PILNE: Powell przemawia w Jackson Hole! Wall Street nieznacznie zyskuje

Jerome Powell rozpoczął przemówienie w Jackson Hole (Wyoming, USA). Jak dotąd przemówienie utrzymane jest w jastrzębim tonie, nie ma sygnałów dot. obniżek ani specjalnej satysfakcji z dezinflacji.

• W obliczu utrzymującego się wzrostu powyżej trendu może zaistnieć potrzeba zaostrzenia polityki monetarnej
• Powell koncentruje się na inflacji PCE, która nie spadła tak mocno jak pozostałe miary presji cenowej w gospodarce
• Kilka miesięcy pozytywnych danych ostatnio to wciąż zbyt mało by przesądzić o polityce Fed
• Polityka jest restrykcyjna, ale Fed nie jest przekonany, jaki jest prawdziwie neutralny poziom stóp procentowych (choć ich obecne poziomy przewyższają wszystkie aktualne oceny neutralnej stopy)
• Jednocześnie jednak Powell ma na uwadze jak bardzo wzrosły już stopy i, że od tej pory Rezerwa Federalna może czekać na dane i zacząć postępować ostrożniej balansując ryzyko przesadnego zacieśniania 
• Generalnie jednak gospodarka nie ochładza się zgodnie z oczekiwaniami, a Fed nie może być jeszcze pewny dalszego momentum dezinflacyjnego
• Obniżenie inflacji wymaga także ochłodzenia rynku pracy, wciąż mocna gospodarka może oznaczać, że Fed powinien zacieśnić politykę bardziej
• Rezerwa Federalna jest przygotowany do kolejnych podwyżek stóp, jeśli będą potrzebne
• PKB USA wzrosło powyżej prognoz, a wydatki konsumentów były bardzo mocne
• Płace w ujeciu realnym wzrosły wobec spadającej inflacji
• Powell potwierdza misję doprowadzenia inflacji do 2% celu
• Szef Fed podkreśla, że obserwuje stopniowo pogarszającego się wskaźniki makro w USA, takie jak produkcja przemysłowa i niektóre segmenty sektora mieszkaniowego.
• Fed widzi jednak także inne mocne części amerykańskiej gospodarki, które mogą wywrzeć presję na przyszłe dane o inflacji.
• Fed obserwuje lekką normalizację na rynku pracy po mocnych danych po pandemii. Liczba ofert pracy pozostaje wysoka, ale wykazuje tendencję spadkową.

Dolar osłabił się na początku wystąpienia, ale potem zaczął ponownie się umacniać, a EUR/USD znajduje się obecnie poniżej poziomu sprzed wystąpienia. Kontrakty terminowe na stopy procentowe w USA nieznacznie zwiększają szanse na podwyżkę stóp w listopadzie i grudniu po jastrzębim przemówieniu Powella. Jako takie wystąpienie  można podciągnąć pod bardziej jastrzębie niż gołębie. Nie padły komentarze o pauzie czy obniżkach. Szef Fedu choć zasygnalizował, że bank centralny zrobił już sporo i może czekać na dane, otworzył drogę do dalszych podwyżek i widzi silną gospodarkę jako 'hamulec' dla działań Fed, którego misją jest opanowanie presji cenowej. Powell postawił też znak zapytania nad tym, jaki jest rzeczywiście neutralny poziom stóp w USA pomimo, że te są wyższe od miar neutralnych.