A Broadcom (AVGO.US) irá divulgar os seus resultados do terceiro trimestre fiscal de 2026 após o fecho do mercado de hoje. A divulgação dos resultados em si poderá ter menos importância do que as perspetivas para os próximos trimestres, uma vez que os investidores estarão principalmente à procura de confirmação de que o boom dos aceleradores de IA personalizados continua a acelerar, de como isso está a afetar as margens e se o crescente envolvimento da Broadcom no financiamento de infraestruturas de IA está a começar a aumentar o risco no balanço. As ações da Nvidia subiram cerca de 9% após a divulgação dos seus resultados, e a questão agora é se a Broadcom conseguirá apresentar um relatório suficientemente sólido para impulsionar as ações para além dos principais níveis de resistência, após uma queda superior a 20% em relação aos máximos históricos. A atual capitalização bolsista da Broadcom ultrapassa os 1,7 biliões de dólares, colocando a empresa de semicondutores entre as 10 maiores empresas do mundo.
- O consenso aponta para uma receita de 29,44 mil milhões de dólares, um aumento de 85% em relação ao ano anterior e de 33% em relação ao trimestre anterior. Este valor situa-se ligeiramente acima da orientação anterior da empresa, de cerca de 29 mil milhões de dólares.
- Prevê-se que o resultado líquido ajustado atinja cerca de 16,0 mil milhões de dólares, quase o dobro do nível registado um ano antes.
- A margem bruta será um ponto de destaque importante, com o consenso a prever que esta diminua para cerca de 74,1%, face aos 77,1% do trimestre anterior.
- A Broadcom tinha anteriormente previsto receitas de semicondutores para IA de cerca de 16 mil milhões de dólares no 3.º trimestre. Tendo em conta a sua meta atual para o ano inteiro de 56 mil milhões de dólares, isso implicaria a necessidade de cerca de 20,8 mil milhões de dólares no 4.º trimestre.
- Consequentemente, uma previsão para o quarto trimestre de cerca de 21 mil milhões de dólares seria provavelmente considerada, em termos gerais, em linha com as expectativas. Um valor de 22 mil milhões de dólares ou superior poderia ser interpretado como um sinal de que a procura continua a acelerar na perspetiva do ano fiscal de 2027.
- Os investidores estarão também atentos a quaisquer atualizações sobre a meta de receitas de IA para o próximo ano, que a empresa descreve atualmente como superior a 100 mil milhões de dólares.
As margens estão sob pressão devido a um aumento da proporção de XPU?
A Broadcom está a apostar cada vez mais nos aceleradores XPU personalizados como um motor de crescimento fundamental. Este negócio está a expandir-se muito rapidamente, mas as suas margens são inferiores às geradas pelas redes de IA e pelo software de infraestruturas.
É por isso que manter a margem bruta próxima dos 74% constituirá um teste importante à qualidade do crescimento da Broadcom. Se as receitas da IA continuarem a acelerar enquanto as margens se estabilizam, o mercado poderá concluir que a empresa está a expandir o negócio de forma eficaz, apesar de um mix de produtos menos favorável.
No entanto, uma nova descida da margem bruta para os 72–73% poderá suscitar preocupações quanto à rentabilidade no exercício fiscal de 2027. A VMware continua a ser um amortecedor parcial, uma vez que as receitas do seu software de infraestruturas de margem elevada ajudam a compensar parte da pressão proveniente do hardware.
O financiamento da IA está a tornar-se uma questão cada vez mais importante para os investidores
A forma como os projetos de infraestrutura de IA de grande escala são financiados também está a suscitar uma atenção crescente. A Broadcom está a desenvolver uma estrutura de financiamento de infraestruturas em conjunto com a Apollo e a Blackstone, com base nas suas soluções de XPU e de redes.
O primeiro projeto tem um valor de cerca de 35 mil milhões de dólares e diz respeito à infraestrutura da Anthropic. A Broadcom também tem alguma exposição às obrigações de locação do cliente, o que sublinha que a empresa já não atua exclusivamente como fornecedora de chips, mas também apoia parcialmente o financiamento de um ecossistema mais alargado.
Tem havido também relatos de pacotes de financiamento adicionais, significativamente maiores, relacionados com a IA. A questão fundamental é, portanto, em que medida o crescimento futuro será financiado diretamente pelos clientes e em que medida poderá exigir garantias ou outras formas de apoio por parte da Broadcom.
Broadcom (D1)
As ações estão a ser negociadas abaixo da MME de 200 dias (linha vermelha) e, até ao momento, têm quase sempre voltado a crescer de forma relativamente rápida após caírem abaixo deste suporte técnico. Se o relatório de resultados e as orientações forem muito sólidos, as ações poderão potencialmente subir para cerca de 390 dólares a partir dos níveis atuais, perto da MME de 50 dias representada pela linha laranja. Por outro lado, uma nova fraqueza poderá indicar um provável reteste da zona dos 320 dólares ou das mínimas locais registadas na primavera deste ano.
O cenário mais favorável seria uma combinação de orientações sólidas para o 4.º trimestre no domínio da IA, expectativas mais elevadas para o ano completo de 2027 e a estabilização da margem bruta em torno dos 74%. Se o crescimento da XPU se mantiver muito forte, mas as margens continuarem a diminuir, ao mesmo tempo que o envolvimento da Broadcom no financiamento de infraestruturas aumenta, os investidores poderão começar a centrar-se não só na dimensão do crescimento da IA, mas também no seu custo e qualidade.
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