Puls GPW: WIG20 przebija 4100 pkt. Rynek czeka na decyzję RPP

Początek tygodnia na warszawskim parkiecie przynosi umiarkowanie pozytywne nastroje. Najlepiej radzą sobie największe spółki, a WIG20 rośnie około 0,5 proc. i przebija poziom 4100 pkt. Jest to istotny poziom z punktu widzenia sentymentu rynkowego, szczególnie po wcześniejszej korekcie i realizacji zysków z ostatnich tygodni.

Nieco słabiej zachowują się natomiast spółki z drugiej i trzeciej linii. mWIG40 znajduje się delikatnie poniżej poziomu odniesienia, podczas gdy sWIG80 oscyluje w rejonie punktu otwarcia i na ten moment nie wskazuje jednoznacznego kierunku. Pokazuje to, że dzisiejsza poprawa nastrojów koncentruje się przede wszystkim wokół największych krajowych przedsiębiorstw.

Pozytywnym sygnałem dla europejskich aktywów były również dzisiejsze dane dotyczące gospodarki strefy euro. Finalny odczyt PKB za II kwartał okazał się wyraźnie lepszy od wcześniejszych oczekiwań. Gospodarka strefy euro wzrosła o 0,6 proc. kwartał do kwartału oraz o 1,2 proc. rok do roku, podczas gdy prognozy zakładały odpowiednio 0,4 proc. oraz 1 proc. W porównaniu z poprzednim kwartałem, kiedy wzrost wyniósł 0 proc., dane wskazują również na wyraźne przyspieszenie aktywności gospodarczej.

Z naszej perspektywy dzisiejsze dane są więc kolejnym argumentem wspierającym pozytywny sentyment na europejskich rynkach. Lepsza od oczekiwań kondycja gospodarki ogranicza obawy o wyraźne spowolnienie w Europie i może w dalszym terminie wspierać wyniki przedsiębiorstw.

Dla krajowego rynku zdecydowanie ważniejszym wydarzeniem tego tygodnia pozostaje jednak decyzja Rady Polityki Pieniężnej w sprawie stóp procentowych, którą poznamy w jego połowie. Tak jak wielokrotnie wskazywaliśmy w ostatnich dniach, naszym bazowym scenariuszem pozostaje utrzymanie stóp procentowych przez RPP na niezmienionym poziomie. Ostatni odczyt inflacji, który okazał się nieco wyższy od oczekiwań, nie daje obecnie wystarczających argumentów do szybkiego wznowienia cyklu obniżek.

Wykres 1 prezentuje ruch jaki notują największe spółki notowane na GPW

🟢 Kto dzisiaj zyskuje? 

• Energetyka i technologie na czele: Liderem dzisiejszych wzrostów jest Tauron Polska Energia, a tuż za nim plasuje się gigant e-commerce Allegro.eu. Wysokie pozycje zajmują także CD Projekt oraz PGE Polska Grupa Energetyczna.

• Przemysł i energetyka utrzymują wzrosty: W zielonej strefie mocno trzyma się Budimex oraz koncern paliwowy ORLEN.

• Finanse, surowce i handel uzupełniają listę: Dodatnie wyniki notują KGHM Polska Miedź, KRUK, Pepco Group oraz Bank Polska Kasa Opieki.

🔴 Kto dzisiaj traci? 

• Odzież na delikatnym minusie: Największy spadek w zestawieniu notuje gigant odzieżowy LPP.

• Sektor bankowy pod lekką presją: Niewielką przecenę zalicza Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski, podczas gdy mBank plasuje się na poziomie neutralnym.

• Pozostałe spółki z minimalnym plusem w grupie słabszej: Spółki z drugiej tabeli, takie jak Żabka Group, Alior Bank, Erste Bank Polska, Powszechny Zakład Ubezpieczeń, Grupa Kęty, Dino Polska oraz Modivo, notują symboliczne wzrosty, jednak wypadają słabiej na tle liderów sesji.

Wiadomości ze spółek:

Auto Partner(APT.PL) opublikował szacunkowe dane dotyczące sprzedaży za sierpień 2026 roku, które pokazują utrzymanie dwucyfrowej dynamiki przychodów. Grupa wypracowała w sierpniu około 384,2 mln zł przychodów, co oznacza wzrost o 13,27 proc. rok do roku. W ujęciu narastającym od początku roku sprzedaż wyniosła około 3,30 mld zł, czyli była o 11,38 proc. wyższa niż w analogicznym okresie ubiegłego roku.

• Najważniejsze dane za sierpień 2026:

• Przychody: 384,2 mln zł (+13,27% r/r)

• Przychody styczeń–sierpień: 3,30 mld zł (+11,38% r/r)

• Dane: szacunkowe

Sierpniowe dane potwierdzają, że Auto Partner utrzymuje solidne tempo wzrostu sprzedaży, a dynamika przychodów pozostaje dwucyfrowa. Warto jednak podkreślić, że są to jedynie szacunki dotyczące przychodów, dlatego na ich podstawie nie można jeszcze ocenić wpływu wzrostu sprzedaży na marże i wynik netto spółki.

Digital Network(DIG.PL) opublikował wstępne wyniki za I półrocze 2026 roku, które wyglądają bardzo solidnie. Spółka wypracowała 19,74 mln zł zysku netto przypadającego akcjonariuszom jednostki dominującej, wobec 12,16 mln zł rok wcześniej. Jednocześnie przychody wzrosły aż o 189 proc. rok do roku, co jest przede wszystkim efektem istotnego zwiększenia skali działalności po przejęciu Braughman Group Media Outdoor.

Najważniejsze dane za I półrocze 2026:

• Przychody: 103,73 mln zł (+189% r/r)

• EBITDA: 60,87 mln zł (+183% r/r)

• Zysk operacyjny: 38,54 mln zł (+151% r/r)

• Zysk netto: 20,58 mln zł (+57% r/r)

• Zysk netto j.d.: 19,74 mln zł (+62% r/r)

Na uwagę zasługuje przede wszystkim bardzo mocny wzrost wyników operacyjnych. EBITDA zwiększyła się o 183 proc. rok do roku, a zysk operacyjny wzrósł o 151 proc., co pokazuje, że wraz ze wzrostem skali działalności spółka utrzymuje wysoką zdolność do generowania wyniku operacyjnego.

Jednocześnie warto pamiętać, że są to wstępne szacunki, dlatego ostateczna ocena będzie możliwa po publikacji pełnego raportu finansowego. Spółka wskazuje również, że realizowane obecnie inwestycje w infrastrukturę cyfrową mają przełożyć się na dalszy wzrost przychodów i zysków w 2027 roku.

Na ten moment wstępne wyniki oceniamy bardzo pozytywnie. Szczególnie dobrze wygląda dynamika EBITDA oraz zysku operacyjnego, a ponad 60-proc. wzrost zysku netto przypadającego akcjonariuszom jednostki dominującej dodatkowo potwierdza, że spółka korzysta z rosnącej skali działalności.

Torpol(TOR.PL) opublikował wyniki za II kwartał i I półrocze 2026 roku, które oceniamy pozytywnie. Grupa zwiększyła przychody, jednocześnie poprawiając marżę oraz wynik operacyjny. W samym II kwartale przychody przekroczyły 579 mln zł, co potwierdza utrzymującą się dobrą koniunkturę w segmencie infrastruktury kolejowej.

• Najważniejsze dane za II kwartał 2026:

• Przychody: ponad 579 mln zł

• Zysk netto: wyższy niż w analogicznym okresie ubiegłego roku

• Marża: poprawa r/r

• Zysk operacyjny: wzrost r/r

Na uwagę zasługuje przede wszystkim poprawa rentowności działalności. Torpolowi udało się zwiększyć wynik operacyjny przy jednoczesnym wzroście skali działalności, co jest szczególnie istotne w kontekście dużej liczby inwestycji infrastrukturalnych realizowanych i planowanych w Polsce.

Najważniejsze wydarzenia z krajowego rynku:

Dzisiejsze dane makroekonomiczne z Europy przyniosły pozytywny sygnał. Finalny odczyt PKB strefy euro za II kwartał pokazał wzrost o 0,6 proc. kwartał do kwartału oraz 1,2 proc. rok do roku, podczas gdy rynek oczekiwał odpowiednio 0,4 proc. i 1 proc. Oznacza to również wyraźne przyspieszenie względem pierwszego kwartału.

Lepsze od oczekiwań dane są pozytywnym sygnałem dla europejskiej gospodarki i ograniczają obawy o jej wyraźne spowolnienie. Z punktu widzenia GPW istotne jest przede wszystkim to, że poprawa aktywności gospodarczej w Europie może w dłuższym terminie wspierać wyniki polskich przedsiębiorstw, szczególnie tych mocniej powiązanych z koniunkturą zagraniczną.

Jednocześnie krajowy rynek wchodzi w najważniejszą część tygodnia z decyzją Rady Polityki Pieniężnej w centrum uwagi. Posiedzenie RPP odbędzie się 8–9 września, a naszym bazowym scenariuszem pozostaje utrzymanie stóp procentowych na niezmienionym poziomie. Taki scenariusz jest również obecnie szeroko oczekiwany przez rynek.

Brak zmiany stóp nie powinien być dla inwestorów zaskoczeniem, dlatego większe znaczenie może mieć komunikacja RPP dotycząca perspektyw polityki pieniężnej. Po ostatnim, nieco wyższym od oczekiwań odczycie inflacji przestrzeń do szybkiego wznowienia cyklu obniżek pozostaje ograniczona. Z tego powodu uważamy, że inwestorzy będą przede wszystkim szukać wskazówek dotyczących tego, czy obniżki mogą powrócić w kolejnych miesiącach.

Poza samą polityką pieniężną uwagę zwracają również informacje dotyczące finansowania strategicznych inwestycji w Polsce. Europejski Bank Inwestycyjny prowadzi rozmowy z polskimi partnerami dotyczące finansowania pierwszej elektrowni jądrowej i deklaruje gotowość do odegrania znaczącej roli w tym projekcie. Wiceprezes EBI Marko Primorac wskazał, że bank mógłby zostać jednym z kluczowych inwestorów, choć projekt musi jeszcze przejść ocenę banku. EBI jest również otwarty na wsparcie projektów związanych z małymi reaktorami modułowymi.

Z naszej perspektywy jest to pozytywna informacja przede wszystkim w kontekście długoterminowego potencjału inwestycyjnego polskiej gospodarki. Finansowanie ze strony europejskiej instytucji może ułatwić realizację jednego z największych projektów infrastrukturalnych w Polsce, a jednocześnie zwiększać wiarygodność całego procesu finansowania inwestycji w energetykę jądrową. Na obecnym etapie traktujemy jednak tę informację jako sygnał rozpoczynających się rozmów, a nie jako zamknięcie procesu finansowania.

Pozytywnie należy również ocenić tempo wykorzystania funduszy europejskich. Do 6 września podpisano umowy wykorzystujące 69,7 proc. dostępnej puli funduszy UE na lata 2021–2027. Oznacza to dalszy postęp w uruchamianiu środków, które w kolejnych kwartałach mogą przekładać się na wyższy poziom inwestycji publicznych i prywatnych w polskiej gospodarce.

W naszej ocenie jest to szczególnie istotne w kontekście utrzymującej się dobrej dynamiki krajowej gospodarki. Połączenie napływu środków europejskich, inwestycji infrastrukturalnych oraz projektów związanych z transformacją energetyczną powinno w średnim i długim terminie wspierać aktywność gospodarczą i popyt inwestycyjny.

Wykres 3 prezentuje analizę techniczną notowań kontraktów na WIG20 w interwale dziennym

Kontrakty na WIG20 (W20) mocno dziś zyskują, a poprawa nastrojów na krajowym rynku znajduje odzwierciedlenie również na rynku terminowym. Istotnym wsparciem dla strony popytowej okazały się lepsze od oczekiwań dane dotyczące dynamiki PKB strefy euro, które pokazały wyraźne przyspieszenie wzrostu gospodarczego. Na ten moment przewaga pozostaje zdecydowanie po stronie kupujących, a inwestorzy pozytywnie reagują zarówno na poprawę perspektyw gospodarczych, jak i na utrzymujący się dobry sentyment wokół największych krajowych spółek. 

Źródło: xStation5