Koronawirus ponownie atakuje. Sytuacja na świecie jest naprawdę bardzo słaba, choć w tym przypadku Polska nie radzi sobie jakoś źle. Oczywiście nie jest wykluczone, że podobnie jak w poprzednich przypadkach, kolejna fala nadejdzie do Polski z opóźnieniem i być może inwestorzy wyceniają takie ryzyko na polskim złotym już teraz. Czy jest szansa na to, że złoty pokaże jeszcze siłę w tym roku?
Polski złoty jak członek grupy walut wschodzących, w momencie globalnego ryzyka nie radzi sobie najlepiej. Dzieje się tak nawet pomimo tego, że Polska na tle innych europejskich gospodarek pod względem koronawirusa radzi sobie naprawdę nieźle. Problemem Polski może być również brak perspektyw na zmianę polityki monetarnej, nawet w momencie, kiedy inflacja w naszym kraju należy do ścisłej czołówki w Europie, choć również pod tym względem wyróżniamy się na świecie, wśród krajów nieco bardziej rozwiniętych. Warto w tym miejscu przytoczyć ostatnie dane dotyczące inflacji PPI. Dynamika inflacji wśród producentów sięgnęła 8,2% r/r, co było najwyższą dynamiką od 2012 roku. Oczekiwania były znacząco niższe, gdyż wskazywano na 7,6% r/r przy poprzednim poziomie 7,2% r/r. Co więcej obserwujemy dużą rozbieżność z inflacją konsumencką, co potencjalnie sugeruje, że biznes będzie chciał przełożyć wzrost kosztów na konsumentów. Widać, wobec tego, że inflacja na poziomie 5% może nie być szczytem inflacyjnym. Jednocześnie warto wspomnieć, że jest to najwyższy poziom dynamiki wzrostu cen od 20 lat. Z drugiej strony, jeśli przemysłowi nie uda się przerzucić kosztów na konsumentów, gdyż Ci nie wykażą się zbyt dużą siłą nabywczą, może to oznaczać scenariusz spowolnienia, choć wciąż przy wysokich cenach. Oznaczałoby to stagflację, czyli najgorszy możliwy scenariusz. Podobna sytuacja ma obecnie miejsce w Stanach Zjednoczonych.
Właśnie, wobec tego, wiele uczestników rynku oczekuje, że Fed będzie chciał studzić nieco obecną sytuację poprzez zmniejszenie dynamiki skupów w ramach programu QE. Na to wskazywały ostatnie minutes FOMC. Widać, że mamy progres na amerykańskim rynku pracy, ale w obliczu ogromnego zagrożenia koronawirusem (grubo ponad 100 tys. przypadków dziennie w USA!), Fed nie będzie chciał ograniczać strumienia gotówki. Być może coś więcej na temat komunikacji dowiemy się w przyszłym tygodniu w trakcie sympozjum ekonomicznego w Jackson Hole. Bardziej restrykcyjna polityka w USA jest dla złotego gorsza. Utrzymanie luzowania może być pozytywne przyjęte przez polskiego złotego.
Dzisiaj o godzinie 10:00 poznamy dane dotyczące sprzedaży detalicznej w Polsce. Oczekiwania wskazują na mocną dynamikę za lipiec, powyżej 9%, choć wciąż będzie to spowolnienie w porównaniu do ostatnich miesięcy, niemniej wynikające z efektów bazy.
Po godzinie 9 za jedno euro musieliśmy płacić 4,5809 zł, natomiast za dolara amerykańskiego 3,9206 zł. Duża niepewność powoduje również wyraźne zdrożenie franka. Na ten moment za jednego franka płacimy 4,2766 zł i są to najwyższe poziomy od listopada zeszłego roku.
Michał Stajniak
Starszy Analityk Rynków Finansowych
XTB
michal.stajniak@xtb.pl
PILNE: Inflacja w strefie euro wzrosła poniżej prognoz
Komentarz walutowy - Ceny paliw w dół, ale inflacja wyraźnie w górę
PILNE: Wzrost inflacji w Polsce poniżej oczekiwań! 🚨USDPLN traci!
Podsumowanie Dnia: Trump, inflacja, groźby i napięcia w Zatoce Perskiej kładą cień na Wall Street
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
