Szwajcarski Bank Narodowy zaskoczył wczoraj obniżką stóp procentowych i swoimi prognozami zapowiada kolejne. Z kolei Bank Anglii utrzymał stopy procentowe bez zmian, nie dawał jasnych sygnałów co do przyszłości, ale również nie zaprzeczał, że obniżki nadchodzą, co daje szanse na sierpniowe cięcie. Z kolei wyższa inflacja w Japonii wciąż utrzymuje szanse na podwyżkę stóp procentowych w tym kraju, za nieco ponad miesiąc. Dane z Europy sugerują, że kolejne obniżka mogłaby mieć miejsce już w kolejnym miesiącu.
Chociaż na rynkach finansowych w najbliższym czasie może dojść do rozpoczęcia sezonu ogórkowego, to potencjalny spokój mogą zmącić banki centralne. SNB pokazał, że nawet mocne oczekiwania na utrzymanie stóp procentowych mogą okazać się nietrafne. Ze strony Banku Anglii nie mieliśmy zaskoczenia, ale rynek zaczął dosyć wyraźnie oczekiwać pierwszego cięcia podczas posiedzenia początkiem sierpnia. Jeszcze przed decyzją wyceniano szanse na cięcie na poziomie 30%, a teraz jest to już ponad 60%. Chociaż bank wskazuje, że inflacja wciąż jeszcze może pozostać zmienna, to jednak warto zauważyć, że za maj mamy pierwszy raz inflację w celu od 2021.
USDJPY pozostaje na drodze do kolejnego przetestowania poziomu 160, co może skłonić bank centralny do kolejnej interwencji. Niemniej po dzisiejszym odczycie inflacji CPI w Japonii rośnie szansa na podwyżkę pod koniec lipca. Inflacja CPI odbija do poziomu 2,8% r/r z poziomu 2,5% r/r, choć inflacja bazowa rośnie mniej od oczekiwań, a podwójna bazowa spada do poziomu nienotowanego od kilkunastu miesięcy. Wyższa główna miara inflacji prowadzi jednak do wzrostu oczekiwań na podwyżki. W tym momencie wycena wskazuje już na 45% prawdopodobieństwo ruchu, choć wcześniej było to 35%.
Nie można również wykluczyć niespodzianki ze strony EBC za niecały miesiąc. Chociaż ostatnia obniżka była traktowana jako „jastrzębia”, gdyż sugerowano, że kolejna obniżka może mieć miejsce dopiero za 1-2 spotkania. Z drugiej strony dzisiejsze słabe dane PMI nie powodują złudzeń. Gospodarka europejska wciąż nie pozbyła się zadyszki i widać słabość pod każdym względem. Wobec tego nawet odbicie oczekiwań na obniżki w USA nie powoduje wzrostów na parze EURUSD. Do połowy maja nie poznamy już zbyt wielu kluczowych odczytów ze strefy euro, ale nie można wykluczyć, że podczas tego posiedzenia wydźwięk będzie już zupełnie inny. Jednocześnie będziemy już wiedzieli, kto będzie odpowiedzialny za politykę we Francji przez kolejne lata. Pierwsza tura wyborów już za tydzień 30 czerwca.
Na godzinę 13:00 za dolara płacimy 4,0554 zł, za euro 4,3321 zł, za funta 5,1245 zł, za franka 4,5454 zł.
Michał Stajniak, CFA
Wicedyrektor Działu Analiz XTB
michal.stajniak@xtb.pl
Trzy rynki do obserwacji w przyszłym tygodniu (20.04.2026)
Dolar na deskach po otwarciu Cieśniny Ormuz💲📉 Początek srogiej korekty❓
Wykres dnia: Czy jen zbliża się do punktu złamania?
Komentarz walutowy - Rynek czeka na pokój
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
