Świetny raport, katastrofa na giełdzie. Dlaczego Datadog tracą po wynikach?

Patrząc na wyniki Datadog, trudno znaleźć powód do tak gwałtownej przeceny. Spółka zwiększyła przychody o 35%, wyraźnie przebiła prognozy zysku i podniosła całoroczne oczekiwania. Mimo to akcje w notowaniach posesyjnych tracą około 20%. Na pierwszy rzut oka reakcja kompletnie nie pasuje do opublikowanych liczb. Wyjaśnienia trzeba jednak szukać nie tylko w samym raporcie, ale przede wszystkim w nastrojach panujących obecnie na rynku technologicznym.

Najważniejsze liczby z raportu za trzeci kwartał:

• Przychody: 1,20 mld USD, wzrost o 35% rok do roku, wobec oczekiwanych 1,15 mld USD.

• Skorygowany zysk na akcję: 0,81 USD, wobec konsensusu na poziomie 0,66 USD.

• Marża brutto: 81%, bez zmian rok do roku i powyżej oczekiwań wynoszących 80,3%.

• Marża operacyjna: 28%, wobec 23% rok wcześniej.

• Wolne przepływy pieniężne: 250,6 mln USD, wzrost o 17% rok do roku.

• Duzi klienci: 4860 firm generujących co najmniej 100 tys. USD rocznych przychodów powtarzalnych ARR, o 20% więcej niż przed rokiem.

Dobrze wyglądają również prognozy. Datadog podniósł oczekiwane przychody za cały rok fiskalny 2026 do 4,52–4,53 mld USD, z wcześniejszych 4,45–4,47 mld USD. Prognoza skorygowanego zysku na akcję wzrosła z 2,50–2,54 USD do 2,73–2,75 USD. Na czwarty kwartał firma zakłada przychody w przedziale 1,19–1,20 mld USD i zysk na akcję 0,69–0,71 USD. Zarząd nie tylko dobrze ocenia zakończony kwartał, ale również podnosi oczekiwania dotyczące kolejnych miesięcy. To istotny sygnał, szczególnie w przypadku spółki rozwijającej się w tak szybkim tempie.

Skąd zatem tak nerwowa reakcja? Rynek coraz ostrożniej podchodzi do spółek technologicznych, których wyceny w dużym stopniu opierają się na oczekiwaniach dotyczących przyszłego wzrostu. Dodatkowym czynnikiem stały się wyniki wyborów uzupełniających w USA i zwycięstwa Demokratów, które podsyciły obawy o przyszły kierunek polityki wobec sektora AI, regulacje i tempo inwestycji w tę branżę. Pojawiają się pytania, czy dotychczasowy entuzjazm nie był zbyt duży i czy wydatki na rozwój nowych technologii będą rosły w dotychczasowym tempie. Nie jest to zresztą problem dotyczący wyłącznie Datadog. Po publikacji raportu pod presją znalazły się również Snowflake, Cloudflare i MongoDB. Inwestorzy ograniczają więc ekspozycję na szerszy segment spółek technologicznych, nawet jeśli poszczególne firmy nadal pokazują bardzo dobre wyniki.

Warto przy tym pamiętać, czym właściwie zajmuje się Datadog. Firma oferuje platformę do monitorowania infrastruktury IT, aplikacji, baz danych i bezpieczeństwa. Jej narzędzia pomagają przedsiębiorstwom kontrolować działanie systemów, wykrywać błędy, analizować wydajność i szybko reagować na problemy. Im bardziej złożone stają się środowiska informatyczne, tym większe znaczenie ma możliwość sprawnego zarządzania nimi. Datadog korzysta na tym trendzie, a rosnąca liczba dużych klientów pokazuje, że jego rozwiązania znajdują coraz szersze zastosowanie w biznesie.

Oczywiście nie oznacza to, że spółka jest całkowicie odporna na zmianę nastrojów. Jeśli firmy ograniczą wydatki technologiczne albo tempo wdrażania nowych rozwiązań okaże się niższe od obecnych oczekiwań, może to odbić się również na wynikach Datadog. Trzeba też pamiętać o wycenie. Przy wysokich mnożnikach nawet niewielka zmiana oczekiwań inwestorów potrafi wywołać bardzo gwałtowną reakcję kursu. W takich warunkach świetny raport nie zawsze wystarcza, żeby akcje rosły.

Na ten moment trudno jednak doszukiwać się w samych wynikach sygnałów pogorszenia sytuacji biznesowej Datadog. Wzrost przychodów o 35%, poprawa marży operacyjnej, rosnąca baza dużych klientów i podniesienie prognoz pokazują, że firma nadal rozwija się w bardzo dobrym tempie. Spadek kursu mówi przede wszystkim o zmianie nastawienia inwestorów do spółek technologicznych, a nie o nagłym załamaniu biznesu Datadog. To istotna różnica. Można mieć wątpliwości co do wyceny akcji, ale trudno uznać, że opublikowany raport uzasadnia tak negatywną ocenę kondycji samej spółki.

Źródło: XTB Research