As criptomoedas estão a tentar “estabilizar-se” após a recente e acentuada queda, enquanto a Bitcoin continua a consolidar-se entre US$ 65.000 e US$ 70.000, encerrando a quarta semana consecutiva no vermelho. Mesmo assim, o mercado ainda carece de uma resposta decisiva da procura que permita à Bitcoin recuperar e manter-se acima dos 70 000 dólares por mais tempo. Michael Saylor sugeriu no fim de semana que a empresa continua altamente resiliente a um mercado em baixa potencialmente prolongado. No entanto, a procura corporativa por BTC está a enfraquecer. Em janeiro, 97,5% das compras foram atribuídas à Strategy (MSTR.US).
- Os dados da chain apontam para um influxo muito limitado para o Bitcoin e uma desaceleração da atividade em futuros e opções, com uma procura claramente dominante por cobertura contra perdas ainda em vigor.
- A área de US$ 60.000 continua sendo uma zona de suporte importante — psicologicamente, do ponto de vista da ação do preço e em termos de posicionamento dos investidores. Uma quebra abaixo dela provavelmente desencadearia liquidações em grande escala.
- O fundo associado à Universidade de Harvard reduziu a sua exposição ao Bitcoin em 21%, enquanto aumentou as suas participações em Ethereum para US$ 87 milhões.
- De acordo com Mike McGlone, o Bitcoin poderia cair para US$ 10.000 devido a uma “crise narrativa” e a uma mudança fundamental no sentimento — especialmente após não conseguir acompanhar a alta do ouro e apresentar um desempenho significativamente inferior aos índices de ações, mantendo-se muito mais volátil.
- Um aumento de 10% no Bitcoin provocaria atualmente cerca de 4,34 mil milhões de dólares em liquidações curtas, enquanto uma queda de 10% implicaria cerca de 2,35 mil milhões de dólares em liquidações longas.
O que dizem os dados on-chain da CryptoQuant?
Mais importante ainda, os dados on-chain parecem sugerir — quase unanimemente — que US$ 60.000 não é o “fundo” deste mercado em baixa. Isso é indicado tanto pelo SOPR quanto pelo desvio do Preço Realizado, que atuou como uma barreira importante nos mercados em alta e em baixa anteriores. De acordo com a CryptoQuant, o fundo “definitivo” do mercado em baixa para o Bitcoin está em torno de US$ 55.000. De uma perspetiva on-chain, os indicadores-chave permanecem numa fase de baixa, em vez da fase de baixa extrema historicamente observada nos mínimos do ciclo. Por outras palavras: o mercado está sob pressão, mas ainda não se encontra no tipo de capitulação extrema que marcou os mínimos definitivos no passado. A estrutura atual parece indicar um aprofundamento da fraqueza — ainda aquém do pânico clássico de limpeza do ciclo que normalmente precede um novo impulso de alta.
O SOPR ajustado (aSOPR) da Bitcoin caiu novamente para a zona de 0,92–0,94 — um nível que historicamente apareceu durante o stress mais intenso nos mercados em baixa. A SOPR mede se o BTC movimentado na cadeia está a ser vendido com lucro ou prejuízo.
- Um valor acima de 1 indica realização de lucros.
- Um valor abaixo de 1 indica venda com prejuízo.
- Leituras em torno de 0,92-0,94 implicam que o BTC que está a mudar de mãos está a ser vendido com uma perda média de aproximadamente 6-8%. Esta não é uma «correção normal». Historicamente, estes são níveis em que os investidores mais fracos tendem a capitular.
Historicamente, tais leituras apareceram:
- nas fases finais dos mercados em baixa,
- durante vendas acentuadas,
- quando o sentimento era extremamente negativo e a oferta impulsionada pelo pânico dominava a procura.
Do ponto de vista da cadeia, este é um sinal de tensão estrutural: o mercado está a eliminar o excesso de alavancagem e o capital emocional. Paradoxalmente, estas zonas têm sido frequentemente onde se formaram os fundos de longo prazo, uma vez que a capitulação de curto prazo transferiu as moedas para mãos mais fortes e pacientes. Uma queda no aSOPR para 0,92–0,94 não nos indica que “este é o fundo”. Indica-nos que o mercado entrou numa área historicamente associada a dificuldades, vendas forçadas e uma redefinição das expectativas.
Bitcoin e Ethereum (prazo D1)
De uma perspetiva técnica, ambas as criptomoedas — apesar de uma configuração já difícil — ainda apresentam um risco elevado de outro impulso de queda semelhante ao mercado em baixa de 2022. Por outro lado, um retorno acima de $80.000 e uma recuperação em forma de V melhorariam significativamente o conjunto de sinais e reduziriam o risco de uma fase de baixa prolongada.
As ondas de fluxo de ETF também confirmam que os fundos dos EUA contribuem para a desaceleração mais ampla: recentemente, eles têm mostrado uma atividade de compra relativamente limitada, com vendas predominantes.
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