O principal catalisador por trás da atual subida foi a divulgação, ontem, dos indicadores PMI dos EUA relativos a setembro. Os dados superaram significativamente as expectativas, atingindo máximos de cinco anos. O índice composto atingiu 58,4, o que está em consonância com uma dinâmica de crescimento do PIB de cerca de 5%. No entanto, o relatório também destacou a intensificação das pressões sobre os custos e uma tendência crescente entre as empresas para repercutir os custos mais elevados nos clientes.
Gráfico 1: Indicadores PMI dos EUA (2023 - 2026)
Fonte: XTB Research, 24.09.2026
Isto constitui mais um argumento a favor da continuação do aperto da política monetária por parte da Fed. As preocupações relativas ao sobreaquecimento da economia e à necessidade de novos aumentos das taxas de juro para conter a inflação estão a ganhar cada vez mais destaque.
A probabilidade implícita no mercado de que o ciclo de subida das taxas de juro se mantenha já em outubro subiu para mais de 70%. Esta reavaliação foi apoiada pelos membros do FOMC Michael Barr e John Williams. O primeiro afirmou que era provável um novo ajustamento da política monetária, enquanto o segundo observou que um aumento das taxas antes do final do ano seria razoável.
O petróleo continua a ser um fator importante neste contexto. O petróleo Brent mantém hoje a sua trajetória ascendente (+1,6 %). A variação do WTI é mais modesta, mas ainda assim digna de nota (+1,2 %).
O sell-off foi ainda mais agravada pela fraca procura por dívida, evidente durante o leilão de obrigações a 5 anos de quarta-feira. O programa de recompra de obrigações do Departamento do Tesouro também desiludiu. Foram anunciadas para hoje compras de obrigações de longo prazo limitadas a um máximo de 6 mil milhões de dólares, enquanto o mercado tinha antecipado uma escala muito maior.
Impacto noutros ativos
Um novo aumento das yields está a exercer pressão sobre o mercado acionista, o que se torna particularmente visível nas ações do setor tecnológico. Os contratos de futuros indicam uma queda de quase 1 % para o índice Nasdaq 100 nas negociações pré-mercado. A pressão sobre o S&P 500 é ligeiramente menor (-0,5 %).
Os metais preciosos também estão a enfraquecer, uma vez que servem, para muitos investidores, como alternativa direta aos títulos de dívida, oferecendo rendimentos cada vez mais elevados.
Gráfico 2: Ouro (2026)
Fonte: XTB Research, 24.09.2026
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