Rok 2025 zapisze się w historii warszawskiego parkietu jako okres wyjątkowo silnych wzrostów, szczególnie w segmencie największych spółek notowanych na GPW. Indeks WIG20, skupiający kluczowe polskie blue chipy, wyraźnie zyskał na wartości, zapewniając inwestorom ponadprzeciętny zwrot z kapitału. Na tle rynków regionu Polska wyróżniała się zarówno skalą, jak i względną stabilnością wzrostu, co w naturalny sposób przyciągnęło uwagę kapitału zagranicznego. Dla wielu globalnych funduszy inwestycyjnych, poszukujących rynków wschodzących oferujących atrakcyjne wyceny, wysoką płynność oraz przewidywalne otoczenie makroekonomiczne, warszawska giełda stała się jedną z ciekawszych destynacji inwestycyjnych.
Silne zachowanie WIG20 nie było jednak wyłącznie efektem napływu zagranicznych środków. Istotną rolę odegrała również poprawa fundamentów wielu spółek wchodzących w skład indeksu, która stworzyła wiarygodne zaplecze do wzrostów i zwiększyła atrakcyjność rynku w oczach inwestorów. Banki korzystały z utrzymujących się relatywnie wysokich stóp procentowych oraz większej stabilności otoczenia regulacyjnego, co pozytywnie wpływało na ich wyniki odsetkowe i rentowność. Sektor energetyczny zyskiwał na znaczeniu w kontekście zapowiadanych reform oraz planów inwestycyjnych związanych z transformacją energetyczną, natomiast spółki surowcowe notowały poprawę wyników finansowych w ślad za globalnym wzrostem cen surowców. Wszystkie te elementy wzmacniały fundamenty rynku, budując solidne zaplecze dla wzrostów indeksu.
Na tym przygotowanym gruncie decydującą rolę odegrał jednak dopływ kapitału międzynarodowego, który nadał zwyżkom odpowiednią skalę i dynamikę. Polska giełda była postrzegana jako rynek relatywnie tani, oferujący korzystny stosunek ryzyka do potencjalnego zysku. W warunkach globalnej alokacji kapitału to właśnie największe i najbardziej płynne spółki były naturalnym wyborem dla inwestorów zagranicznych, co prowadziło do koncentracji popytu w segmencie blue chipów i wzmacniało dynamikę wzrostu całego indeksu.
Wraz ze zbliżaniem się końca roku coraz częściej pojawia się jednak pytanie o perspektywy na 2026. Scenariusz powtórzenia tak imponujących wyników WIG20 wydaje się coraz mniej prawdopodobny. Choć napływ kapitału zagranicznego najpewniej się utrzyma, zwłaszcza w kontekście oczekiwanych obniżek stóp procentowych na świecie, potencjał dalszego wzrostu największych spółek może być ograniczony. Część pozytywnych czynników została już uwzględniona w wycenach, a duże podmioty, ze względu na swoją skalę, wchodzą naturalnie w fazę bardziej umiarkowanej dynamiki wzrostu. W efekcie WIG20 może w 2026 roku przejść w fazę konsolidacji, charakteryzującą się mniejszą zmiennością i bardziej selektywnym podejściem inwestorów.
Znacznie większy potencjał wzrostowy wydaje się natomiast tkwić w spółkach zaliczanych do indeksów mWIG40 oraz sWIG80. Segment średnich i małych przedsiębiorstw powinien w nadchodzącym roku korzystać z kilku nakładających się na siebie czynników. Cykl obniżek stóp procentowych obniży koszty finansowania i poprawi wyceny, co ma szczególne znaczenie dla podmiotów o większej wrażliwości na warunki kredytowe. Dodatkowo ożywienie gospodarcze, wspierane napływem środków z nowej perspektywy unijnej, może przełożyć się na wzrost przychodów oraz poprawę rentowności wielu firm działających głównie na rynku krajowym.
Poprawie powinien również ulec sentyment wobec spółek o silnych, lokalnych fundamentach, które w poprzednich latach pozostawały poza głównym nurtem zainteresowania inwestorów. Relatywnie niskie wyceny, efekt niskiej bazy oraz rosnąca widoczność wyników finansowych tworzą sprzyjające warunki do ponadprzeciętnych stóp zwrotu. W rezultacie to właśnie spółki z indeksów mWIG40 i sWIG80 mogą stać się lokomotywami kolejnej fali wzrostów na polskim rynku akcji w 2026 roku, podczas gdy WIG20 będzie pełnił rolę stabilizującą, wpisując się w bardziej zrównoważoną i dojrzałą fazę cyklu rynkowego.
O godzinie 16:50 WIG20 oscyluje wokół poziomu wczorajszego zamknięcia. Najlepiej spośród warszawskich indeksów radzi sobie mWIG40, który rośnie o około 0,3%.
Mikołaj Sobierajski
Analityk Rynku Akcji XTB
PILNE: Mieszany odczyt zapasów ropy w USA
Puls GPW: Warszawski parkiet na fali wzrostów
DE40: Wiele informacji, niewielka zmieność
Wykres dnia: GBPUSD (17.12.2025)
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
