Spółka tygodnia - Boeing

• Szczepionka na koronawirusa to lepsze perspektywy dla branży lotniczej

• Regulatorzy z USA i Brazylii ponownie dopuszczają 737 MAX 

• Pozwolenie w Europie może zostać ogłoszone na początku stycznia

• 737 MAX stanowi większość backlogu spółki

• Kurs zbliża się do post-pandemicznych szczytów

Boeing (BA.US), największy amerykański producent samolotów, ma za sobą ciężki rok. Nie tylko musi mierzyć się z załamaniem popytu na samoloty przez pandemię koronawirusa, ale dodatkowo zmagał się z mocnym sprzeciwem wywołanym przez katastrofy swoich kluczowych maszyn - 737 MAX. Widać jest jednak pewne światełko w tunelu i obie kwestie mogą wkrótce zostać rozwiązane. 

Szczepionka oznacza lepsze perspektywy dla linii lotniczych i producentów samolotów

Linie lotnicze zostały szczególnie mocno dotknięte przez pandemię gdyż rządy wielu krajów zakazały podróży do państw ze szczególnie wysoką liczbą zachorowań. Nawet gdy rozpoczęło się luzowanie restrykcji, pasażerowie niechętnie wrócili do latania samolotami, co przez wielu jest uważane jako potencjalne ryzyko zarażenia się Covid-19. Z uwagi coraz bardziej obiecujące wyniki szczepionek, istnieje szansa na wprowadzenie programów szczepień w 2021 roku. Popyt na ruch lotniczy powinien zatem wzrosnąć. 

Gdy linie lotnicze doświadczą już wzmożonego popytu na swoje usługi, mogą ponownie przystąpić do zwiększania swojej floty. Oczywiście upłynie wiele czasu zanim ruch lotniczy wróci do poziomów sprzed pandemii, jednak rosnący popyt może przynajmniej zahamować obserwowane wstrzymywanie zleceń na nowe samoloty. 

Segment Commercial Airplanes (samoloty komercyjne) był przez wiele lat najważniejszym segmentem biznesowym w przypadku Boeinga. Jednakże po uziemieniu 737 MAX pod koniec Q1 2019 przychody z tego segmentu mocno spadły. Źródło: Bloomberg, Dział Analiz XTB

Powrót 737 MAX

Popyt na samoloty Boeinga ucierpiał jeszcze przed pandemią. Było to spowodowane dwoma katastrofami w marcu 2019 roku, w wyniku których śmierć poniosło 346 osób. W efekcie regulatorzy zdecydowali się uziemić maszyny 737 MAX. Jednakże półtora roku później, w dniu 17 listopada amerykański regulator (Federal Aviation Administration) ogłosił, że 737 MAX będzie mógł powrócić do lotów komercyjnych. Ponadto 24 listopada regulatorzy z Europy opublikowali raport, w którym sugerują, że 737 MAX może ponownie wzbić się w przestworza na początku stycznia 2021. Zgodę wyraził także regulator w Brazylii. 

Są to świetne wiadomości dla Boeinga! Dlaczego? Portfel zamówień spółki (backlog) wynosił 5146 samolotów na koniec Q3 2020, z czego aż 4114 stanowiły 747 MAX. Boeing stwierdził, że koszty uziemienia będą rozdzielone na 3100 maszyn, co oznacza, że program będzie miał zapewne niższą marżę zysku wobec czasów sprzed uziemienia. Niemniej jednak amerykański producent samolotów przystąpi do realizacji zamówień, prawdopodobieństwo dalszych anulacji zamówień spadnie i, co najważniejsze, spółka może wreszcie przestać tracić dystans wobec swojego głównego rywala - Airbusa. 

Po uziemieniu 737 MAX Boeing zaczął notować ujemną zmianę zamówień netto. W tym samym czasie Airbus obserwował wzrost zamówień, często wynikających z anulacji u Boeinga. Źródło: Bloomberg, Dział Analiz XTB

Kurs zbliża się do post-pandemicznych szczytów

Oczywiście zajmie wiele czasu zanim Boeing powróci do skali działalności sprzed uziemienia. Niemniej jednak na walorach mogliśmy ostatnio dostrzec pozytywną reakcję. W tym miesiącu kurs wybił górne ograniczenie kanału spadkowego. Doniesienia o powrocie 737 MAX do służby mogą skłaniać spółkę do wznowienia wypłaty dywidendy (została ona zawieszona po Q1 2020). Taka decyzja zwiększyłaby zapewne zainteresowanie papierami wartościowymi wśród inwestorów typu “value”. Przebicie poziomu oporu przy zniesieniu 38,2% otworzyłoby drogę w kierunku kolejnej ważnej strefy oporu wyznaczonej przez zniesienie 61,2% (okolice 310 USD). 

Źródło: xStation5