Será que Lewis Hamilton consegue salvar a Ferrari❓

“A Ferrari entregará sempre menos um carro do que o mercado procura”, estas são as palavras de Enzo Ferrari, fundador da empresa italiana de automóveis desportivos, que acaba de divulgar os resultados referentes ao primeiro trimestre de 2024. Os resultados foram recebidos com bastante frieza, e que se traduziu num sell-off das ações após a sua publicação. Por outro lado, as quedas das ações da Ferrari ocorreram perto dos ATH. Será que a empresa será capaz de gerar números fortes no futuro, com novas reduções nas vendas? Será ajudada por Lewis Hamilton, que se juntará à equipa de Fórmula 1 da Ferrari a partir da temporada de 2025? Ou será que a empresa precisa de um embaixador tão importante, tendo em conta que a procura é muito superior às vendas?

Resultados financeiros fortes, mas será que são seguros? 

A empresa apresentou resultados bastante bons para o primeiro trimestre de 2024, mas com expectativas confusas. A Ferrari gerou receitas de 1,58 mil milhões de euros, um aumento de 10,5% em termos anuais, contra as expectativas de 1,55 mil milhões de euros. Ao mesmo tempo, o lucro por ação foi de 1,95 euros, contra as expectativas de 1,85 euros e 1,62 euros no ano passado.
No entanto, a empresa apresentou perspectivas ligeiramente decepcionantes para o conjunto do ano em curso, apontando para um lucro por ação de 7,5 euros, contra uma expectativa de 7,77 euros. As receitas, por outro lado, deverão atingir um total de 6,4 mil milhões de euros, contra uma expectativa de 6,5 mil milhões de euros. 

Ainda assim, surpreendentemente, o aumento das vendas foram geradas com poucas alterações nas entregas, relativamente ao ano passado, com 3.560 automóveis. Os aumentos nas entregas foram creditados aos mercados europeu e americano, enquanto as quedas ocorreram principalmente na China e no resto do mercado asiático, que representa apenas 10% do mercado total da Ferrari. No entanto, o aumento do desempenho financeiro com uma diminuição das entregas é o resultado da força da marca e do aumento dos preços, o que não interessa muito aos clientes que já esperam anos pela entrega dos seus carros de sonho. 

Ferrari -  o líder no sector do luxo 

O modelo de negócio único da marca confere-lhe um enorme poder de fixação de preços e coloca a empresa na vanguarda do mercado europeu de artigos de luxo. Isto deve-se a várias razões.
Em primeiro lugar, um Ferrari "médio" custa quase quatro vezes mais do que um Porsche normal, o que significa que só os mais ricos podem comprar os carros da marca. Assim, as vendas dos automóveis da marca são imunes à turbulência económica que afeta os mercados internacionais. Além disso, entre as marcas de automóveis mais reconhecidas, como a Lamborghini, a McLaren e a já mencionada Porsche, é a empresa de Enzo Ferrari que mantém as maiores margens operacionais do mercado. Ao limitar a oferta, as avaliações dos veículos Ferrari permanecem elevadas, o que, juntamente com uma sociedade mais rica, significa que a procura de modelos antigos é suficientemente elevada para que estes carros possam até ganhar valor no mercado secundário. 

Irá Hamilton gerar uma procura adicional?

A Ferrari não produz apenas carros desportivo e de luxo. É uma equipa desportiva que compete em várias categorias, incluindo a mais importante - a Fórmula 1. O espírito de corrida da marca é também evidenciado pelo próprio código de ações "RACE", e a própria empresa está cotada na Bolsa de Valores de Milão e na Bolsa de Valores de Nova Iorque. A Ferrari ganhou o seu último título na categoria de pilotos em 2007 e na categoria de construtores em 2008. No entanto, isso pode mudar com a entrada de um dos pilotos mais bem sucedidos do mundo, Lewis Hamilton, na equipa. Se este último conseguir elevar a Ferrari de uma posição de perseguidor para uma posição de vencedor, a procura de automóveis Ferrari irá provavelmente aumentar ainda mais. Este fenómeno já aconteceu no passado, com a Aston Martin, que melhorou significativamente a sua situação financeira com o aumento das vendas depois de se juntar à Fórmula 1 como equipa. Mesmo que a empresa não tivesse intenção de vender mais, graças à sua posição, poderia optar por aumentar os preços, o que melhoraria ainda mais as margens. Recentemente, especulou-se também sobre a possibilidade de o mais conhecido designer de automóveis da F1, Adrian Newey, se juntar à equipa, uma vez que se afastou da Red Bull, pouco antes da próxima época.
Será que Hamilton e Newey vão levar a Ferrari à vitória, não só na pista, mas também no mercado de ações?

Os carros da Ferrari são caros, mas e as ações da empresa?

As ações da Ferrari já subiram cerca de 30% este ano. No entanto, após a divulgação dos resultados, estamos a assistir a quedas na ordem dos 6%, com as ações a serem negociadas perto dos 373 euros por ação - o valor mais baixo desde 22 de fevereiro. Desde o IPO em 2016, as ações da empresa já valorizaram quase 900%. Mas será que significa que as ações da empresa estão caras?

A empresa orgulha-se de aumentar as receitas ano após ano, mas em relação aos lucros, a empresa pode parecer relativamente cara. O rácio preço/lucro é de 52,9, enquanto o rácio preço/lucro previsto é de 47,7. Como é que isto se compara com o desempenho histórico do rácio? Parece que as ações da empresa podem agora parecer caras em relação aos lucros previstos, o que pode sugerir uma sobrecompra das ações da Ferrari a médio prazo. Se a empresa quiser manter a sua posição no mercado de capitais, terá de aumentar as suas margens, embora, como indicado, estas ainda se encontrem em níveis recorde entre as empresas automóveis. Será que Lewis Hamilton vai ajudar neste aspecto? É o que a próxima temporada de 2025 nos vai mostrar. 

Michał Stajniak, Mateusz Czyżkowski 

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