Estamos a aproximar-nos rapidamente da reunião da Reserva Federal marcada para 16 de setembro. Atualmente, as probabilidades de um aumento das taxas de juro podem ser comparadas a um lançamento de moeda. Na sexta-feira, o presidente da Reserva Federal, Kevin Warsh, reforçou as expectativas de uma política monetária mais restritiva com o seu discurso em Jackson Hole. Hoje, os mercados receberam mensagens muito mais dovish por parte do membro do FOMC, Christopher Waller.
As apostas em aumentos das taxas neste outono diminuíram, o que tem vindo a apoiar o mercado acionista. O Nasdaq 100 está a subir 0,5% hoje, com movimentos semelhantes observados no S&P 500 e no Dow Jones. Curiosamente, as expectativas a longo prazo evoluíram na direção oposta, o que constitui um fator favorável tanto para o ouro como para a Bitcoin.
Figura 1: Variação na probabilidade implícita no mercado de aumentos das taxas de juro em reuniões individuais do Federal Reserve (2026/2027)
O que é que Waller disse, afinal?
Ao contrário de Warsh, Waller conseguiu delinear os fatores específicos que irá acompanhar ao tomar a decisão de setembro. Afirmou que o processo de desinflação continua e que a inflação subjacente parece, essencialmente, ainda mais favorável do que os indicadores globais sugerem. Referiu que, se o próximo valor da inflação do IPC (previsto para 11 de setembro) não apresentar uma surpresa negativa, irá muito provavelmente apoiar a manutenção das taxas de juro inalteradas na próxima reunião.
Os dados voltam a ser favoráveis
A volatilidade que tem acompanhado as recentes publicações de dados macroeconómicos fundamentais dos Estados Unidos tem sido elevada e, na situação atual, pouco indica que tal venha a mudar. Amanhã, será divulgado o relatório mais importante sobre o mercado de trabalho norte-americano (dados do NFP, 13h30). Exatamente uma semana depois, tal como referimos anteriormente, serão publicados os dados da inflação relativos a agosto, os quais, tal como Waller sublinhou, poderão determinar a decisão do comité.
Vale a pena recordar aqui que as eleições intercalares estão agendadas para novembro. Embora taxas de juro mais elevadas não tivessem um impacto significativo nos pagamentos das hipotecas (mais de 80 % destas baseiam-se em taxas de juro fixas), provavelmente levariam a um reacender do debate sobre o aumento do custo de vida e a inflação, o que certamente não é do interesse dos republicanos. Poderíamos também esperar quedas no mercado bolsista.
O próprio Trump pode, evidentemente, influenciar as expectativas do mercado relativamente aos aumentos das taxas de juro através das suas ações e retórica sobre a guerra no Médio Oriente. Sinais que conduzam a uma queda nos preços das matérias-primas energéticas poderiam influenciar uma redução da necessidade de aperto monetário aos olhos do mercado. Qualquer progresso nas negociações teria também, provavelmente, um impacto positivo em quase todos os ativos que constam das minhas escolhas.
Operações de desvalorização?
A ausência de um aumento e/ou quaisquer sinais que indiquem uma falta de independência total por parte de Warsh, bem como novas medidas do Departamento do Tesouro no mercado da dívida, poderiam conduzir a um enfraquecimento adicional do dólar e levar os investidores a procurar alternativas.
A ausência de um aumento favoreceria igualmente as empresas tecnológicas, melhorando as suas avaliações nos modelos DCF (fluxo de caixa descontado). O risco aqui reside num aumento das preocupações a longo prazo e numa subida das taxas de rendibilidade das obrigações de longo prazo.
A ausência de um aumento das taxas favoreceria igualmente as empresas tecnológicas, melhorando as suas avaliações nos modelos DCF (fluxo de caixa descontado). O risco reside aqui no aumento das preocupações a longo prazo e na subida das taxas de rendibilidade das obrigações de longo prazo.
Notícias empresariais
Figura 2: Vencedores e perdedores no Nasdaq 100 (03.09.2026)
Snowflake ($SNOW.US)
As ações da empresa de tecnologia que cria ferramentas para armazenamento, processamento e análise de dados registaram hoje uma subida superior a 20%. Trata-se, evidentemente, do resultado de uns resultados muito positivos no segundo trimestre, que superaram significativamente as expectativas do mercado. A atenção dos investidores centrou-se, em particular, na rápida adoção do seu assistente de programação baseado em IA. Segundo os analistas, esta é uma prova clara de que as tendências de consumo impulsionadas pela IA estão finalmente a começar a traduzir-se em resultados concretos para a empresa.
Broadcom ($AVGO.US)
A fasquia para a Broadcom foi colocada muito alta. Apesar de ter publicado previsões ambiciosas a longo prazo, as ações da fabricante de chips registaram uma queda de aproximadamente 6,5%. A empresa prevê que as suas receitas com chips de IA dupliquem para cerca de 115 mil milhões de dólares no ano fiscal de 2027 e atinjam 230 mil milhões de dólares um ano depois. É de salientar a reorganização anunciada na carteira de encomendas de circuitos integrados dedicados: em 2027, a Anthropic deverá assumir a posição de maior cliente da Broadcom, ultrapassando a OpenAI e desbancando o atual líder, a Google. Além disso, a empresa prevê que o segmento das infraestruturas de rede cresça tão rapidamente quanto a procura pelos próprios processadores.
Ultragenyx Pharmaceutical ($RARE.US)
As ações da empresa de biotecnologia registaram uma queda superior a 45%. A rápida onda de vendas deve-se ao insucesso de um ensaio clínico de fase III crucial para o apazunersen (GTX-102), concebido para tratar uma doença genética rara, a síndrome de Angelman. O medicamento não atingiu o objetivo principal do estudo no que diz respeito à melhoria da função cognitiva, o que desencadeou imediatamente uma onda de revisões em baixa por parte dos analistas de Wall Street.
Campbell’s ($CPB.US)
As ações da gigante alimentar registaram uma queda superior a 10%. A onda de vendas foi impulsionada por previsões financeiras dececionantes para os próximos anos, incluindo estimativas para o lucro por ação ajustado, que se revelaram significativamente inferiores às expectativas dos analistas. Um golpe adicional para os acionistas foi a decisão do conselho de administração de reduzir o dividendo trimestral em mais de um terço.
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