Úloha amerického dolára a rastúce potreby financovania Spojených štátov sa opäť dostávajú do pozornosti. Nová štúdia odporúča krajinám BRICS+ rozvíjať spoločný systém cezhraničných platieb, ktorý by znížil závislosť od dolára. Americké ministerstvo financií medzitým počas jediného týždňa predalo dlhové cenné papiere za rekordných 839 miliárd USD. Väčšina tejto sumy však slúžila na splatenie skorších záväzkov.
Platobný systém BRICS+ je uskutočniteľnejší než spoločná mena
Podľa správy neziskovej platformy BRICS+ Thinking by členské štáty mali pokročiť vo vytváraní spoločného mechanizmu cezhraničných platieb. Jeho cieľom by bolo uľahčiť transakcie medzi členmi a obmedziť potrebu používať americký dolár.
Autormi štúdie sú Gregory T. Chin, Danny Quah a bývalý ekonóm Goldman Sachs Jim O’Neill, ktorý vytvoril označenie BRICS. Za zásadnú podmienku považujú podporu centrálnych bánk a zabezpečenie technických predpokladov fungovania systému.
Spolupráca v tejto oblasti je na programe zoskupenia dlhodobo, prepojenie finančnej infraštruktúry jednotlivých krajín však zatiaľ postupuje pomaly. Po septembrovom summite v Indii predstavitelia BRICS deklarovali pokračovanie práce na rýchlejších a lacnejších cezhraničných platbách vrátane prepájania platobných systémov a širšieho využívania miestnych mien.
Takýto postup sa líši od zavedenia spoločnej meny. Krajiny môžu uľahčovať vzájomné platby bez toho, aby sa vzdali vlastných mien a samostatnej menovej politiky.
Spoločná mena naráža na zásadné prekážky
Vyhliadky na spoločnú menu BRICS+ hodnotia autori štúdie podstatne skeptickejšie. Jej zavedenie by si vyžadovalo rozsiahle ekonomické a inštitucionálne reformy, napríklad väčšiu nezávislosť centrálnych bánk, vytvorenie spoločnej menovej autority a obmedzenie prekážok pohybu kapitálu.
Mena by navyše musela byť voľne zameniteľná doma aj v zahraničí, čo je pri súčasnom nastavení politík členských krajín ťažko splniteľná podmienka. Ďalšou komplikáciou je geografická roztrieštenosť zoskupenia a neochota štátov odovzdať časť rozhodovacích právomocí spoločnej centrálnej banke.
BRICS v súčasnosti spoločnú menu nemá a jej skoré zavedenie spochybňujú aj Rusko a India. Snahy o obmedzenie závislosti od dolára napriek tomu zosilneli po zavedení západných sankcií proti Rusku v nadväznosti na inváziu na Ukrajinu v roku 2022.
Téma má aj politický rozmer. Americký prezident Donald Trump opakovane pohrozil členským krajinám 100 % clami, ak vytvoria spoločnú menu alebo podporia alternatívu k americkému doláru.
USA predali dlh za 839 miliárd dolárov, nové financovanie bolo výrazne nižšie
Americká vláda počas týždňa získala v 11 aukciách celkovo 839 miliárd USD predajom krátkodobých pokladničných poukážok, dlhopisov s pohyblivým úrokom a dlhopisov so splatnosťou dva, päť a sedem rokov. Prekonala tak predchádzajúci rekord 834 miliárd USD z rovnakého obdobia minulého roka.
Na správne posúdenie je zásadné rozlišovať hrubý objem emisií a čisté nové financovanie. Väčšina získaných peňazí bola použitá na splatenie splatných cenných papierov. Čisté nové financovanie dosiahlo 106 miliárd USD, čo nepredstavuje rekordnú úroveň.
Na porovnanie, počas financovania pandemických opatrení na jar 2020 dosahoval týždenný prílev nových prostriedkov takmer 362 miliárd USD. Hrubé týždenné objemy aukcií navyše výrazne kolíšu podľa toho, koľko starších záväzkov práve dosahuje splatnosť.
Rastúci podiel krátkodobého dlhu zvyšuje citlivosť na sadzby
Rekordný objem aukcií napriek tomu ukazuje rozsah refinancovania, ktoré americký štát potrebuje zabezpečovať. Ministerstvo financií v posledných dvoch rokoch pokrývalo rastúce potreby predovšetkým zväčšovaním aukcií krátkodobých pokladničných poukážok, zatiaľ čo objemy pravidelných emisií dlhopisov so splatnosťou od dvoch do 30 rokov ponechávalo bez zmeny.
Pokračovanie tohto prístupu by zvyšovalo podiel krátkodobého financovania na celkovom dlhu. Keďže sa poukážky častejšie obnovujú, prípadný rast úrokových sadzieb sa rýchlejšie premieta do nákladov štátneho rozpočtu. Ďalším rizikom je, že investori budú pri rastúcej ponuke požadovať vyššie výnosy.
Analytici dlhopisového trhu preto očakávajú, že ministerstvo pri oznámení plánovanom na 4. novembra zmení doterajší výhľad, podľa ktorého mali objemy aukcií strednodobých a dlhodobých dlhopisov zostať stabilné ešte niekoľko štvrťrokov.
Colný múr okolo Severnej Ameriky? Americký priemysel chce spoločné clá s Kanadou a Mexikom 🛡️
Tri trhy, ktoré sledovať budúci týždeň: US500, BITCOIN, EURUSD (30.10.2026) ⚠️
Čína chce posilniť vzťahy s Nemeckom, obchodné spory s EÚ však pretrvávajú ⚠️ 🤝
Novinky z energetiky: Plyn nad 100 eurami a rekordné zisky ropných gigantov ⚡
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.