Wall Street skazane na wzrosty? 🗽 Podsumowanie wyników spółek z S&P 500

Sezon wyników za II kwartał 2026 rozpoczął się bardzo mocno, choć dotychczas raport opublikowało dopiero 10% spółek z indeksu S&P 500. Skala pozytywnych zaskoczeń oraz rewizji prognoz wskazuje, że dynamika zysków może pozostać wyraźnie powyżej 20%, mimo relatywnie wysokiej wyceny całego rynku. Spójrzmy zatem co wynika z danych śledzonych przez FactSet, aktualnych na piątek, 17 lipca.

Najważniejsze informacje

• 88% raportujących spółek przebiło oczekiwania dotyczące zysku na akcję, a 85% osiągnęło przychody powyżej konsensusu.
• Łączna dynamika zysków S&P 500 za II kwartał wynosi obecnie 24,7% r/r; utrzymanie tego tempa oznaczałoby drugi kolejny kwartał wzrostu zysków przekraczającego 20%.
• Jeszcze 30 czerwca oczekiwano wzrostu zysków o ok. 24% r/r, co oznacza poprawę prognoz wraz z napływem raportów.
• W ośmiu sektorach obecne lub oczekiwane wyniki są wyższe niż pod koniec czerwca dzięki podnoszeniu szacunków EPS oraz pozytywnym zaskoczeniom.
• W odniesieniu do III kwartału 2026 cztery spółki wydały negatywne prognozy EPS, natomiast pięć przedstawiło pozytywny guidance.
• Wskaźnik forward P/E dla S&P 500 wynosi 20,3 i pozostaje powyżej średniej pięcioletniej na poziomie 19,9 oraz średniej dziesięcioletniej wynoszącej 19,0.

BigTech znowu napędzi hossę?

Spółki z grupy „Magnificent 7” nadal pozostają ważnym motorem wzrostu zysków S&P 500, ale przewaga nad resztą indeksu stopniowo się zmniejsza. W II kwartale 2026 ich wyniki powinny rosnąć szybciej niż w przypadku pozostałych 493 spółek, choć coraz większy udział we wzroście zysków mają firmy spoza największych technologicznych gigantów. Dane wskazują więc na szersze ożywienie wyników, a nie wyłącznie kontynuację dominacji „Magnificent 7”.

• Szacowana dynamika zysków „Magnificent 7” w II kwartale 2026 wynosi 31,1% r/r, wobec 22,8% dla pozostałych 493 spółek z indeksu.
• Jeżeli pozostałe 493 spółki faktycznie osiągną wzrost zysków o 22,8%, będzie to ich najlepszy wynik od IV kwartału 2021, kiedy dynamika wyniosła 32,3%.
• Cztery z pięciu największych kontrybutorów do wzrostu zysków S&P 500 nie należą do „Magnificent 7”: są to Micron Technology, Chevron, Exxon Mobil i Broadcom.
• Nvidia jest jedyną spółką z „Magnificent 7”, która znalazła się w pierwszej piątce największych źródeł wzrostu zysków za II kwartał.
• Micron i Nvidia są obecnie dwoma największymi kontrybutorami do wzrostu zysków całego indeksu.
• Po wyłączeniu Microna i Nvidii łączna dynamika zysków S&P 500 spadłaby z 24,7% do 16,8%.
• W III kwartale 2026 analitycy oczekują wzrostu zysków „Magnificent 7” o 31,8%, wobec 25,5% dla pozostałych 493 spółek.
• W IV kwartale prognozowana dynamika dla „Magnificent 7” spada do 22,8%, podczas gdy dla reszty indeksu wynosi 25,3%.
• Oznacza to, że pod koniec 2026 roku pozostałe 493 spółki mogą po raz pierwszy w tym cyklu rosnąć szybciej pod względem zysków niż grupa największych technologicznych liderów.

Źródło: FactSet

Liczby robią wrażenie

Sezon wyników za II kwartał 2026 rozpoczął się wyraźnie lepiej od oczekiwań, zarówno pod względem liczby pozytywnych zaskoczeń, jak i ich skali. Na obecnym etapie raport opublikowało 10% spółek z S&P 500, dlatego dane pozostają wstępne, ale wskazują na dalsze przyspieszenie dynamiki zysków i przychodów. Największe pozytywne wsparcie zapewnia sektor finansowy, podczas gdy ochrona zdrowia pozostaje głównym obszarem słabości.

• 88% raportujących spółek przebiło oczekiwania dotyczące EPS, wobec średniej pięcioletniej na poziomie 78% i dziesięcioletniej wynoszącej 76%.

• Łączne zyski zaraportowane przez spółki są o 16,4% wyższe od prognoz, znacznie powyżej średniej pięcioletniej wynoszącej 7,0% oraz dziesięcioletniej na poziomie 7,4%.

• Historyczne średnie obejmują komplet wyników wszystkich 500 spółek, dlatego nie są w pełni porównywalne z obecnymi danymi opartymi na wynikach jedynie 10% indeksu.

• W ostatnim tygodniu pozytywne zaskoczenia EPS w sektorze finansowym były największym źródłem wzrostu prognozowanej dynamiki zysków S&P 500.

• Od 30 czerwca poprawę wyników indeksu napędzały przede wszystkim banki i inne spółki finansowe, choć część tego efektu została ograniczona przez obniżki prognoz zysków w sektorze ochrony zdrowia.

• Łączna dynamika zysków za II kwartał wynosi obecnie 24,7% r/r, wobec 22,5% przed tygodniem i 23,2% na koniec czerwca.

• Jeżeli wzrost zysków utrzyma się na poziomie 24,7%, będzie to drugi kolejny kwartał dynamiki powyżej 20% oraz siódmy z rzędu kwartał dwucyfrowego wzrostu.

• Dziesięć z jedenastu sektorów raportuje lub ma zaraportować wzrost zysków w ujęciu rocznym.

• W sześciu sektorach oczekiwana jest dwucyfrowa dynamika, a najwyższe tempo wzrostu przypada na energetykę, technologie informacyjne i materiały.

• Ochrona zdrowia pozostaje jedynym sektorem, w którym prognozowany jest spadek zysków względem poprzedniego roku.

• 85% raportujących spółek osiągnęło przychody wyższe od konsensusu, wobec średniej pięcioletniej na poziomie 70% i dziesięcioletniej wynoszącej 68%.

• Przychody są łącznie o 3,8% wyższe od prognoz, podczas gdy średnia skala pozytywnego zaskoczenia z ostatnich pięciu lat wynosi 1,9%, a z ostatnich dziesięciu lat 1,6%.

• Łączna dynamika przychodów za II kwartał wzrosła do 12,8% r/r, wobec 12,3% przed tygodniem i 12,2% na koniec czerwca.

• Największy wkład w poprawę dynamiki przychodów, zarówno w ostatnim tygodniu, jak i od końca czerwca, miał sektor finansowy.

• Jeżeli wzrost przychodów wyniesie ostatecznie 12,8%, będzie to najlepszy wynik od II kwartału 2022, kiedy dynamika sięgnęła 13,9%.

• Taki rezultat oznaczałby również drugi kolejny kwartał dwucyfrowego wzrostu przychodów w indeksie S&P 500.

Szeroki wzrost przychodów spółek z S&P 500?

Co istotne, wzrost przychodów w II kwartale 2026 pozostaje szeroki sektorowo, a wszystkie jedenaście segmentów S&P 500 raportuje lub ma zaraportować dodatnią dynamikę r/r. Jednocześnie skala pozytywnych zaskoczeń w wynikach przewyższa średnie historyczne, choć przy obecnym poziomie wyceny rynek nadal zakłada utrzymanie wysokiego tempa wzrostu zysków. W nadchodzącym tygodniu sezon wyników wyraźnie przyspieszy, ponieważ raporty opublikuje 86 spółek z indeksu, w tym cztery podmioty należące do Dow Jones Industrial Average.

• Najwyższa dynamika przychodów oczekiwana jest w sektorach technologii informacyjnych, energii oraz usług komunikacyjnych.

• Analitycy prognozują wzrost zysków S&P 500 o 27,0% r/r w III kwartale 2026 oraz o 24,6% w IV kwartale.

• Dla całego 2026 roku konsensus zakłada wzrost zysków o 24,5% r/r.

• Udział spółek przebijających oczekiwania EPS jest wyższy od średniej rocznej wynoszącej 80%, pięcioletniej na poziomie 78% oraz dziesięcioletniej wynoszącej 76%.

• Historyczne średnie obejmują pełne wyniki wszystkich 500 spółek, dlatego ich porównanie z obecnym etapem sezonu należy traktować ostrożnie.

• Najwyższy udział pozytywnych zaskoczeń EPS odnotowano w sektorach usług komunikacyjnych, ochrony zdrowia i nieruchomości, gdzie 100% raportujących spółek przebiło prognozy.

• W sektorze finansowym odsetek spółek z EPS powyżej oczekiwań wyniósł 89%.

• Najniższy udział pozytywnych zaskoczeń wystąpił w sektorach dóbr konsumpcyjnych uznaniowych i podstawowych, gdzie wyniósł po 80%.

• Łączne zyski raportujących spółek są o 16,4% wyższe od oczekiwań.

• Skala pozytywnego zaskoczenia wyraźnie przekracza średnią roczną na poziomie 9,2%, pięcioletnią wynoszącą 7,0% oraz dziesięcioletnią na poziomie 7,4%.

• Największe zagregowane pozytywne zaskoczenie odnotował sektor dóbr konsumpcyjnych uznaniowych, gdzie zyski były o 44,3% wyższe od prognoz.

• Największy wkład w tym sektorze miał Nike, który zaraportował EPS na poziomie 0,72 USD wobec oczekiwanych 0,12 USD.

• Wynik GAAP Nike obejmował jednorazową korzyść w wysokości 0,52 USD na akcję, związaną z oczekiwanym odzyskaniem środków z tytułu taryf IEEPA.

• Drugie największe zagregowane zaskoczenie odnotował sektor finansowy, gdzie zyski były o 21,7% wyższe od konsensusu.

• Travelers Companies zaraportował EPS na poziomie 10,04 USD wobec oczekiwanych 5,41 USD.

• Goldman Sachs osiągnął EPS na poziomie 20,98 USD wobec prognozy 14,51 USD.

• JPMorgan Chase zaraportował EPS w wysokości 7,70 USD wobec oczekiwanych 5,59 USD.

• Trzecie największe pozytywne zaskoczenie przypadło na sektor technologii informacyjnych, gdzie zyski były o 14,2% wyższe od oczekiwań.

• W sektorze największe zaskoczenie odnotował Micron, raportując EPS na poziomie 25,11 USD wobec prognozowanych 20,86 USD.

• Sektor ochrony zdrowia zajął czwarte miejsce pod względem skali zaskoczenia, osiągając wynik o 11,9% wyższy od konsensusu.

• UnitedHealth Group zaraportował EPS w wysokości 6,38 USD wobec oczekiwanych 4,91 USD.

• Elevance Health osiągnął EPS na poziomie 7,45 USD wobec prognozy 6,21 USD.

Źródło: FactSet

Wykres US500 (interwał H1)

Kontrakt na S&P 500 notuje wzrost i zerka powoli w stronę 7600 punktów, gdzie znajduje się bardzo istotny opór, wyznaczony poprzednimi reakcjami cenowymi. Spadek poniżej 7470 punktów mógłby otworzyć drogę do głębszego cofnięcia - nawet w stronę 7200 punktów. 

Źródło: xStation5