Rio Tinto e Glencore impactam o mercado de mineração; Os gigantes negociam fusão

Rumores de mega fusão Rio Tinto–Glencore agitam a Europa, com cobre em máximos e reação assimétrica nas ações

Os mercados acionários europeus estão repletos de rumores sobre uma mega fusão. A Rio Tinto (RIO.UK) e a Glencore (GLEN.UK) retomaram as negociações de fusão que criariam a maior entidade mineira do mundo, avaliada em mais de $200 mil milhões. Esta é a segunda tentativa, a primeira, em 2024, fracassou devido a disputas sobre a avaliação. Agora, porém, as condições são melhores: o cobre está a bater recordes (mais de $13.000 por tonelada) e todo o setor está a passar por uma euforia em relação às matérias-primas. O prazo final para toda a transação é 5 de fevereiro. Até essa data, a Rio deve confirmar a oferta ou retirá-la por seis meses.

O mercado reage emocionalmente, mas de forma assimétrica. As ações da Glencore estão a subir até 7,8% em Londres, o seu nível mais alto desde julho de 2024. Os investidores sabem que a Glencore é uma pechincha: possui os melhores ativos de cobre, pretende duplicar a produção em uma década e, sem o cobre, não há futuro para a energia. A Rio Tinto, por outro lado, está a perder de 1,7% a 6,3%, dependendo da bolsa de valores, refletindo os receios de diluição das ações e custos de integração. O setor de mineração em toda a Europa está a beneficiar dos fluxos impulsionados pelas esperanças de um acordo entre as duas partes.

Analistas divididos: sinergias e maior exposição ao cobre vs. complexidade regulatória, choque cultural e risco de carvão

Os especialistas do mercado estão divididos quanto à conveniência da fusão. Os analistas do Morgan Stanley veem um grande potencial e recomendam a compra de ações de ambas as empresas. Segundo eles, a fusão destacaria o verdadeiro valor da Glencore, que o mercado subestima. Além disso, a empresa resultante da fusão estaria muito mais focada no cobre, esse metal representaria 35% das receitas, em comparação com apenas 25% atualmente. No entanto, o banco Oddo BHF critica essa ideia. Os analistas argumentam que a fusão da Rio e da Glencore seria muito complicada. Eles temem que as culturas das duas empresas sejam completamente diferentes e possam não se dar bem. Eles também estão preocupados com o carvão, a Glencore é uma das maiores produtoras mundiais de carvão, enquanto a Rio se retirou desse negócio há vários anos.

Em segundo lugar, a fusão teria de ser aprovada em pelo menos oito países, o que levaria tempo e dinheiro. Em terceiro lugar, a estrutura da Rio Tinto como empresa com dupla cotação complica a transação de ações. Alguns especialistas acreditam que o negócio acabará por ser menor do que todos esperam. A Glencore tem uma enorme divisão comercial que compra e vende matérias-primas em todo o mundo. Esta divisão seria uma adição muito estranha à Rio Tinto e pode revelar-se difícil de absorver.

Há também um concorrente à espreita nos bastidores, a grande empresa BHP (BHP.UK), que gostaria de ter mais exposição ao cobre. Se a Rio e a Glencore demorarem muito a chegar a um acordo, a BHP pode entrar no jogo e tentar comprar a Glencore ou partes dela. O novo chefe da Rio Tinto, Simon Trott, está apenas a assumir o comando. Para ele, esta fusão será a sua primeira grande decisão, por isso os investidores estão atentos para ver como ele lidará com uma questão tão séria. O CEO da Glencore, Gary Nagle, por outro lado, vem dizendo nos bastidores há anos que uma fusão com a Rio é o negócio mais lógico em toda a indústria de mineração.

GLEN.UK (W1)

As ações da Glencore abriram a sessão de hoje com uma alta, enquanto que, numa base semanal, podemos observar que a escala dos aumentos recentes, considerando a dinâmica do RSI das últimas 14 semanas, elevou o valor da entidade aos seus níveis mais altos desde 2022. Isso demonstra que os investidores estão atualmente dispostos a pagar mais pelas ações da empresa, tendo em vista as notícias corporativas recentes e as perspectivas futuras. Por outro lado, porém, vale a pena ter em mente que, com uma valorização tão rápida, o não cumprimento das expectativas poderia, teoricamente, causar uma correção descendente simetricamente mais rápida na avaliação da empresa.