💶Wykres dnia: EURUSD najniżej od maja 2025 r. na fali francuskiego kryzysu fiskalnego (05.10.2026)

Euro przeżywa najgorszy dzień od tygodni. Para EURUSD spadła do 1,1161, najniższego poziomu od maja 2025 roku, po czwartym z rzędu tygodniu spadków. Powodem nie jest tym razem polityka Fedu, lecz narastający kryzys zaufania wokół francuskich finansów publicznych, który coraz wyraźniej zaczyna przypominać inwestorom scenariusz z europejskiego kryzysu zadłużeniowego sprzed ponad dekady.

Francja w centrum uwagi

Premier Sébastien Lecornu przedstawił kontrowersyjny projekt budżetu na 2027 rok, zakładający cięcia o 54 mld euro, mający zapobiec obniżce ratingu lub niewypłacalności. Problem w tym, że rząd mniejszościowy raczej nie przeforsuje go bez ustępstw, a dług publiczny Francji sięga już 119% PKB. Rentowności francuskich 10-letnich obligacji wystrzeliły w zeszłym tygodniu do najwyższego poziomu od 2002 roku, a spread rentowności Francja-Niemcy przekroczył 140 punktów bazowych. To największy tygodniowy skok od 17 lat i najwyższy poziom tego spreadu od 2012 roku. Rynek zaczyna się obawiać efektu zarażenia na resztę strefy euro, jak w 2011-2012, co w teorii mogłoby zmusić EBC do interwencji na francuskim długu. Jest to widmo kryzysu zadłużeniowego ze wskazanego przed momentem okresu.

Źródło: World Government Bonds

Nie pomaga też sytuacja w Hiszpanii, gdzie po porażce parlamentarnej rządu Pedro Sáncheza pojawiły się sygnały o możliwych przedterminowych wyborach, co dokłada się do ogólnego obrazu politycznej niestabilności w regionie.

Dolar silny, mimo słabszych danych z USA

Paradoksalnie, słabszy od oczekiwań raport z amerykańskiego rynku pracy nie pomógł euro.  Dolar zyskuje na fali ucieczki do bezpiecznych aktywów wywołanej wyprzedażą francuskiego długu, a indeks dolara wspiął się na nowy roczny szczyt. Rynek przesunął też oczekiwania co do Fedu: prawdopodobieństwo utrzymania stóp bez zmian w październiku wzrosło do niemal 78%, z 36% jeszcze tydzień wcześniej.

Euro najmocniej wyprzedane w historii pozycjonowania 

To, co wyróżnia obecny ruch, to skala spekulacyjnego pozycjonowania. Dane CFTC pokazują, że liczba kontraktów krótkich na euro osiągnęła najwyższy poziom w historii tej serii danych, przebijając nawet szczyty z 2011-2012 roku. Jednocześnie pozycjonowanie netto zjechało głęboko na terytorium ujemne, choć wciąż nie tak nisko, jak podczas poprzednich fal wyprzedania z 2015 czy 2022 roku — tym razem rynek osiąga rekord właśnie po stronie samych shortów, a nie netto.

Sygnały kontrariańskie z Z-score

Z perspektywy czysto statystycznej, obecna przecena wygląda na skrajną. Odchylenie ceny EURUSD od średniej 75-dniowej sięga Z-score -2,6, a od średniej rocznej aż -2,8, oba odczyty wyraźnie przebijają próg -2, uznawany za granicę statystycznego wyprzedania. W dłuższym horyzoncie obraz jest już spokojniejszy: Z-score 2-letni wynosi -1,2, a 5-letni pozostaje wręcz dodatni (+0,3), co pokazuje, że mimo dramatyzmu ostatnich sesji para wciąż porusza się w ramach swojego wieloletniego zakresu. Takie skrajne odczyty krótkoterminowe, połączone z rekordowym zaangażowaniem krótkiej strony rynku, historycznie bywały przesłanką do odreagowań, choć w obliczu realnego ryzyka fiskalnego, a nie tylko nastrojów, nie powinny być traktowane jako samodzielny sygnał do zajmowania pozycji przeciwko trendowi.

Analiza techniczna EURUSD na D1

Na wykresie dziennym EUR/USD notowany jest obecnie w okolicach 1,1196, w trwającej korekcie spadkowej po nieudanej próbie utrzymania się powyżej szczytu z 2025 roku w rejonie 1,1896–1,2083. Cena przebiła już zniesienia Fibonacciego 23,6% (1,16324) oraz 38,2% (1,13536), co jest sygnałem głębszej niż typowa korekty, a dodatkowo znajduje się poniżej wszystkich trzech średnich kroczących (SMA25, SMA50, SMA200) — układ pozostaje niedźwiedzi w ujęciu średnioterminowym. Kluczowym obszarem docelowym jest szeroka strefa wsparcia 1,0950–1,1130, będąca wieloletnią strefą równowagi z lat 2023–2024, z psychologicznym poziomem 1,1000 jako jej dolną granicą. Dopiero przełamanie opadającej linii trendu otworzyłoby drogę do głębszego odreagowania w stronę 1,1354–1,1632; w przeciwnym razie dominującym scenariuszem pozostaje kontynuacja spadków.