🌾Wykres dnia: Dlaczego pszenica tak mocno zyskuje?

Ceny pszenicy napędzane są obecnie różnymi nakładającymi się na siebie ryzykami geopolitycznymi oraz gwałtownie pogarszającymi się perspektywami globalnych zbiorów. Wzrosty w ostatnim czasie wyraźnie przyspieszyły, a notowania kontraktów amerykańskich na pszenicę sięgnęły poziomu 751,1 USD, co czyni go jednym z absolutnych liderów rynku towarowego w ostatnim czasie.

Jak zmieniły się ceny pszenicy w ostatnim czasie?

Ceny pszenicy znajdują się w trendzie wzrostowym. W ciągu ostatniej sesji wzrosły o 0,46%, w skali tygodnia o 7,94%, a w miesiąc o 13,61%. Od początku roku wzrost wyniósł 48,40%, natomiast w porównaniu z analogicznym okresem roku ubiegłego cena jest wyższa o 42,08%.

Pod względem zmian miesiecznych na rynku towarów rolnych pszenica ustępuje jedynie cukrowi. Patrząc szerzej, mocniej zyskują jeszcze srebro i platyna. Pszenica jest ekstremalnie wykupiona patrząc na 2 letnią średnią oraz wskaźnik RSI. Źródło: XTB

Główne motory wzrostu cen pszenicy

• Eskalacja w rejonie Morza Czarnego: Obawy przed paraliżem szlaków eksportowych i zniszczeniem infrastruktury portowej w Ukrainie wywołały popłoch inwestorów. Na giełdzie w Chicago (CBOT) i Kansas City (KC) ceny wzrastały tak mocno, że zahaczały o dzienne limity wzrostów (45 centów), co zmusiło giełdy do rozszerzenia limitów na kolejne sesje aż do 70 centów.
• Groźby Putina: Wczoraj pojawiły się informacje na temat planowanej eskalacji na Ukrainę, co może zaburzyć eksport oraz zbiory. Ukraina jest ważnym eksporterem surowców rolnych, takich jak kukurydza, pszenica czy olej słonecznikowy. 
• Problem jakościowy w Europie: Ulewne deszcze we Francji i Niemczech w trakcie żniw drastycznie obniżyły jakość ziarna (spadek eksportu miękkiej pszenicy z UE zaledwie do 2,38 mln ton od lipca). Globalni importerzy zostali zmuszeni do przeniesienia popytu do Ameryki Północnej.
• Presja pogodowa w USA i Kanadzie: Fale upałów i susze w kluczowych stanach (m.in. Północna Dakota) uszkodziły uprawy pszenicy jarej, obniżając odsetek upraw w stanie "dobrym do doskonałego" i grożąc niedoborem ziarna o wysokiej zawartości białka.
• Drożejący fracht i zapasy: Napięcia na innych szlakach (m.in. kryzys w cieśninie Ormuz) podbijają koszty ubezpieczeń transportowych, podczas gdy globalne zapasy końcowe kurczą się do poziomów najniższych od lat.

Analiza techniczna i skrajne wykupienie

Choć układ średnich kroczących (cena znajduje się 15,69% powyżej SMA50) oraz wskaźnika MACD pozostaje silnie byczy, rynek wysyła sygnały przegrzania. Wskaźnik RSI sięgnął ekstremalnego poziomu 83, co w przeszłości niemal zawsze zwiastowało korektę.

Również wskaźniki odchylenia historycznego Z-score sygnalizują narastające przewartościowanie – 5-letni wskaźnik Z5Y wzrósł z -0,71 (pół roku temu) do +0,57 obecnie, całkowicie wymazując wcześniejsze dyskonto cenowe. Prawdziwe przewartościowanie widać jednak na niższych średnich jak 3 miesięczna średnia, czy przede wszystkim 2 letnia, gdzie mamy już 4 odchylenia standardowe od średniej. 

Względem 2 letniej średniej pszenica była tak mocno odchylona w 2022 roku. Źródło: XTB

Scenariusze rynkowe

• Scenariusz byczy:Trwałe przełamanie oporu 770–780 USD nastąpi w przypadku dalszych atatków na infrastrukturę portową Morza Czarnego oraz oficjalnych cięć prognoz zapasów w kolejnych raportach USDA (WASDE).
• Scenariusz niedźwiedzi: Realizacja zysków i spadek do lokalnych wsparć zmaterializuje się, jeśli napięcia na wschodzie deeskalują, a prognozy zbiorów na półkuli południowej (Australia, Argentyna) ulegną wyraźnej poprawie.

Ceny pszenicy zaliczają potężne wzrosty, które powiązane są z możliwą eskalacją wojny na Ukrainie. Dodatkowo należy pamiętać o rosnących kosztach związanymi z nawozami oraz cenami ropy naftowej. Spore znaczenie dla cen ma również El Nino oraz sucha pogoda w Stanach Zjednoczonych. Nałożenie się tych czynników wskazuje na możliwość próby przetestowania przynajmniej 800 centów za funta przy zniesieniu 38.2 fali spadkowej rozpoczętej w maju 2022 roku. Z drugiej strony warto zauważyć, że dywergencja z ropą wskazuje obecnie na przewartościowanie pszenicy, dlatego jakakolwiek deeskalacja na Bliskim Wschodzie oraz na Ukrainie może wymazać ostatnią premię na pszenicy i skierować ją do okolic 680 centów, a następnice 630 centów za buszel.