US100 traci przed NFP 📉

• Konsensus rynkowy wskazuje na spadek liczby zatrudnionych do 175 tys. w lipcu wobec 206 tys. w czerwcu.
  • Zatrudnienie w sektorze prywatnym z wyłączeniem rolnictwa: prognoza 148 tys.; poprzednio 136 tys.;
  • Stopa bezrobocia: prognoza 4,1%; poprzednio 4,1%;
  • Stopa partycypacji w rynku pracy: poprzednio 62,6%;
  • Średnie zarobki na godzinę: prognoza 3,7% r/r; poprzednio 3,9% r/r;
• Biorąc pod uwagę negatywne zaskoczenie danymi ADP, wyższą liczbę wniosków o zasiłki dla bezrobotnych oraz pozostałe dane makro jest prawdopodobne, że równie raport NFP wypadnie poniżej konsensusu.
• Analitycy Bloomberga szacują, że w lipcu przyrost zatrudnienia spadnie do 142 tys., czyli znacznie poniżej oficjalnego konsensusu 175 tys.
• Huragan Beryl, który uderzył w Teksas 8 lipca, może mieć negatywny wpływ na okres referencyjny zarówno dla gospodarstw domowych, jak i przedsiębiorstw. Według szacunków, warunki pogodowe mogą przyczynić się do spadku nowo zatrudnionych osób w sektorze prywatnym nawet o 20 tys.
• Negatywny wpływ huraganu oraz spadek popytu na rynku pracy powinien zmniejszyć średnią tygodniową liczbę przepracowanych godzin do 33,8 z 34,3.
• Zakładając, że stopa partycypacji pozostała na poziomie 62,6% to stopa bezrobocia prawdopodobnie utrzyma się na stałym poziomie 4,1% w lipcu.
• Spowolnienie przyrostu miejsc pracy ma nastąpić przede wszystkim w sektorze produkcyjnym oraz w sektorach szczególnie dotkniętych ekstremalnymi warunkami pogodowymi - takich jak budownictwo, żywność i usługi oraz handel detaliczny.

Na co liczy Fed?

Powell podkreślił podczas ostatniej konferencji FOMC, że poczyniono spory progres pod względem powrotu inflacji do celu i widać dezinflację w niemal wszystkich sektorach gospodarki. Ta osłabiła się, zmniejszyły się wydatki konsumentów, a rynek pracy nie jest już nadmiernie rozgrzany. Pytany o obniżkę we wrześniu wskazał, że pozostaje ona na stole i będzie zależała od danych. Do sympozjum w Jackson Hole, w którym to analitycy szacują ostateczne potwierdzenie woli obniżki stóp,  poznamy jeszcze jeden odczyt inflacji i najbliższe dane dotyczące rynku pracy. Dane te powinny wystarczyć, aby dać jasny sygnał, czy obniżka stanie się scenariuszem bazowym na posiedzeniu we wrześniu.

Rynek swapów wskazuje, że do końca roku FED obniży stopy o łącznie 86 punktów bazowych. Przed środową decyzją FED było to natomiast 69 punktów bazowych. Obniżki we wrześniu oraz listopadzie zostały już w pełni wycenione przez rynek. Źródło: Bloomberg Finance LP

Co sugerują pozostałe dane makro?

Najnowsze dane z potwierdzają stabilizację rynku pracy. A ostatnie wypowiedzi Jerome Powella na konferencji po decyzji FOMC sugerują, że Fed będzie zwracał coraz większą uwagę na kondycję rynku pracy. W rezultacie dzisiejsza publikacja NFP może mieć duże przełożenie na oczekiwania obniżek stóp procentowych w tym roku. 

Raport ADP w środę pokazał przyrost zatrudnienia o 122 tys. wobec oczekiwań na poziomie 150 tys. oraz 155 tys. miesiąc wcześniej. Mimo, że dane te wypadają z reguły lekko poniżej danych NFP to i tak pozostają w wysokiej korelacji. Z tego względu negatywne zaskoczenie w środę może również sugerować podobny rezultat podczas dzisiejszej publikacji. 

Kolejny negatywny sygnał dla rynku pracy pojawił się w czwartek. Raport ISM dla przemysłu był dużo gorszy od oczekiwań rynkowych wzbudzając panikę wśród inwestorów. Jeszcze gorzej wypadł subindeks zatrudnienia na poziomie 43,4 osiągając najniższą wartość od czerwca 2020 roku. Spośród 18 branż produkcyjnych, zaledwie 2 branże odnotowały wzrost zatrudnienia w lipcu a 13 branż spadek.

Do tego należy pamiętać o wyższych cotygodniowych wnioskach o zasiłku dla bezrobotnych. Najnowszy raport pokazał wzrost do 249 tys. wobec oczekiwań na poziomie 235 tys. Dane sugerują, że rynek pracy zaczyna się ochładzać w nieco szybszym tempie od oczekiwań. Co zwiększa również prawdopodobieństwo negatywnego zaskoczenia dzisiejszym raportem NFP. 

Indeks US100 od szczytów spadł już o 11%. Co więcej, dzisiejsza sesja doprowadziła do przebicia 100- dniowej wykładniczej średniej kroczącej (fioletowa krzywa na wykresie), która w przeszłości stanowiła ważny punkt wsparcia na wykresie. Jeśli stronie popytu nie uda się w najbliższym czasie powrócić powyżej tej bariery, urośnie wtedy szansa na to, że ruch korekcyjny w dół zostanie pogłębiony. W takim wypadku za ewentualny punkt wsparcia mogłaby posłużyć 200- dniowa wykładnicza średnia krocząca (złota krzywa). Źródło: xStation