Čo očakávať od inflácie v USA❓

💡 Kľúčové údaje z ekonomiky USA zajtra o 14:30 hod.

Trhy čakajú na kľúčovú makrozprávu týždňa - údaje o júnovej inflácii CPI, ktoré budú zverejnené zajtra o 14:30 hod. Investori budú túto správu pozorne sledovať, keďže inflácia je v súčasnosti kľúčovým faktorom v rozhodovacom procese Fedu. Potvrdzujú to aj nedávne vyjadrenia členov FOMC vrátane komentárov predsedu Jeroma Powella. Pozrime sa, čo trhy a ekonómovia očakávajú od dnešného zverejnenia.

Čo očakáva trh?

Očakávania trhu naznačujú spomalenie hlavného ukazovateľa inflácie a to, že jadrová inflácia zostane na rovnakej úrovni ako v predchádzajúcom mesiaci. Konsenzus naznačuje, že hlavná miera inflácie sa medziročne spomalí z 3,3 % na 3,1 %, zatiaľ čo jadrová miera inflácie zostane nezmenená na úrovni 3,4 %. Pokles celkovej inflácie je pre Fed samozrejme dôležitým argumentom, na druhej strane však očakávania stále naznačujú pretrvávajúcu jadrovú infláciu. Stojí za zmienku, že čítania od začiatku roka do apríla boli v súlade s očakávaniami alebo vyššie a posledné čítanie za máj ukázalo obrat tohto trendu a väčší než očakávaný pokles. Nedávne slabšie údaje z trhu práce, ISM (cenový subindex) a sektora bývania môžu dať investorom nádej na ďalšie slabšie čítanie.

Sila amerického trhu práce sa oslabuje spolu s výdavkami na diskrečné tovary. Zdroj: Bloomberg Financial LP

Rozsah odhadov ekonómov v prieskume agentúry Bloomberg to však úplne nenaznačuje. Zo 44 opýtaných sa 68 % prognóz pohybuje v intervale 3,02 - 3,18 % v prípade celkovej inflácie a 3,36 - 3,48 % v prípade jadrovej inflácie. Očakávania naznačujú hodnoty okolo konsenzu, pričom žiadne prognózy nenaznačujú výrazný pokles.

USA, správa o inflácii CPI za jún:

• Celková inflácia (medziročná). Očakávania: 3,1 % r/r. Predtým: 3,3 % r/r
• Celková inflácia (mesačná). Očakáva sa: 0,1 % m/m. Predtým: 0,0 % m/m
• Jadrová inflácia (medziročná). Očakávaná: 3,4 % r/r. Predtým: 3,4 % r/r
• Jadrová inflácia (mesačne). Očakáva sa: 0,2 % m/m. Predtým: 0,2 % m/m

Hodnotenie peňažného trhu bolo v priebehu minulého týždňa revidované smerom k rýchlejšiemu znižovaniu. V súčasnosti swapy odhadujú, že FED na septembrovom zasadaní zníži úrokové sadzby o 25 bázických bodov s pravdepodobnosťou 79 %. Na začiatku júla to bolo 68 %. Tieto údaje budú po zajtrajšom čítaní CPI určite revidované. Zdroj: Bloomberg Financial LP

Aký je postoj Fedu?

Nádeje investorov podporuje včerajší prejav Jeroma Powella. Hoci celkový tón prijali trhy neutrálne, Powell explicitne nevylúčil septembrové zníženie. Pred prijatím kľúčového rozhodnutia o znížení sadzieb chce Fed vidieť potvrdenie trvalej klesajúcej dynamiky inflácie.

Údaje o CPI sa po náročnom prvom štvrťroku 2024 ukázali v máji ako mimoriadne dobré. Najdôležitejšie bolo, že mesačná miera rastu inflácie dosiahla 0,0 %. K výraznému poklesu prispeli najmä ceny odevov, energií, automobilov a potravín. Na druhej strane môžeme stále vidieť ceny prístreškov na vrchole.

 

Čo hovoria predstihové ukazovatele?

• Pokles cien pohonných hmôt už nebude prispievať k dezinflačnému procesu v takej miere ako v apríli a máji. Energetický sektor môže byť neutrálnejší.

• Ceny ojazdených automobilov sú po výraznom poklese v prvej polovici roka v súčasnosti na veľmi nízkych úrovniach, čo môže obmedziť ich pozitívny vplyv v nasledujúcich mesiacoch.

• K hodnotám indexu spotrebiteľských cien v súčasnosti najviac prispieva index cien prístreškov. V nasledujúcich mesiacoch môžeme očakávať ďalší pokles cenového tlaku pred potenciálnym oživením začiatkom budúceho roka.

Práve potenciálny pokles cien krytia v najbližších mesiacoch by mohol byť ideálnym časovým oknom pre FED na prvé zníženie sadzieb. Koncom roka, keď ceny nájomného bývania opäť zasiahnu, už môže byť na takéto rozprávanie neskoro.

EURUSD (D1)

Pár EURUSD sa dostal nad dôležitú štruktúru odporu definovanú 50-, 100- a 200-dňovými EMA (modré, fialové a zlaté krivky na grafe). V súčasnosti možno túto zónu považovať za hlavný bod podpory, keďže by sme mohli pozorovať odraz dolára. Hlavným bodom rezistencie by teraz mohla byť zóna okolo 1,0863, kde prebieha 23,6 % Fibo eliminácia rastového kanála iniciovaného v roku 2022. Zdroj: xStation