Podsumowania dnia: Dolar odrabia straty, ropa na lokalnych szczytach 🗽 US30 traci 1%

• Sesja na rynku europejskim przebiegała w słabszych nastrojach: niemiecki DAX cofnął się o prawie 0,45%, a francuski CAC40 zanurkował prawie 0,6%. Brytyjski FTSE zamknął sesję praktycznie płasko. Kontrakty na europejski gaz TTF rosną dziś do 5-miesięcznych maksimów wobec niższych poziomów magazynowania przed sezonem grzewczym. Spadki dominowały też na GPW - WIG20 cofnął się o 1,2%, a akcje KGHM spadły o ponad 4% po wynikach.
• Czwartkowa sesja na Wall Street również przynosi umiarkowane spadki, którym z uwagi na ponad 8% spadek akcji Walmartu po wynikach (największy spadek od lipca 2022 roku) przewodzi Dow Jones Industrial Average - kontrakt US30 traci blisko 1%. Indeks S&P 500 spada 0,55%, a Nasdaq 100 cofa się o ponad 0,7%.
• Inwestorów "straszy" umacniający się dolar i odbijające rentowności, które wymazują znaczną część wczorajszych spadków wywołanych interwencją Departamentu Skarbu USA na rynku długu. Kontrakty na ropę Brent (OIL) rosną do ponad 93,5 USD za baryłkę - najwyższego poziomu od 24 lipca.
• Uwagę przyciągają akcje SpaceX, które notują ponad 6% spadek. Akcje Moderny spadają 25% po wczorajszym wzroście o ponad 100%, spowodowanym informacjami o obiecujących wynikach terapii mRNA, które spólka rozwija razem z Merck, walcząc z nowotworami.
• Dane z USA ogólnie wskazują na nadal solidny rynek pracy i mocniejszy przemysł: liczba nowych wniosków o zasiłek spadła do 206 tys. wobec oczekiwanych 210 tys., choć liczba osób kontynuujących pobieranie świadczeń wzrosła do 1,799 mln wobec prognozowanych 1,788 mln. Philadelphia Fed Business Index skoczył do 47,4 pkt z 41,4 pkt i wyraźnie przebił konsensus 25 pkt, co potwierdza mocną aktywność przemysłową. Dodatkowo indeks wyprzedzający CB wzrósł o 0,2% m/m wobec oczekiwanych 0,1% i spadku o 0,2% poprzednio. Taki zestaw danych nie daje Fed wyraźnego argumentu za szybkim luzowaniem polityki.
• Alberto Musalem z Fed nie chce przesądzać decyzji Rezerwy Federalnej na wrześniowym posiedzeniu i podkreślił, że nie ma obecnie silnej opinii co do kierunku kolejnego ruchu. Zaznaczył jednak, że przy szokach podażowych trzeba brać pod uwagę inflację bazową, a podwyżka stóp wcześniej może ograniczyć potrzebę jeszcze mocniejszego zacieśniania później. Według jego oceny, przy obecnym poziomie stóp osiągnięcie celu inflacyjnego 2% jest mniej prawdopodobne, co brzmi wyraźnie ostrożnie i lekko jastrzębio.
• Aukcja 30-letnich TIPS wypadła dość mocno. Rentowność 2,973% była niższa od WI 2,991%, ale bid-to-cover wzrósł do 2,82, przy czym udział tzw. indirect bidders sięgnął 84,4%, co wskazuje na solidny popyt dużych inwestorów. Jednocześnie realna rentowność blisko 3% pozostaje wysoka, więc dla rynku obligacji to pozytywny sygnał krótkoterminowy - dla spółek growth i technologicznych nadal oznacza wymagające warunki wyceny.
• Nvidia zapowiedziała nowy chip AI przeznaczony na rynek chiński, którego pierwsze niewielkie dostawy do lokalnych klientów mają rozpocząć się przed końcem roku.
• Według komunikatu US CENTCOM śmigłowce wielozadaniowe MV-22B Osprey startują z pokładu lotniczego USS Boxer (LHD 4), podczas gdy okręt przepływa przez Morze Arabskie i nadal egzekwuje amerykańską blokadę Iranu. Według stanu na 20 sierpnia siły USA przekierowały 67 statków handlowych, unieruchomiły 3 i weszły na pokład 2 jednostek, aby zapewnić przestrzeganie blokady.
• Sekretarz skarbu USA Scott Bessent podkreślił utrzymanie polityki silnego dolara i wskazuje, że największym zagrożeniem dla stabilności finansowej pozostaje słaby wzrost gospodarczy, dlatego USA chcą wspierać globalne inicjatywy prowzrostowe i wrócić w ramach G20 do kwestii wzrostu oraz zadłużenia. W sprawie Iranu przekaz jest bardzo twardy: Bessent mówił o maksymalnej presji gospodarczej, sankcjach wtórnych wobec krajów prowadzących interesy z Teheranem i o skoordynowanej izolacji ekonomicznej, która ma ograniczyć ryzyko ponownego zaostrzenia działań militarnych. Jeśli rozmowy z Iranem i Chinami przyniosą postęp, USA mogą rozważyć złagodzenie części sankcji naftowych, co byłoby potencjalnie ważne dla rynku ropy i przepływów przez Cieśninę Ormuz
• Bessent powiedział również, że istnieje duże prawdopodobieństwo, iż deficyt fiskalny USA osiągnął już swój szczyt, choć tymczasowo wzrósł z powodu zwrotów taryfowych. Podkreślił, że Stany Zjednoczone nie mogą po prostu „wyrosnąć” z problemu zadłużenia dzięki samemu wzrostowi gospodarczemu. Zapowiedział też, że ważny komunikat dotyczący polityki fiskalnej może pojawić się jeszcze pod koniec tego tygodnia lub na początku przyszłego.
• Bitcoin kontynuuje wzrost i wybija się powyżej 72 tys. USD, a Ethereum rośnie powyżej 2340 USD. Metale szlachetne radzą sobie nieźle, złoto nieznacznie traci po wczorajszych wzrostach, a srebro skacze o ponad 2% i podobnie do Bitcoina - wybija się powyżej 200-sesyjnej wykładniczej średniej kroczącej EMA200, inicjując powrót wzrostowego trendu.

(podsumowanie w toku)

Wykres US30 (interwał D1)

Kontrakt dotarł do 50-sesyjnej wykładniczej średniej kroczącej z poziomu której rozpoczynały się odbicia począwszy od maja bieżącego roku. Kontrakt US30 notowany jest w górnym przedziale wzrostowego kanału cenowego. Istotne wsparcie w średnim terminie przebiega w pobliżu 50,000 punktów i wsparte jest dodatkowo price action w tych okolicach. Dla byków kluczowy jest teraz powrót powyżej 54,000 punktów.

Źródło: xStation5

Dow Jones pozostaje relatywnie blisko historycznych szczytów — około 1,9% poniżej ATH — a przy tym 70% spółek wchodzących w skład indeksu utrzymuje się powyżej SMA200, co sugeruje, że średnioterminowa struktura rynku nadal jest zdrowa mimo słabszej bieżącej sesji. Problemem jest jednak wycena: P/E TTM na poziomie 24,9x, EV/EBITDA 21,6x i P/B 8,2x pokazują, że inwestorzy płacą dziś za DJIA wyraźną premię jakościową i nie mają dużego marginesu na rozczarowania wynikami. Widać też wyraźną rotację sektorową — zdrowie i energia radzą sobie lepiej, podczas gdy przemysł ciąży indeksowi, co przy rosnących rentownościach i napięciu wokół kosztów kapitału jest logiczne. Dow Jones Industrial Average przy takich mnożnikach przypomina indeks, w którym dalsze wzrosty będą wymagały realnej poprawy zysków, a nie tylko dalszej ekspansji wycen.

Dzisiejsza słabość Dow Jones nie ma charakteru jednolitej wyprzedaży, tylko jest mocno skoncentrowana w kilku dużych spółkach. Walmart traci około 8,8%, Boeing 3,0%, Home Depot 2,4% i American Express 1,8%, podczas gdy po drugiej stronie Coca-Cola rośnie 1,6%, Travelers 1,2%, a Chevron i McDonald’s po około 0,9%. Różnice w wycenach są bardzo szerokie: Walmart pozostaje przy cena/zysk około 40,3x, Boeing przy 72,3x, podczas gdy Travelers handlowany jest przy 9,2x, a Goldman Sachs przy 14,5x, więc rynek wyjątkowo mocno karze spółki, wobec których oczekiwania były już wysokie. 

Źródło: xStation5