Rheinmetall po wynikach: Zbrojenia napędzają sprzedaż i inwestycje

Niemiecka grupa Rheinmetall opublikowała dziś swoje wyniki. Producent uzbrojenia z Europy odnotował w ostatnich kwartałach spektakularny wzrost przychodów i wycen. Na fali ogromnego wzrostu wydatków na wojsko przez państwa Europejskie, wyceny spółki osiągają rekord za rekordem. Oczekiwania inwestorów stają się coraz wieksze a wskaźniki wyceny zostawiają mało miejsca na błędy czy rozczarowania. Czy wyniki spółki spełniły oczekiwania inwestorów?

Spółka wzrosła o ok. 3% na otwarciu po publikacji wyników co wskazuje, że spółka zdała kolejny test, jaki przygotował dla niej rynek. Grupa Rheinmetall osiąga konsekwentne wzrosty rzadko widywane na Europejskim parkiecie, zwłaszcza wśród spółek przemysłowych.

• Sprzedaż w Europie wzrosła do 7,5 miliarda euro wobec 6,2 miliarda w roku poprzednim, rosnąć o 20%.
• Zysk operacyjny wyniósł 835 milionów euro w porównaniu do 705 milionów rok temu, co stanowi wzrost o 18%.
• Pozytywnie zaskoczył również i tak już imponujący backlog zamówień. Zwiększył się on do 64 miliardów euro. Rosnąc w tym roku o kolejne 12 miliardów.
• Równie ważne jak dane historyczne, są również prognozy i cele firmy. Zarząd spółki podtrzymał swoje cele na koniec roku, które zakładają między innymi całkowity wzrost sprzedaży na poziomie 25-30% oraz marża operacyjna na optymistycznym poziomie 15,5%.

Warto przyjrzeć się również poszczególnym segmentom działalności firmy. Trzonem przychodów firmy w dalszym pozostaje segment pojazdów lądowych. Ta część działności firmy wygenerowała 3,2 miliarda euro przychodu co jest wzrostem o 28% względem poprzedniego roku, a zysk operacyjny wzrósł do 346 milionów.
Równie dobrze radzą sobie segmenty odpowiedzialne za Amunicję oraz elektronikę. W segmencie broni i amunicji firma zarejestrowała wzrost przychodów o 30% do ponad 2 miliardów euro. Segment też zanotował wzrost marży operacyjnej do 22% pomimo “rosnących kosztów pracy i materiałów”. Rekordowy wzrost odnotowała gałeź systemów wlektronicznych której sprzedaż wzrosła do 1,46 miliarda euro co stanowi wzrost o aż 41% wobec roku poprzedniego.

Nie wszystkie informacje podane przez spółkę są jednak pozytywne. Działalność firmy oparta o silniki i systemy zasilania zanotowała spadek sprzedaży z 1,54 miliarda euro do 1,45 miliarda. Strategiczną decyzją było wyodrębnienie “Power Systems” z reszty grupy aby przychody z rynku cywilnego były skoncentrowane w jednej podgrupie. Jak widać ze sprawozdania i komentarzy zarządu, segment ten jest pozostaje pod presją strukturalnych słabości rynku i konsumenta. Nie jest to jednak jedyne wyzwanie spółki.
Przedewszystkim skonsolidowana marża operacyjna spadała z 11,3% do 11,1%, a wolne przepływy pieniężne spadły o zawrotne 912 milionów Euro do poziomu -813 milionów euro.
Spóła wyraźnie zaznacza, że wynika to jednak z bardzo intensywnych inwestycji oraz rozbudowy we wszystkich głównych obszarach działalności firmy. Do inwestycji tych należy między innymi linia produkcja kadłubów do F-35 oraz fabryka amunicji “Nidersachsen”.

Ostatecznie, konferencja wynikowa zadowoliła inwestorów. Sprawozdanie finansowe utwierdziły inwestorów o utrzymaniu się dynamiki wzrostów przychodów a komentarze zarządu uspokoiły większość negatywnego sentymentu. Duże wydatki na inwestycje są do zaakceptowania przez rynek, zwłaszcza w kontekście rekordowych zamówień ale niedotrzymanie ambitnego celu marży operacyjnej na koniec roku fiskalnego może sprowadzić na spółkę znaczną przecena.

RHE.DE (D1)

Źródło: xStation5