Rada Polityki Pieniężnej nie zaskoczyła swoją decyzją. Stopy procentowe zostały utrzymane na niezmienionym poziomie, a sam komunikat praktycznie się nie zmienił. Biorąc pod uwagę, że nie mamy nowych prognoz makroekonomicznych nie powinniśmy również mieć dużych zmian w samej retoryce. Z drugiej strony wyższe ceny ropy mogą sugerować, że inflacja nie będzie miała prostego zjazdu do jednocyfrowego poziomu, a będzie to droga wyboista, która może utrudnić rozpoczęcie dyskusji na temat obniżek stóp procentowych.
Nihil novi. Tak można podsumować decyzję i komunikat RPP. Najprawdopodobniej nic nie zmieni się również w trakcie konferencji prasowej. Zdecydowana większość wypowiedzi członków RPP, nawet tych z bliskiego kręgu profesora Glapińskiego nie wskazuje na możliwość obniżek stóp procentowych w najbliższym czasie. Wyjątek stanowił sam prof. Glapiński i Masłowska, choć nie jest też to jasna komunikacja wskazująca na to, że obniżek powinniśmy oczekiwać już w tym roku. Najprawdopodobniej sama dyskusja stanie się oczywista i jawna w momencie zejścia inflacji do poziomu jednocyfrowego, a do tego poziomu jest jeszcze dosyć daleko, biorąc pod uwagę poziom 16,2% w ujęciu rocznym za marzec. Z drugiej strony w perspektywie jednego roku rynek kontraktów na stopy wskazuje na to, że stopy procentowe mogłyby być obniżone w Polsce od 50 do 75 punktów bazowych. Ten sam rynek sugeruje, że pierwsze ruchy mogłyby mieć już miejsce w ostatnim kwartale tego roku, choć to wymagałoby, aby na koniec lata/początek jesieni inflacja była już jednocyfrowa. Konferencja RPP będzie miała miejsce dzisiaj o godzinie 15:00.
Z perspektywy globalnej dzieje się dosyć sporo. Wydaje się, ze Rezerwa Federalna dopięła swego i w końcu doprowadziła do wyraźnego schłodzenia rynku pracy i gospodarki. Raport ADP pokazał relatywnie niski wzrost zatrudnienia za marzec, a indeks ISM dla usług pokazuje wyraźny spadek nastrojów wśród przedsiębiorców. Warto pod tym względem zwrócić uwagę na krzywą rentowności w USA, która ulega znacznemu wypłaszczeniu. Jeszcze tydzień temu różnica między 10 i 2 letnimi rentownościami wynosiła niemal -100 punktów bazowych. Dzisiaj ta różnica wynosiła już p 45 punktów bazowych. Teoretycznie sugeruje to zbliżanie się do końca podwyżek w USA (a pojawiły się głosy, że w maju stopy nie ulegną zmianie). Z drugiej strony, jeśli spojrzymy sobie na ostatnie 30 lat, to po ujemnej różnicy i wyjściu spreadu na pozytywne poziomy, recesja była już bardzo blisko. Za każdym razem.
Kalendarz jest dzisiaj dosyć mocno ograniczony. O 13:30 i 14:30 poznamy mniej ważne dane z amerykańskiego rynku pracy, a jutro o 14:30 pomimo dnia wolnego w USA raport NFP. Większość rynków nie pracuje, ale rynek walutowy działa normalnie.
Przed godziną 10:00 za dolara płaciliśmy 4,2962 zł, za euro 4,6866 zł, za funta 5,3604 zł, za franka 4,7500 zł.
Michał Stajniak, CFA
Zastępca Dyrektora Działu Analiz
XTB
michal.stajniak@xtb.pl
Przegląd walutowy: Kurs dolara w górę po ciężkim tygodniu – ile potrwa umocnienie?
Czego oczekiwać w nowym tygodniu od danych i wyników spółek ❓
Komentarz walutowy - Trump i ropa a presja na waluty i giełdy
Podsumowanie dnia: Koniec tygodnia przynosi spadki – czy rynek zaczyna bać się inflacji?
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
