📢Ile mocy w rynku pracy?

Rynek pracy w Stanach Zjednoczonych radził sobie świetnie w tym roku, nawet pomimo wejścia amerykańskiej gospodarki w techniczną recesję. Niemniej Fed podnosi stopy procentowe od marca i w pewnym momencie wyższe stopy powinny wpłynąć na ograniczenie wzrostu. Ostatni raport NFP przyniósł ponad pół miliona nowych zatrudnionych i zmienił rynkowe oczekiwania dotyczące ruchów ze strony Fed. Czy dzisiaj zgodnie z tym co pokazał raport ADP, wzrost zatrudnienia będzie najniższy w tym roku? Czy gorsze dane będą miały jakiekolwiek znaczenie dla Fed?

Dobre dane cząstkowe

• Ostatnie publikacje wspierają mocny odczyt NFP. Wstępne wnioski o zasiłek zaczęły spadać – 4 tygodniowa średnia nie przekroczyła 250 tys., chociaż wcześniej spekulowano, że wzrost powyżej 300 tys. będzie wskazywał na realną recesję.
• Subindeks zatrudnienia z indeksu ISM dla przemysłu powraca powyżej 50 punktów, a konkretnie do 54,2 punktów, najwyżej od marca. Przemysł jest motorem napędowym gospodarki, dlatego jeśli tutaj nie ma słabości, trudno oczekiwać faktycznego spowolnienia.
• Sezonowość jest również po stronie dzisiejszego raportu. Siepień jest jednym z najlepszych miesięcy w roku pod względem wzrostu zatrudnienia. Co więcej, statystycznie w większości przypadków sierpień wypadał lepiej niż lipiec. Na to nie powinniśmy dzisiaj liczyć, ale nie można wykluczyć solidnego raportu. Goldman Sachs widzi wciąż wzrost rzędu 350 tys., czyli powyżej konsensusu na poziomie 300 tys. Wskazuje jednak, że sezonowe dostosowanie wynosi aż 150 tys.
• JOLTS – w lipcu mieliśmy 11,2 miliony wolnych wakatów, czyli więcej niż 11 mln w czerwcu. Daje nam to około 2 wolne wakaty na jedną bezrobotną osobę!

Co przeciwko NFP?

• Pierwszy odczyt ADP od czerwca pokazał wzrost na poziomie 132 tys. Teoretycznie nowa metodologia ADP ma lepiej odzwierciedlać rzeczywistość
• Jerome Powell w trakcie wystąpienia w Jackson Hole wskazał, że polityka Fed uderzy w rynek pracy. Najprawdopodobniej nie ma to jeszcze miejsca.
• W ostatnim czasie wiele spółek, w tym Ford, Citi, Snap, T-Mobile czy Tesla wskazali na zamiar sporych zwolnień. Z drugiej strony wnioski o zasiłek pozostają niskie.

Na co jeszcze zwrócić uwagę?

Dzisiaj oczekiwany jest lekki wzrost dynamiki płac do 5,3% r/r z poziomu 5,2% r/r. Daleko jest do szczytu z tego roku na poziomie 5,7% r/r, ale wzrost do 5,5% r/r byłby uważany za bardzo jastrzębi. Poza tym stopa bezrobocia powinna pozostać bez zmian na poziomie 3,5%

Jak zareaguje rynek?

Bez względu na dzisiejsze odczyty (chyba, że dojdzie do wyraźnego spadku zatrudnienia), Fed nie zmieni swojej polityki. Jeśli zatrudnienie wzrośnie zaledwie o 100 tys., jest szansa na ożywienie na Wall Street czy redukcja umocnienia dolara. Najprawdopodobniej będzie to jednak chwilowe. Z drugiej strony, jeśli raport wypadnie zgodnie z oczekiwaniami lub nawet je pokona, dolar powinien zyskać, a S&P 500 wyraźnie stracić. Tu jednak trzeba pamiętać o możliwej realizacji zysków po samej publikacji. Ostatecznie jednak S&P 500 czy EURUSD powinny powrócić do trendów.

EURUSD

EURUSD porusza się w konsolidacji. Oba poziomy konsolidacji powinny skłonić inwestorów dzisiaj do realizacji zysków po dojściu do któregokolwiek poziomu. Mocne dane mogą jednak ostatecznie skierować EURUSD poniżej poziomu 0,99. Źródło: xStation5

US500

Na US500 rysuje się potencjalna gwiazda poranna. Jednak do jej realizacji musielibyśmy zauważyć naprawdę słaby raport NFP. Z drugiej strony w okolicach 4025-4070 znajduje się silna strefa podażowa. Jeśli raport wypadnie bardzo mocno, powyżej oczekiwań rynku, nie jest wykluczone przetestowanie zniesienia 61.8 późnym popołudniem. Źródło: xStation5