Broadcom (AVGO.US) opublikuje dziś po zamknięciu sesji wyniki za trzeci kwartał roku fiskalnego 2026, a Nasdaq 100 notuje dziś śladowy 0,1% wzrost. Sam wynik Broadcomu może mieć mniejsze znaczenie niż wskazówki dotyczące kolejnych kwartałów, bo inwestorzy chcą przede wszystkim zobaczyć, czy boom na customowe akceleratory AI nadal przyspiesza, jak wpływa to na marże i czy rosnące zaangażowanie w finansowanie infrastruktury AI nie zaczyna zwiększać ryzyka dla bilansu. Po wynikach Nvidia akcje największej spółki świata wzrosły o ok. 9%, teraz pojawia się pytanie, czy raport Broadcomu będzie na tyle mocny, by wyciągnąć kurs powyżej kluczowych opoór, po ponad 20% spadku z rekordowych poziomów. Aktualna kapitalizacja spółki półprzewodnikowej przekracza 1,7 bln USD co stawia ją w gronie 10 największych firm świata.
- Konsensus zakłada przychody na poziomie 29,44 mld USD, czyli wzrost o 85% r/r i 33% k/k. To nieco powyżej wcześniejszej prognozy spółki na poziomie około 29 mld USD.
- Skorygowany zysk netto ma wynieść około 16,0 mld USD, prawie dwa razy więcej niż rok wcześniej.
- Ważnym punktem będzie marża brutto, która według konsensusu ma spaść do około 74,1% z 77,1% w poprzednim kwartale.
- Broadcom wcześniej wskazywał na około 16 mld USD przychodów z półprzewodników AI w Q3. Przy obecnym celu 56 mld USD na cały rok oznacza to około 20,8 mld USD wymaganych w Q4.
- Dlatego prognoza w okolicach 21 mld USD na Q4 byłaby raczej zgodna z oczekiwaniami. Poziom 22 mld USD lub więcej mógłby zostać odebrany jako sygnał dalszego przyspieszenia popytu przed FY2027.
- Rynek będzie też szukał wskazówek dotyczących przyszłorocznego celu przychodów AI, obecnie określanego przez spółkę na ponad 100 mld USD.
- Mocne wyniki Broadcomu mogłyby poprawić nastroje w szerszym sektorze półprzewodników.
Marże pod presją przez rosnący udział XPU?
Broadcom coraz mocniej opiera wzrost na customowych akceleratorach XPU. To bardzo szybko rosnący biznes, ale jego marże są niższe niż w przypadku networkingu AI i infrastrukturalnego software'u.
To właśnie dlatego utrzymanie marży brutto w pobliżu 74% będzie ważnym testem jakości wzrostu. Jeśli przychody AI będą dalej przyspieszać, a marże ustabilizują się, rynek może uznać, że Broadcom dobrze skaluje biznes mimo pogarszającego się miksu produktowego.
Dalszy spadek marży w kierunku 72–73% mógłby natomiast wywołać obawy o rentowność w FY2027. Częściowym buforem pozostaje VMware, którego wysokomarżowe przychody z infrastrukturalnego software'u pomagają kompensować presję ze strony hardware'u.
Finansowanie AI staje się ważnym tematem dla inwestorów
Coraz większą uwagę przyciąga również sposób finansowania ogromnych projektów AI. Broadcom rozwija wraz z Apollo i Blackstone strukturę finansowania infrastruktury opartej na swoich XPU i rozwiązaniach sieciowych.
Pierwszy projekt ma wartość około 35 mld USD i dotyczy infrastruktury dla Anthropic. Broadcom ma przy tym pewną ekspozycję na zobowiązania leasingowe klienta, co pokazuje, że spółka nie jest już wyłącznie dostawcą chipów, ale częściowo wspiera również finansowanie całego ekosystemu.
Dodatkowo pojawiały się doniesienia o kolejnych, znacznie większych pakietach finansowania związanych z AI. Kluczowe pytanie brzmi więc, jaka część przyszłego wzrostu będzie finansowana przez klientów, a jaka będzie wymagała gwarancji lub innego wsparcia ze strony Broadcomu.
Wykres Broadcomu (AVGO.US), interwał D1
Akcje notowane są poniżej 200-sesyjnej średniej kroczącej EMA200 (czerwona linia) i jak dotąd niemal za każdym razem szybko wracały do wzrostów chwilę po tym jak znajdowały się poniżej tego technicznego wsparcia. Możęmy oczekiwać, że jeśli raport i prognozy będą bardzo solidne, kurs ruszy do ok. 390 USD z obecnych poziomów (okolice EMA50, pomarańczowa linia). Z drugiej strony spadek mógłby wskazywać na prawdopodobny retest okolic 320 USD, lub lokalnych dołków z wiosny tego roku. Najbardziej pozytywnym scenariuszem byłoby połączenie mocnej prognozy AI na Q4, podniesienia oczekiwań na cały 2027 rok i stabilizacji marży brutto w okolicach 74%. Jeśli natomiast wzrost XPU będzie bardzo szybki, ale jednocześnie marże będą dalej spadać, a zaangażowanie Broadcomu w finansowanie infrastruktury wzrośnie, inwestorzy mogą zacząć mocniej analizować nie tylko skalę wzrostu AI, ale także jego koszt i jakość.
Źródło: xStation5
Palo Alto: Duży wzrost, mieszane wyniki i słaba reakcja
Przegląd rynkowy: USA uderza w Iran, ropa uderza w rynki
Volkswagen traci miejsce w Euro Stoxx 50 w obliczu pogłębiającego się kryzysu restrukturyzacyjnego
Puls GPW: WIG20 pod presją podaży. Rynek sprawdza, czy kupujący nadal mają kontrolę
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
