/r z poziomu niemal 6,0% r/r
- PMI usługowy odbił ostatnio i powrócił powyżej 50 punktów i wynosi 51,5 punktów, co jest zgodne z „globalnym” PMI rzędu 51,4 punktów. Z drugiej strony PMI przemysłowy dla EMU pozostaje niski i wynosi 46,1 punktów. PMI przemysłowy pozostaje poniżej 50 punktów od 2 lat.
Inflacja w strefie euro wyraźnie się obniża, a płace wskazują na malejącą presję popytową na ceny. Źródło: Macrobond, XTB
Czego oczekiwać po EBC?
Jeszcze na koniec zeszłego roku Christine Lagarde próbowała zmniejszać oczekiwania na cięcia stóp procentowych, jednocześnie wskazując, że do połowy roku członkowie banku powinni mieć wystarczająco informacji, aby zdecydować się na normalizację stóp procentowych. Warto też wspomnieć, że EBC planuje od połowy roku dodatkową redukcję bilansu w postaci ograniczenia reinwestycji programu PEPP i zakończyć reinwestycje na koniec 2024 roku. To doprowadzi do zaostrzenia warunków finansowych, co mogłoby być złagodzone poprzez cięcia stóp procentowych. Istnieje duża szansa, że Lagarde dzisiaj nie będzie próbowała wzbraniać się przed możliwą obniżką już w czerwcu. Na ten moment prawdopodobieństwo wyceniane przez rynki wynosi ponad 70%. Wobec tego istnieje duża szansa na pojawienie się negatywnej presji na euro, ale jednocześnie po ewentualnej obniżce w czerwcu, inwestorzy zaczną zastanawiać się nad tempem obniżek. Jeśli kolejne cięcie miałoby nastąpić dopiero we wrześniu, to na wakacje istnieje szansa na ożywienie na parze EURUSD. Dodatkowym czynnikiem będzie narastająca presja na pojawienie się pierwszego cięcia w USA, które najprawdopodobniej będzie miało miejsce właśnie we wrześniu.
Oczekiwania na cięcia stóp procentowych w strefie euro. Źródło: Bloomberg
Co dalej z EURUSD?
Wysoka inflacja w USA spowodowała ożywienie na dolarze i para ostatecznie spadła poniżej poziomu 1,0750. Chociaż dzisiaj obserwujemy niewielkie ożywienie, istnieje duża szansa na powrót do spadków po dzisiejszym posiedzeniu oraz przy mocniejszym zaskoczeniu inflacją PPI w USA. Oczekuje się odbicia zaledwie na poziomie 0,3% m/m, choć ceny ropy wyraźnie wzrosły w ostatnim czasie. Co więcej, obserwujemy w ostatnim czasie bardzo mocny wzrost rentowności w USA oraz ograniczony w przypadku Niemiec. Dywergencja między rentownościami wskazuje, że para EURUSD może być jeszcze zbyt wysoko. Z drugiej strony ewentualny dołek powinien mieć miejsce właśnie w połowie roku.
Spread rentowności wskazuje na kontynuację ostatniego ruchu spadkowego na EURUSD. Źródło: Bloomberg Finance LP
Analiza techniczna
Para EURUSD wchodzi na wykresie tygodniowym w wyraźną strefę popytową, która utwierdzona jest poziomem 1,0700 oraz zniesieniem 61.8 ostatniej dużej fali wzrostowej. Jeśli EBC faktycznie zasugeruje możliwe obniżki w czerwcu, a inflacja PPI zaskoczy wyższym odczytem, wtedy może dojść do przełamania wsparcia i kolejne możliwe cele to okolice 1,06 oraz 1,05. Niemniej jeśli Lagarde w dalszym ciągu będzie starała się opóźniać obniżki, wtedy para powinna powrócić powyżej zniesienia 50.0 ostatniej fali w okolice poziomu 1,0800.
Źródło: xStation5
Bardzo słabe dane o sprzedaży detalicznej w Niemczech 📌Konsument łapie zadyszkę?
Podsumowanie Dnia: Trump, inflacja, groźby i napięcia w Zatoce Perskiej kładą cień na Wall Street
Powell sygnalizuje cierpliwość Fed, ale niebezpieczeństwo inflacji rośnie!
Konferencja Jerome Powell - Kluczowe wypowiedzi
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
