Kawa spada 5% na ICE 📉 Rynek realizuje zyski mimo niskich zapasów Arabiki

• Kontrakty na Arabikę na ICE tracą dziś około 5%, mimo że jeszcze w ubiegłym tygodniu rynek korzystał z niskich zapasów i premii pogodowej.
• Najważniejszym czynnikiem bearish pozostają perspektywy podaży: USDA prognozuje rekordową globalną produkcję kawy w sezonie 2026/27 na poziomie 189,7 mln worków, o 6% wyższą r/r.
• Brazylia może zebrać według USDA około 71,9 mln worków kawy, o 14% więcej r/r, co tworzy fundamentalną przeciwwagę dla niskich zapasów giełdowych.
• Jednocześnie certified stocks Arabiki na ICE spadły ostatnio do około 244 tys. worków, czyli najniższego poziomu od około 2,5 roku.
• Zbiory w Brazylii przebiegały wolniej niż przed rokiem, ale bardziej suche warunki mogą pozwolić producentom przyspieszyć prace, zwiększając presję podażową na rynek.
• Jakość części nowej brazylijskiej Arabiki pozostaje problemem – pojawiają się sygnały dotyczące słabszej jakości filiżanki i rozmiaru ziaren, co ogranicza możliwość szybkiego odbudowania zapasów ICE.
• El Niño pozostaje głównym ryzykiem dla dalszej części sezonu. Potencjalne zaburzenia opadów i temperatur mogą wpłynąć przede wszystkim na kwitnienie i perspektywy przyszłych zbiorów.

Rekordowe zbiory wracają na pierwszy plan

Fundamentalnym argumentem sprzyjającym sprzedającym jest perspektywa bardzo wysokiej podaży w sezonie 2026/27. USDA prognozuje wzrost światowej produkcji kawy o 6% do rekordowych 189,7 mln worków, przy czym produkcja Arabiki ma zwiększyć się o około 12% r/r. Globalne zapasy końcowe mają jednocześnie wzrosnąć o 1,9 mln worków do 26,3 mln.

Kluczowa pozostaje Brazylia. USDA prognozuje zbiory na poziomie 71,9 mln worków, co oznaczałoby wzrost o około 14% r/r. Co więcej, bardziej suche warunki pogodowe mogą obecnie sprzyjać przyspieszeniu zbiorów po wcześniejszych opóźnieniach spowodowanych opadami.

Perspektywa szybszego napływu brazylijskiej kawy na rynek jest obecnie najmocniejszym argumentem po stronie podażowej. Po wcześniejszym mocnym odbiciu cen inwestorzy mogą więc ponownie skupiać się na wielkości bieżących zbiorów, a nie wyłącznie na przyszłych ryzykach pogodowych.

Niskie zapasy ICE ograniczają jednak niedźwiedzi obraz

Problem polega na tym, że duże zbiory nie przekładają się automatycznie na równie dużą dostępność kawy kwalifikującej się do dostawy na ICE. Certyfikowane zapasy Arabiki spadły ostatnio do około 244 tys. worków, czyli poziomu najniższego od około 2,5 roku i znacznie niższego niż rok wcześniej.

Dodatkowo pojawiają się sygnały dotyczące jakości brazylijskich zbiorów. Według informacji przytaczanych przez Vesper na podstawie raportu Sucafina, część nowej kawy rozczarowuje zarówno pod względem jakości filiżanki, jak i wielkości ziaren. Oznacza to, że nawet duże zbiory nie muszą szybko rozwiązać problemu niewielkiej ilości kawy spełniającej wymagania rynku giełdowego.

Rynek ma więc dużo kawy w prognozach, ale nadal niewielki bufor kawy dostępnej bezpośrednio dla mechanizmu dostaw ICE. Ta różnica pomaga wyjaśnić, dlaczego Arabica pozostaje bardzo zmienna i dlaczego informacje pogodowe potrafią wywoływać gwałtowne reakcje cen.

El Nino nadal jest ryzykiem dla kolejnego sezonu

Drugim elementem ograniczającym jednoznacznie bearish interpretację dzisiejszego spadku pozostaje El Niño. W ostatnich tygodniach rynek zaczął ponownie budować premię pogodową, a Arabica od początku czerwca zanotowała wcześniej bardzo silne odbicie. W przypadku Brazylii kluczowym okresem będzie kwitnienie przypadające na okres od września do listopada. Wyższe temperatury i nieregularne opady mogą zwiększyć stres roślin oraz pogorszyć potencjał przyszłych zbiorów. El Niño jest zatem przede wszystkim ryzykiem dla przyszłej podaży, podczas gdy duże brazylijskie zbiory są czynnikiem działającym na rynek już teraz. To rozróżnienie jest kluczowe: dzisiejsza przecena może odzwierciedlać przewagę bieżącego argumentu podażowego, ale sytuacja może szybko się zmienić wraz z rozpoczęciem okresu kwitnienia.

Dzisiejszego ruchu nie należy analizować w oderwaniu od wcześniejszego odbicia. Jeszcze na początku sierpnia Arabica znajdowała się około 30% powyżej czerwcowego minimum, ponieważ inwestorzy zaczęli wyceniać El Niño oraz wyjątkowo niskie zapasy ICE. Rynek znajduje się więc pomiędzy dwoma bardzo różnymi narracjami. Z jednej strony rekordowa światowa produkcja, duże brazylijskie zbiory i możliwość przyspieszenia żniw przemawiają za niższymi cenami. Z drugiej strony bardzo niskie certified stocks, problemy jakościowe części brazylijskiej Arabiki oraz ryzyko El Niño ograniczają komfort kupujących fizyczny surowiec. Spadek wzmacnia krótkoterminową presję podażową, ale nie rozwiązuje problemu napiętego bilansu kawy wysokiej jakości. Dla kierunku Arabiki szczególnie istotne będą tempo brazylijskich zbiorów i sprzedaży producentów, zachowanie zapasów ICE oraz (wraz ze zbliżaniem się września) warunki pogodowe podczas kluczowego okresu kwitnienia.

Wykres Coffee (interwał D1)

Po dystrybucji w przedziale 340 - 350, kontrakt cofnął się do 38,2 zniesienia Fibonacciego ostatniego impulsu spadkowego na poziomie 317. To poziom kluczowy także z uwagi na krzyżujące się w tej okolicy 200 i 50-sesyjne średnie kroczące EMA200 i EMA50.  Spadek poniżej może otworzyć drogę do 290 (23,6 Fibo), a skok z tych okolic - wznieść ceny w pobliże 360, gdzie widzimy 61,8 zniesienie Fibo oraz istotne reakcje cenowe z początku roku.

Źródło: xStation5