PULS GPW: KGHM ciągnie WIG20 w dół

Pierwsze godziny notowań na GPW charakteryzują się zauważalnymi spadkami, kontrakty na główny indeks giełdy warszawskiej tanieją o ok. 1%. Polski parkiet tym sentymentem wpisuje się w szerszy trend na Europejskim rynku akcji - choć WIG20 zachowuje się dziś gorzej niż większość indeksów zachodnich. 

Impulsów spadkowych dla rynku jest na czwartkowej sesji kilka. 

Przede wszystkim Donald Trump podtrzymuje swoją retorykę względem Iranu, ogłosił on zawieszenie negocjacji oraz kampanię presji ekonomicznej na ten kraj. Może to być w ujęciu rynkowym lepszy scenariusz dla szerokiego rynku akcji, jednak nierozwiązana kwestia Cieśniny Ormuz wciąż pozostanie czynnikiem ryzyka i presji, głównie na inflację.

Specyficzne dla polskiego rynku są wyniki KGHM. Spółka nie tylko pokazała pogorszenie się rentowności, ale dalsze spadki cen miedzi oraz umiarkowane zmiany w implikowanej polityce monetarnej wywierają presję na wyceny spółki. Z uwagi na to, jak istotnym komponentem głównego indeksu (WIG20) jest spółka, jej zachowanie ciągnie resztę indeksu w dół.

Sytuacji nie poprawiają deklaracje ministra aktywów państwowych, który ponownie wspomina o szeregu potencjalnych inicjatyw zbliżonych do podatku od nadmiarowych zysków.

Wiadomości ze spółek:

• PZU (PZU.PL): Ubezpieczyciel osiągnął w II kw. 2026 r. zysk netto na poziomie 1,64 mld PLN, co stanowi wzrost względem 1,47 mld PLN rok wcześniej. Konsensus rynkowy zakładał wynik w okolicy ok. 1,55 mld PLN, co plasuje zyski spółki powyżej oczekiwań. Akcje spółki zyskują ok. 1,5%.
• KGHM (KGH.PL): Konglomerat wydobywczy osiągnął skorygowaną EBITDA w II kw. 2026 roku na poziomie 3,73 mld PLN, co stanowi spadek względem 5,46 mld PLN w I kw. 2026 r. Akcje spółki tracą ok. 2%.
• Cyfrowy Polsat (CPS.PL): Spółka osiągnęła zysk netto w wysokości 306 mln PLN w pierwszej połowie 2026 roku, co stanowi wzrost względem 199,7 mln rok temu. Spółka traci niecały 1%. 
• PCC Rokita (PCR.PL): Spółka osiągnęła w II kw. 2026 r. przychody na poziomie 512,4 mln zł oraz zysk netto w wysokości 84,8 mln PLN. Wynik ten jest zauważalnie powyżej rynkowego konsensusu, który oczekiwał zysku netto w okolicy ok. 45 mln PLN. Akcje spółki zyskują ok. 4%.
• ZUE (ZUE.PL): Spółka osiągnęła zysk netto w wysokości 3,8 mln PLN w pierwszej połowie 2026 roku. Jest to spadek względem 6,1 mln PLN w analogicznym okresie rok temu. Kurs spółki pozostaje bez reakcji.
• Orlen (PKN.PL): Minister aktywów państwowych Wojciech Balczun poinformował, że rząd będzie podejmować inicjatywy dot. nadzwyczajnych zysków koncernów paliwowych. Akcje pozostają na chwilę obecną bez reakcji. 
• Protektor (PRT.PL): Spółka zawarła umowę z Polską Policją na dostawę 3000 par butów służbowych za cenę 1,2 mln PLN brutto. Spółka rośnie o ok. 0,5%.
• Decora (DCR.PL): Spółka osiągnęła w pierwszym półroczu 2026 zysk netto na poziomie 39,4 mln PLN, wobec 38,7 mln PLN w analogicznym okresie rok temu. 

Analiza Techniczna W20 (D1)

Mimo umiarkowanej korekty od szczytu, ruch cenowy na wykresie wciąż zachowuje silnie pro-wzrostową dynamikę. Dalsze wzrosty może wspierać znormalizowana wartość RSI[14]. W wypadku pogłębienia spadków z obecnego poziomu, korekta może sięgnąć nawet poziomów ~3800 punktów. Dla popytu kluczowa będzie obrona wzniesienia kanału FIBO ~~100 oraz następnie 61,8. Źródło: xStation5

Dane Makroekonomiczne 

Na rynku krajowym pojawił się szereg istotnych publikacji makroekonomicznych, z obszarów produkcji i zatrudnienia. 

• Produkcja wytwórcza wzrosła w ujęciu rocznym do 2,8%, wobec oczekiwań na poziomie 2,1%. 
• Produkcja wytwórcza miesięcznie wzrosła o 6,2% i jej dynamika przyśpieszyła względem 5,5%. 
• Produkcja przemysłowa wzrosła rocznie o 5,1% wobec oczekiwanych 4,5%. 
• Wynagrodzenia wzrosły rocznie o 6,8% wobec oczekiwanych 6,2%. W tym samym czasie ogólne zatrudnienie spadło o 0,8%, wobec oczekiwań na poziomie 0,9%.

Całościowo publikacje prezentują obraz wysokiego stopnia odporności polskiej gospodarki, szczególnie siły roboczej i przemysłu.

Wzrost wynagrodzeń oraz produkcji, mimo presji kosztowej oraz niepewności rynkowej, jest sygnałem efektywności operacyjnej polskich firm, jednak może wywierać dalszą presję na inflację, co z czasem może zmusić NBP do bardziej stanowczej polityki monetarnej.