Os sinais de progresso nas negociações de paz entre Donald Trump e Volodymyr Zelensky marcaram esta terça-feira. A antecipação de um acordo entre a Ucrânia e a Rússia, ainda que frágil, desencadeou uma redução dos prémios de risco geopolítico que se tem estendido desde 2022 e que tem impactado as cotações de algumas matérias primas.
Contudo, este ajustamento está longe de ser homogéneo: enquanto alguns ativos registam ganhos, outros enfrentam correções, refletindo alterações nas expectativas de oferta e procura a médio prazo.
Como as negociações de paz estão a influenciar os mercados financeiros
O impacto no preço do Petróleo (Brent)
No mercado petrolífero, a perspetiva de paz tem exercido um efeito claramente negativo sobre os preços do petróleo, uma vez que os investidores começam a incorporar a possibilidade de uma normalização gradual dos fluxos russos e ucranianos e um aumento ainda mais no lado da oferta que tem sobreposto o lado da procura. O Brent desde finais de Outubro que já desvalorizou perto de 7%, sendo que desde a última quarta-feira caiu 4,5%, apoiado pelas notícias de paz entre a Rússia-Ucrânia.
Queda do Gás Natural
O Gás Natural cotado na Europa (TTF) também tem seguido a tendência negativa, sendo que desde a última quarta-feira já desvalorizou mais de 7%, atingindo novos mínimos deste ano. Para além do impacto deste anúncio, segundo a Gas Infrastructure Europe (GIE), o nível de armazenamento de gás na União Europeia atingiu cerca de 83% da capacidade a 1 de outubro de 2025.
Metais preciosos e industriais: porque reagem de forma diferente?
Já nos metais industriais e matérias primas estratégicas, o quadro revela-se mais heterogéneo. Por um lado, a diminuição do risco extremo de interrupções logísticas no Mar Negro tende a estabilizar as cadeias de abastecimento e a reduzir a volatilidade de curto prazo. Por outro lado, um cenário de paz cria condições para novos planos de investimento em extração e infraestruturas, nomeadamente na Ucrânia.
Ainda assim, é curioso notar que a cotação do ouro praticamente não reagiu, mantendo a tendência de valorização. Apesar de ser considerado um ativo de refúgio que normalmente beneficia em períodos de incerteza e guerras, o anúncio da possibilidade de o fim da guerra estar próximo não provocou qualquer movimento negativo.
Neste momento, o preço do metal permanece a pouco mais de 5% dos máximos históricos, continuando a recuperar das recentes correções em baixa.
Impacto nas bolsas europeias
As ações europeias valorizaram esta quarta-feira, apoiadas pelo aumento das expectativas de cortes nas taxas de juro dos EUA e sinais positivos em torno das negociações de paz na Ucrânia, enquanto os investidores aguardavam o anúncio do orçamento do Reino Unido.
Os índices bolsistas europeus reagiram logo após o anúncio com o STOXX 600 +0,91%; DAX 40 +0,97%; FTSE 100 +0,78%; CAC 40 +0,83%; FTSE MIB +0,95%; IBEX 35 +1,08%.
Setores que mais beneficiam com a redução do risco de guerra
O Impacto mais evidente e positivo é nos setores cíclicos e sensíveis ao ciclo económico, em particular banca, automóvel, indústria e empresas intensivas em energia, beneficiando de custos energéticos mais previsíveis e de uma perceção de risco macroeconómico substancialmente mais favorável.
Em síntese, um cessar fogo entre Putin e Zelensky terminaria com um dos riscos geopolíticos mais antigos e prolongados dos últimos anos, embora que o seu impacto possa ser reduzido em termos de movimentações nos mercados, uma vez que os mercados podem já ter incorporado estes movimentos.
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