A sessão de negociação de quinta-feira trouxe muita agitação ao setor da restauração dos EUA. De acordo com o *Financial Times*, a Starbucks (SBUX.O) terá vindo a trabalhar com consultores nos últimos meses numa proposta de aquisição da Chipotle Mexican Grill (CMG.N). A notícia, que cita fontes próximas do assunto, fez com que as ações de ambas as empresas tomassem imediatamente rumos opostos no pregão.
A reação do mercado é típica de uma operação de fusão e aquisição. As ações da potencial alvo, a Chipotle, subiram até 8,5% (para 33,40 dólares), antes de se estabilizarem em cerca de +5,9%, com volumes de negociação significativamente mais elevados, ultrapassando os 27 milhões de ações. Trata-se do prémio típico que os investidores esperam no caso de uma aquisição. Entretanto, o preço das ações da Starbucks, a empresa adquirente, caiu até 6,7% no seu ponto mais baixo (para 87,35 dólares), acabando por oscilar em torno de -3,5%. Uma queda no preço das ações da empresa adquirente é também um padrão clássico: o mercado está preocupado com os custos da transação, a potencial dívida e os riscos de integração.
Por trás de toda esta história está Brian Niccol, o atual CEO da Starbucks, que construiu a sua reputação na Chipotle. Tal movimento significaria um regresso às origens e a fusão de duas marcas bem conhecidas sob o mesmo teto. Vale a pena notar, no entanto, o contraste no desempenho das duas empresas. Niccol está a liderar uma reviravolta na Starbucks; a simplificação do menu e a redução dos tempos de espera resultaram em quatro trimestres consecutivos de crescimento das vendas em termos comparáveis, e o preço das ações subiu cerca de 10 por cento desde o início do ano. A Chipotle, por outro lado, encontra-se numa situação oposta, enfrentando uma procura enfraquecida por parte dos consumidores e custos crescentes das matérias-primas num contexto de inflação persistente, com as suas ações a registarem uma queda de cerca de 12% desde o início do ano.
De uma perspetiva fundamental, a dimensão do potencial negócio é impressionante. A capitalização bolsista da Starbucks situa-se em cerca de 107 mil milhões de dólares, enquanto a Chipotle está avaliada em quase 39 mil milhões de dólares. Uma aquisição desta magnitude seria uma das maiores da história do setor e exigiria um financiamento significativo, o que explica a cautela dos investidores em relação ao comprador.
Starbucks (M30)
Aviso importante: nesta fase, trata-se apenas de notícias veiculadas pelos meios de comunicação social. Nem a Starbucks nem a Chipotle se pronunciaram sobre o assunto, e o próprio FT salienta que o estado dos planos de aquisição está longe de ser certo. Para os investidores, isto significa uma maior volatilidade e um elemento significativo de especulação, uma vez que o mercado está atualmente a precificar um cenário que poderá nunca se concretizar. Vale a pena estar atento aos comunicados oficiais de ambas as empresas, uma vez que estes determinarão se as atuais oscilações de preços se revelarão sustentáveis.
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