A Galp apresenta os resultados do terceiro trimestre na próxima segunda-feira, 26 de outubro, antes da abertura do mercado, num momento em que as margens de refinação praticamente duplicaram e as ações negoceiam perto de máximos históricos. O mercado antecipa um EBITDA RCA de 1 474 milhões de euros e um lucro líquido RCA de 634 milhões, com a evolução da produção, do fluxo de caixa e das margens a determinar se a petrolífera consegue superar as expectativas.
No primeiro semestre, a empresa registou um EBITDA ajustado de 2 216 milhões de euros e um lucro ajustado de 812 milhões. No segundo trimestre, estes indicadores atingiram 1 272 milhões e 540 milhões de euros, respetivamente. São valores RCA, que excluem o efeito de inventários e itens especiais, e não devem ser confundidos com o lucro contabilístico.
Quais são as expectativas para os resultados da Galp?
Pode-se esperar que o EBITDA RCA de 1 474 milhões de euros e um lucro líquido RCA de 634 milhões. Estes valores representam um aumento, em termos homólogos, de 61,8% e 55,8% e crescimentos de 15,9% e 17,4% face ao trimestre anterior. A estimativa média de lucro por ação é de 0,86 euros.
Margens de refinação duplicam e reforçam as perspetivas
Os indicadores provisórios já divulgados mostram uma produção de 131 mil barris equivalentes de petróleo por dia, mais 14% , em termos homólogos. O preço spot do Brent teve uma média de 97 dólares por barril no trimestre: subiu 40% em termos homólogos, mas recuou 7% face ao segundo trimestre. A maior produção ajuda a compensar esta descida sequencial do petróleo.
O grande destaque está na refinação. A margem da Galp passou de 16,8 para 33,8 dólares por barril equivalente de petróleo entre o segundo e o terceiro trimestre, apesar de uma ligeira redução do volume processado. Espera-se que a empresa atinga os 630 milhões de euros de EBITDA no segmento de Industrial & Midstream, face aos 458 milhões no trimestre anterior. Na exploração e produção, prevê 691 milhões, ligeiramente abaixo dos 700 milhões anteriores.
Assim, a melhoria sequencial esperada concentra-se sobretudo na refinação e nas atividades de abastecimento e comercialização grossista.
Os futuros do Brent continuam a ser negociados em valores elevados, devido ao prémio geopolítico que persiste nos preços. O preço do barril continua acima dos 100 dólares.
A Galp já incorporou as boas notícias nos preços?
As ações da petrolífera portuguesa estão perto dos máximos históricos, onde o seu comportamento em bolsa tem sido apoiado pelos bons resultados e pelas subidas nos preços do petróleo. Ainda assim, os resultados da empresa poderão trazer momentos de maior volatilidade a curto prazo, no caso de saírem fora das perspectivas do mercado.
Métricas como o fluxo de caixa, o investimento e a dívida também devem ser acompanhados de perto. No primeiro semestre a empresa terminou com um fluxo de caixa livre de 591 milhões de euros e dívida líquida de 1 379 milhões. Importará perceber quanto do crescimento operacional se converteu em liquidez e se o fundo de maneio absorveu recursos adicionais.
A juntar a tudo isto, as negociações com a Moeve e as opções para os ativos renováveis poderão igualmente suscitar perguntas.
As ações da GALP já valorizaram mais de 50% este ano, estando neste momento a serem negociadas perto dos seus máximos históricos nos ~23 euros por ação.
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