📉 NATGAS traci 1,2%. Co w zimie?

Amerykański gaz ziemny (NATGAS) notuje dzisiaj spadek o 1,2%, a jego cena znajduje się poniżej psychologicznej bariery 3,00 USD/MMBtu. Rynek znajduje się pod silną presją nadpodażową, a nastroje spadkowe dominują również w Europie, gdzie obawy o dostawy są łagodzone przez stabilny tranzyt LNG i sprzyjającą pogodę.

Czego oczekiwać w okresie zimowym?

• Ceny gazu na nadchodzącą zimę są generalnie bardzo płaskie w porównaniu do kolejnych lat (bardzo małe spready kalendarzowe). Jest to bezpośredni efekt rynkowych oczekiwań dotyczących stosunkowo łagodnej zimy oraz faktu, że zapasy pozostają na komfortowo wysokich poziomach oraz jednocześnie to, że moce eksportowe LNG nie są na tyle duże, aby doprowadzić do problemów z dostępnością gazu lokalnie.
• Estymowane ceny na wiosnę i lato ekstremalnie spadły, osiągając okolice 2,70–2,80 USD.
• Amerykańskie prognozy meteorologiczne do połowy października wskazują na temperatury zbliżone do wieloletniej normy, co eliminuje ryzyko skokowego popytu na ogrzewanie w najbliższym czasie.

Zapasy pozostają powyżej 5 letniej średniej. Źródło: EIA

Na zachodzie widać wyższe temperatury (co utrzymuje jeszcze wyższe zużycie na chłodzenie), natomiast na wschodzie nie widać raczej perspektyw na szybsze rozpoczęcie sezonu grzewczego. Źródło: NOAA

Dzisiejsze dane o zapasach (EIA):

• W dzisiejszym raporcie oczekuje się przyrostu zapasów gazu w USA na poziomie 63 mld stóp sześciennych (Bcf).
• Jest to wynik poniżej 5-letniej średniej, która dla tego okresu wynosi 80 Bcf.
• Najprawdopodobniej jednak, po pełnym rozpoczęciu sezonu grzewczego, zmiany zapasów będą działać na korzyść dalszego budowania podaży i redukcji obecnej nadwyżki rynkowej. 

Analiza techniczna NATGAS

Gaz spadł do strefy  od 2,96 do 3,00, gdzie zbiega się kilka poziomów naraz: zniesienie 50% ruchu z 3,392 do 2,581 (3,082 to 61,8%, a 50% wypada przy 2,99), średnia dwudziestopięciodniowa przy 2,956 oraz okrągła bariera 3,00. Kurs przy 2,965 siedzi dokładnie w środku tego skupiska.

Ostatni tydzień przyniósł gwałtowne cofnięcie od czerwonej strefy oporu 3,28 do 3,39, która powstrzymywała rynek już w maju i czerwcu. Mocne wzrosty wcześniej to efekt rolowania oraz chwilowego zatrzymania działania jednego z gazociągów w USA. To trzecie nieudane podejście do tego obszaru w tym roku i wyraźny sygnał dystrybucji. Jednocześnie od lipcowego dołka przy 2,58 biegnie wzrostowa linia trendu, która przechodzi obecnie przez okolice 2,93. To oznacza, że rynek znalazł się w zacieśniającym się klinie między tą linią a oporem u góry. RSI przy 50,1 jest idealnie neutralne i nie daje żadnej wskazówki kierunkowej. MACD wygasa po wrześniowym impulsie wzrostowym.

Kluczowe ryzyka:

Mimo że rynek jest fundamentalnie "niedźwiedzi", pozycjonowanie kapitału spekulacyjnego (ekstremalna przewaga pozycji krótkich) stwarza asymetrię ryzyka. Ewentualne nagłe i dotkliwe ochłodzenie w drugiej połowie października lub nieoczekiwane zakłócenia w globalnych łańcuchach dostaw LNG mogłyby wywołać gwałtowne zamykanie krótkich pozycji (tzw. short squeeze) i dynamiczne odbicie cen.