Ropa:
- Cła na produkty kanadyjskie i meksykańskie zostały odłożone w czasie o przynajmniej miesiąc, co powoduje ograniczenie perspektyw wzrostowych na rynku ropy naftowej
- Początkowo cła na kanadyjską ropę miały wynosić 10%. Kanadyjska ropa jest kluczowa z perspektywy amerykańskich konsumentów. Kanada jest głównym dostawcą z zewnątrz dla amerykańskiego sektora paliwowego. Ropa kanadyjska jest też specyficzna i trudna do zastąpienia (pozostałe kraje produkujące podobną ropę są objęte sankcjami)
- Donald Trump nakazuje jednak w dekrecie maksymalny nacisk na ograniczenie eksportu ropy przez Iran. Warto jednak podkreślić, że Iran wysyła ropę przede wszystkim do Chin, więc działania USA mogą nie przynieść rezultatów
- Jest to jednak karta przetargowa dla Donalda Trumpa. Jeśli Trump zdejmie cła z Chin, te mogą się zadeklarować z kupowaniem większej ilości z USA i rezygnacji z ropy irańskiej. Iran eksportuje ok. 1,6 mln brk na dzień
- W odwecie za cła, Chiny zdecydowały się na zwiększenie taryf celnych na amerykańską ropę do 10%. Warto pamiętać, że Chiny korzystały nie tylko z irańskiej ropy, ale również z rosyjskiej, przez co potrzeby ściągania ropy z USA były ograniczone
- Ostatnia decyzja OPEC+ wskazuje na kontynuację planu utrzymania wszystkich cięć do marca i rozpoczęcia wzrostu produkcji od kwietnia
- OPEC porzuca dane EIA na temat produkcji ropy na rzecz danych prezentowanych przez Kpler, OilX oraz ESAI. Teoretycznie jest tu więcej miejsca do manipulacji danymi. Wcześniej OPEC porzucił IEA jako źródło danych zewnętrznych (w 2022). Oprócz EIA, OPEC rezygnuje również z danych Rystad Energy
Zacznij inwestować dziś lub wypróbuj darmowe konto treningowe
Załóż rachunek rzeczywisty WYPRÓBUJ KONTO TRENINGOWE Pobierz aplikację mobilną Pobierz aplikację mobilnąOd dłuższego czas eksport ropy z Iranu stabilizuje się na poziomie powyżej 1,5 mln brk na dzień. Warto jednak pamiętać, że poprzednia prezydentura Trumpa doprowadziła do spadku eksportu irańskiego niemal do zera. Obecnie Trump ma kartę przetargową z Chinami w postaci ceł. Jeśli Chiny zaprzestaną kupowania irańskiej ropy, może to wpłynąć na potencjalne wzrosty cen na rynku. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
Zapasy w USA pozostają relatywnie niskie, patrząc na ostatnie lata. Zapasy komparatywne nie wskazują już tak mocno na potężny deficyt. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
Ropa naftowa balansuje na granicy ważnego wsparcia w postaci zniesienia 61.8 ostatniego impulsu wzrostowego, średniej 50 okresowej oraz poziomu 72 USD za baryłkę. Zamknięcie dzisiaj poniżej tego poziomu mogłoby oznaczać próbę ponownego zejścia do poziomu 70-71. Jeśli jednak wsparcie zostanie utrzymane, wtedy potencjał wskazuje na odbicie do poziomu 74,5-75 USD za baryłkę. Źródło: xStation5
Złoto:
- Obserwujemy obecnie najwyższy popyt na złoto fizyczne od pandemii. Zapasy złota na COMEX wzrosły z ok. 17,5 do 32 mln uncji w przeciągu kilku tygodni
- Wzrost cen ma miejsce od początku prezydentury Trumpa, ale znacząco wzrósł od momentu gróźb związanych z taryfami handlowymi. Kanada jest jednym z największych producentów i dostawców złota na świecie, dlatego ryzyko 25% taryf wywołało nagły napływ złota do USA
- Perspektywa odwołania wszelkich taryf stanowi oczywiście krótkoterminowe ryzyko dla cen złota. Niemniej Donald Trump dostarcza cały czas kolejnych czynników ryzyka. Obecnie wskazuje na możliwość większego zaangażowania USA w Strefę Gazy
- Donald Trump oferuje też Ukrainie więcej broni, jeśli ta będzie dostarczać metale ziem rzadkich do USA. Chiny zapowiedziały kontrole eksportowe tych surowców do USA w odwecie za 10% taryfy
- Obecnie za wzrosty cen złota odpowiada przede wszystkim geopolityka - obawy związane z taryfami handlowymi, z sytuacją na Bliskim Wschodzie, Ukrainie i oczywiście popyt fizyczny.
- Z perspektywy monetarnej pojawia się negatywny czynnik - stopy terminowe stabilizują się poziomie ok. 4% w perspektywie czerwca. Może się również okazać, że potencjał na cięcia zmniejszy się jeszcze do tego czasu
Oczekuje się, że stopy procentowe w czerwcu spadną do 4,1%, co oznacza dwa potencjalne cięcia. Z drugiej strony nie jest wykluczone, że zmniejszą się jeszcze te oczekiwania. To pokazuje, że wzrost cen na poziomie ok. 200-300 USD na uncji w ostatnich miesiącach nie jest związany z czynnikami monetarnymi. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
Złoto bardzo silnie rośnie, choć jest to początek roku znacznie silniejszy, niż wynikałoby to ze średnich. Teoretycznie w 1/4 roku moglibyśmy spodziewać się konsolidacji. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
Złoto z dnia na dzień sięga nowych historycznych szczytów. Obecnie trwa 5 z rzędu sesja wzrostowa, co w przeszłości nie zdarzało się zbyt często. Dodatkowo odbiegamy od linii trendu wzrostowego. Od drugiej połowy grudnia na rynku złota nie zdarzyła się większa korekta, co może poddawać pod wątpliwość stabilność krótkoterminową na rynku. Źródło: xStation5
Gaz:
- Początek tygodnia przyniósł wyraźne odbicie cen gazu w odpowiedzi na potencjalne taryfy celne oraz zmianę pogody
- Ponownie doszło do zmiany perspektyw pogodowych w USA i wszystko wskazuje na to, że druga połowa lutego może przynieść spadek temperatur. Nie będzie to jednak tak mroźna zima jak w styczniu
- Obserwujemy spadek zużycia gazu zgodny z sezonowością
- Krótki termin powinien prowadzić do dalszego ograniczenia zużycia, co może pociągnąć ceny gazu na niższe poziomy.
- Krzywa terminowa jest obecnie w perspektywie miesiąca płaska i potem wracamy do wyraźnej struktury contango
- W okresie letnim wzrosty potencjalnie mogą przewyższyć te obrazowane w strukturze terminowej, jeśli USA będą w stanie znacząco zwiększyć eksport, a sam popyt krajowy będzie rósł szybciej niż potencjalna produkcja
Zużycie gazu powróciło do zakresu 5 letniej średniej, produkcja przekracza 5 letnie maksima. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
Obecne zachowanie zapasów komparatywnych zaczyna przypominać sytuację z 2021 roku, który przyniósł początek większych wzrostów cen w drugiej połowie 2021 i w 2022 roku. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
Najbliższe dwa raporty powinny pokazać spadek zapasów w okolicach 100 bcf. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
Gaz traci w ostatnich dwóch sesjach, pomimo zmiany pogody. Jeśli nie dojdzie do ataku bardzo mroźnej zimy, perspektywa sezonowa powinna skłonić ceny gazu do spadku nawet poniżej 200 okresowej średniej. Źródło: xStation5
Kawa:
- Kawa rośnie do kolejnych historycznych szczytów, zbliżając się do poziomu 400 centów za funta w związku z obawami o dostępność kawy na rynku
- Zapasy w Brazylii zostały mocno wydrenowane w poprzednim sezonie i farmerzy ograniczają sprzedaż kawy w kontraktach na sezon 2025/2026
- Brazylijski rząd oczekuje, że produkcja kawy w sezonie 2025/2026 spadnie do poziomu 51,81 mln worków. CONAB estymuje, że produkcja spadnie do 54,2 mln worków. Są to poziomy poniżej poprzednich ocen
- Real brazylijski odbija, co również ogranicza potencjał eksportowy kawy i doprowadza do jeszcze większych wzrostów
- Javier Blas z Bloomberga wskazuje, że ma oczekiwania dwucyfrowych wzrostów cen kawy w kolejnych miesiącach ze względu na problemy produkcyjne w Brazylii i Wietnamie
- Zdaniem Blasa obecnie popyt kawy przekracza średnio od 4 lat podaż na poziomie 15-20 mln worków.
- Jak wskazuje Bloomberg, firmy takie jak Starbucks, Restaurant Brand International oraz McDonalds mają problemy z przerzuceniem wyższych kosztów kawy na konsumentów
Zapasy na ICE ponownie zaczęły spadać, choć pomimo wzrostu w końcówce 2024 roku pozostawały na niskich poziomach. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
Na krótkim końcu krzywej obserwujemy największy wzrost cen kawy, co oznacza mniejszą dostępność ziaren w krótkim terminie. Rynek wskazuje na nieco lepsze perspektywy od połowy 2026 roku. Źródło: Bloomberg FInance LP
Umacniający się real powoduje, że producenci ograniczają sprzedaż kawy z i tak niskich zapasów. To generuje dalsze perspektywy wzrostowe na kawie. Jak widać na wykresie pozycje utrzymywane są na ekstremalnie pozytywnie wysokim poziomie. Źródło: xStation5
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
