Puls GPW: WIG20 pod presją podaży. Rynek sprawdza, czy kupujący nadal mają kontrolę

Warszawski parkiet kontynuuje rozpoczętą wczoraj korektę, choć na ten moment trudno mówić o wyraźnym pogorszeniu sentymentu. WIG20 traci około 0,3 proc. i nadal utrzymuje się w rejonie 4000 pkt. To właśnie ten poziom pozostaje dziś najważniejszym punktem odniesienia dla inwestorów.

Nieco słabiej zachowuje się mWIG40, który zniżkuje około 0,8 proc. Relatywnie najlepiej radzi sobie natomiast sWIG80, pozostający jedynie nieznacznie pod kreską. Taki układ sugeruje, że obserwowane dziś spadki są przede wszystkim próbą realizacji zysków po bardzo mocnym ruchu wzrostowym z ostatnich tygodni, a nie sygnałem początku szerszej wyprzedaży.

Na rynku wciąż brakuje również wyraźnego katalizatora, który mógłby nadać warszawskim indeksom nowy kierunek. W dalszej części tygodnia uwaga inwestorów skupi się przede wszystkim na danych z amerykańskiego rynku pracy. Ich publikacja może istotnie wpłynąć na oczekiwania dotyczące dalszych działań Rezerwy Federalnej i ścieżki stóp procentowych w USA.

Na krajowym rynku kluczowym wydarzeniem będzie natomiast przyszłotygodniowe posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej. Tak jak wskazywaliśmy w ostatnich dniach, naszym bazowym scenariuszem pozostaje utrzymanie stóp procentowych przez RPP na niezmienionym poziomie. Ostatnie dane dotyczące inflacji nie dostarczają obecnie wystarczających argumentów za szybkim wznowieniem cyklu obniżek. Inwestorzy będą więc czekać na kolejne odczyty oraz nową projekcję inflacyjną. Wracając do WIG20, dzisiejsze zachowanie indeksu można więc odczytywać bardziej jako test siły rynku niż zmianę jego kierunku. Po mocnych wzrostach kupujący mają prawo zrobić krok w tył i pozwolić na realizację zysków. Dopóki jednak WIG20 pozostaje w okolicy 4000 pkt., a korekta przebiega spokojnie, trudno doszukiwać się tutaj początku większej fali spadkowej.

Rynek po prostu sprawdza, ile z wcześniejszego optymizmu zostało już zdyskontowane. Jeżeli podaż nie będzie przybierać na sile, obecne cofnięcie może okazać się raczej przystankiem w trendzie wzrostowym niż jego końcem. Na razie więcej argumentów przemawia właśnie za takim scenariuszem.

Wykres 1 prezentuje ruch jaki notują największe spółki notowane na GPW

🟢 Kto dzisiaj zyskuje? 

• Energetyka i użyteczność publiczna na czele: Liderem dzisiejszych wzrostów jest energetyczny gigant PGE Polska Grupa Energetyczna, który przewodzi całemu zestawieniu.

• Sektor finansowy z silną reprezentacją: Po stronie zyskujących mocno zaznaczają się banki i finanse – mBank oraz Alior Bank znajdują się w ścisłej czołówce, a dodatnie wyniki notuje także KRUK.

• Paliwa, odzież i finanse nadrabiają: W zielonej strefie melduje się spółka odzieżowa LPP oraz koncern paliwowy ORLEN. Listę uzupełnia Żabka Group z neutralnym wynikiem.

🔴 Kto dzisiaj traci? 

• Surowce i technologie pod silną presją: Największymi przegranymi dzisiejszej sesji są KGHM Polska Miedź, zaliczający najgłębszy spadek w zestawieniu, oraz spółka gamingowa CD Projekt.

• E-commerce, odzież i handel detaliczny na minusie: Wyraźne spadki dotknęły giganta e-commerce Allegro.eu oraz marki z sektora handlu i dóbr konsumpcyjnych: Pepco Group, Modivo (CCC) oraz Dino Polska.

• Przemysł i materiały w czerwonej strefie: Do grupy spadkowiczów dołączają również Grupa Kęty, Budimex oraz Tauron Polska Energia.

Wiadomości ze spółek:

PGE(PGE.PL) opublikowała szacunkowe wyniki za II kwartał 2026 roku, które na pierwszy rzut oka wyglądają bardzo solidnie. Spółka wypracowała około 2,06 mld zł zysku netto przypadającego akcjonariuszom jednostki dominującej, wyraźnie powyżej oczekiwań rynku na poziomie około 1,78 mld zł. Jednocześnie EBITDA pozostaje na wysokim poziomie, choć przy ocenie wyników warto uwzględnić wpływ zdarzeń jednorazowych.

• Najważniejsze dane za II kwartał 2026:

• Zysk netto j.d.: 2,06 mld zł vs 1,78 mld zł konsensusu (+15,7%)

• EBITDA raportowana: 4,11 mld zł

• EBITDA powtarzalna: 3,96 mld zł

• Nakłady inwestycyjne: 3,27 mld zł

• Dług netto: 1,75 mld zł

Na wynik pozytywnie wpływa przede wszystkim wysoka zdolność grupy do generowania wyniku operacyjnego. Warto jednak pamiętać, że EBITDA raportowana została częściowo wsparta zdarzeniami jednorazowymi, dlatego z punktu widzenia oceny podstawowej działalności PGE większą uwagę zwracamy na EBITDA powtarzalną.

Na ten moment szacunkowe wyniki oceniamy pozytywnie, szczególnie biorąc pod uwagę wyraźne przebicie oczekiwań dotyczących zysku netto. Ostateczna ocena będzie jednak możliwa dopiero po publikacji pełnego raportu finansowego, która została zaplanowana na 15 września.

Grupa Azoty (ATT.PL) złożyła kolejne zawiadomienie do prokuratury dotyczące projektu Polimery Police. Sprawa dotyczy między innymi uruchomienia zakładu GA Polyolefins w 2023 roku bez wymaganych pozwoleń oraz w warunkach, które według obecnych władz spółki mogły stwarzać zagrożenie dla bezpieczeństwa pracowników i mieszkańców. 

Grodno (GRN.PL) szacuje, że w sierpniu przychody wzrosły o 26% r/r do 119,4 mln zł. Sprzedaż w kanale e commerce zwiększyła się aż o 52% r/r, a wzrost obejmował zarówno elektrotechnikę, jak i segment OZE. 

Najważniejsze wydarzenia z krajowego rynku:

W tle wydarzeń rynkowych warto zwrócić uwagę również na dane płynące z polskiej gospodarki. GUS podał, że mediana wynagrodzeń w gospodarce narodowej wyniosła w marcu 7530,45 zł brutto. W ujęciu rocznym oznacza to wzrost o 7,6 proc., choć względem lutego mediana obniżyła się o 2,1 proc.

Sam miesięczny spadek nie powinien być szczególnie niepokojący. Ważniejszy pozostaje wzrost wynagrodzeń w ujęciu rocznym, który wspiera potencjał konsumpcyjny gospodarstw domowych. Z perspektywy rynku akcji mocny rynek pracy pozostaje jednym z fundamentów krajowego popytu, choć dla RPP tempo wzrostu płac jest również istotnym elementem oceny presji inflacyjnej.

Drugim ważnym tematem jest energetyka. Na Bałtyku zakończono instalację fundamentów pod wszystkie 100 turbin w projektach Bałtyk 2 i Bałtyk 3. Łączna moc obu farm wynosi 1,44 GW, a pierwsza energia ma popłynąć w 2027 roku.

I tego typu informacje, naszym zdaniem, warto szczególnie odnotowywać. Bezpieczeństwo energetyczne nie powstaje w ciągu jednego roku ani dzięki jednej inwestycji. To proces rozpisany na lata, wymagający jednocześnie nowych źródeł wytwarzania, rozbudowy sieci, magazynów energii oraz odpowiedniej infrastruktury przesyłowej. 

Wykres 3 prezentuje analizę techniczną notowań kontraktów na WIG20 w interwale dziennym

Kontrakty na WIG20 (W20) pozostają dziś delikatnie pod kreską. Na rynku wciąż brakuje jednak mocnego impulsu kierunkowego, dlatego zamiast zdecydowanego ruchu obserwujemy przede wszystkim wyczekiwanie. Inwestorzy czekają na ważne informacje makroekonomiczne, które mogą przesądzić o dalszym kierunku notowań. Na ten moment byki i niedźwiedzie pozostają blisko remisu, choć z lekkim wskazaniem na stronę podażową.

Źródło: xStation5