W dniu decyzji Fed, Bitcoin znalazł się w okolicach 75 - 76 tys. USD i traci ok. 5% w ciągu ostatnich 5 dni. Popyt na amerykańskie spotowe ETF-y na Bitcoina osłabł, a fundusze przechodzą do dystrybucji. Sprzedaż funduszy ETF niestety wsparta została spadkiem tygodniowego wolumenu obrotu, który spadł z 12,1 do 8,7 mld USD. Warunki na rynku spot osłabły. Dane Glassnote potwierdzają słabnące momentum i pokazują przewagę sprzedaży na scentralizowanych giełdach. Wolumen spot zmniejszył się z 5,3 do 4,9 mld USD w ubiegłym tygodniu i pozostaje w swoim typowym zakresie.
- Na rynku instrumentów pochodnych dźwignia finansowa pozostaje wysoka, ale przestała rosnąć. Open interest na futures spadł z 37,1 do 36,4 mld USD, choć nadal znajduje się powyżej górnego pasma wynoszącego 36,0 mld USD.
- Open interest na rynku opcji utrzymuje się w pobliżu 40 mld USD i pozostaje powyżej górnego pasma. Spread zmienności rozszerzył się do -22,34%, schodząc poniżej dolnego zakresu, natomiast 25-delta skew poprawił się z -2,05% do 0,94%, ale nadal pozostaje poniżej dolnego pasma wynoszącego 3,75%.
- Wskaźnik MVRV dla ETF-ów spadł do 1,34 i pozostaje w normalnym zakresie. Aktywność on-chain również wyhamowała, ale bez wyjścia poza typowe poziomy: wolumen opłat spadł do 202,6 tys. USD, wolumen transferów do 4,0 mld USD, a liczba aktywnych adresów do 610,8 tys.
- Napływ kapitału pozostaje konstruktywny. Miesięczna zmiana realized cap wzrosła do 1,0%, wyraźnie powyżej górnego pasma wynoszącego 0,2%, podczas gdy relacja STH/LTH na poziomie 13,7% oraz udział tzw. hot capital wynoszący 17,6% pozostają w swoich standardowych zakresach.
- Rentowność posiadaczy BTC wciąż jest wysoka, choć stopniowo słabnie. Około 66,2% podaży znajduje się na zysku, a wskaźnik niezrealizowanego zysku do straty wynosi 8,4%; obie wartości pozostają powyżej swoich górnych pasm. Jednocześnie relacja zrealizowanych zysków do strat spadła z 1,0 do 0,5, ale nadal pozostaje dodatnia.
- Ogólny obraz wskazuje na przewagę podaży w przepływach spot, na instrumentach pochodnych i w ETF-ach, jednak Bitcoin wciąż utrzymuje zakres konsolidacji. Na rynku nie widać paniki, a cena spokojnie absorbuje presję sprzedażową na coraz niższych poziomach. Mimo to nowy kapitał napływa ostrożniej.
Wykres Bitcoina (interwał D1)
Cena Bitcoina spadała z ok. 82,5 tys. USD do około 75,5 tys. USD - ostatecznie BTC okazał się nie być w pełni odporny na cofnięcie na Wall Street oraz umocnienie dolara, który oczekuje jutrzejszej decyzji Fed. Obecnie rynek wydaje się już niemal pewny, że Rezerwa Federalna podniesie stopy o 25 pb i choć taki scenariusz nie jest przesądzony i nie implikuje spadków na Bitcoinie - z pewnością może "obciążyć" napływy do funduszy ETF akumulujących Bitcoina.
Na ten moment widzimy, że kryptowaluta "spaliła" kolejną próbę wybicia powyżej 80 tys. USD i wraca do spadków, cofając sie do 75 tys. USD - nieco powyżej dwóch, kluczowych średnich kroczących EMA200 i EMA50 (czerwona i pomarańczowa linia) - to istotny poziom także z powodu relatywnie wysokiej płynności na tym poziomie.
Wskaźnik RSI spadł do ok. 48, sugerując ochłodzenie po wybiciu, a na MACD obserwujemy problematyczne dla byków przecięcie średnich. Znajdujemy sie w miejscu, w którym nadzieje na powrót hossy wciąż mogą okazać się płonne, a dla BTC ważne będzie utrzymanie powyżej 74 tys. USD (EMA200), a w dłuższym terminie - powyżej 65 tys. USD. Gdyby jednak wzrosty miały wrócić, istotnym oporem wydają się okolice 83 - 85 tys. USD.
Źródło: xStation5
Źródło: Glassnode
Pierwsza podwyżka stóp Fed od 2023 roku. Co mówi historia Bitcoina?
Fed zbliża się do decyzji, która może przynieść pierwszą podwyżkę stóp procentowych od lipca 2023 roku, a rynek wycenia taki scenariusz z prawdopodobieństwem przekraczającym 90%. Sama podwyżka nie musi jednak automatycznie oznaczać spadków Bitcoina. W 2023 roku reakcje BTC na kolejne ruchy Fed były bardzo różne, dlatego większe znaczenie może mieć dziś nie sama decyzja, ale ton komunikatu i wskazówki dotyczące dalszej polityki pieniężnej.
Warto obserwować wskaźnik STH-SOPR, który pokazuje, czy krótkoterminowi posiadacze Bitcoina, czyli inwestorzy trzymający monety krócej niż 155 dni, realizują zyski czy straty. Odczyt powyżej 1 oznacza, że transferowane BTC są średnio przesuwane z zyskiem, a poniżej 1 wskazuje na realizację strat. Trzeba przy tym pamiętać, że sam transfer monet nie zawsze oznacza ich sprzedaż.
W 2023 roku po lutowej podwyżce SOPR spadł poniżej 1, ale po marcowym ruchu Fed przez dłuższy czas utrzymywał się powyżej tego poziomu, podczas gdy Bitcoin kontynuował wzrosty. Po majowej decyzji realizacja strat stała się bardziej widoczna, natomiast po lipcowej podwyżce SOPR przez pewien czas oscylował w pobliżu 1 i mocno spadł dopiero wraz z sierpniową przeceną. To pokazuje, że nie każdy późniejszy ruch BTC można bezpośrednio przypisywać samej decyzji Fed.
Tym razem kluczowe może być więc to, czy Fed zasugeruje dalsze zacieśnianie polityki. Jeśli podwyżka jest już w dużej mierze wyceniona, mniej jastrzębi komunikat może nawet wywołać krótkoterminowe odreagowanie. Dla Bitcoina ważniejsze od samego nagłówka będzie to, czy STH-SOPR pozostanie poniżej 1 przy dalszym spadku ceny, czy szybko wróci wyżej, pokazując, że rynek nadal skutecznie absorbuje podaż.
Źródło: CryptoQuant
Odpływy z ETF-ów osłabiają popyt na Bitcoina
Tygodniowe przepływy do amerykańskich spotowych ETF-ów na Bitcoina zmieniły się z napływu 753,2 mln USD w odpływ 440,5 mln USD w ubiegłym tygodniu a w nowym tygodniu napływ ok. 150 mln USD w poniedziałek został szybko "zasypany" odpływem ponad 450 mln USD. To wskazuje na wyraźne osłabienie popytu instytucjonalnego. Jednocześnie tygodniowy wolumen obrotu spadł z 12,1 do 8,7 mld USD, poniżej dolnego pasma statystycznego na poziomie 9,6 mld USD. Mimo słabszych przepływów wskaźnik MVRV ETF-ów pozostaje relatywnie stabilny. Wskaźnik obniżył się z 1,39 do 1,34, co sugeruje, że przeciętna pozycja w funduszach nadal pozostaje na zysku, choć skala niezrealizowanych zysków maleje.
Na rynku spot widać dziś więcej sprzedaży niż kupna. Bitcoin traci momentum, a wskaźnik Spot CVD spadł do -142,7 mln USD, co pokazuje, że inwestorzy częściej sprzedają BTC po bieżącej cenie niż agresywnie go kupują. Wolumen obrotu lekko spadł, ale nadal pozostaje na normalnym poziomie, więc nie widać jeszcze oznak paniki. Jednocześnie na rynku kontraktów nadal jest dużo pozycji z dźwignią. Open interest wynosi 36,4 mld USD, a Perpetual CVD spadł do -605,9 mln USD, co wskazuje na bardzo silną presję sprzedażową na futures. To ważne, bo przy dużej liczbie lewarowanych pozycji nawet niewielki ruch ceny może szybko przyspieszyć przez likwidacje.
Źródło: Glassnode
Sprzedaż detaliczna w USA mocno w górę; podwyżki stóp przesądzone?
Puls GPW: WIG20 traci przez PZU, ale szeroki rynek zachowuje spokój. Cała uwaga na Fed
Złoto i srebro rosną przed decyzją Fed
Przegląd rynkowy: Rynek wyhamowuje spadki przed Fed
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.