Začiatok týždňa na trhoch ovplyvňuje známy sled udalostí: nedostatok prielomu v rokovaniach medzi USA a Iránom ženie ceny ropy nahor. To zosilňuje obavy z inflácie, zvyšuje stávky na ďalší rast úrokových sadzieb Fedu a tlačí nahor výnosy amerických štátnych dlhopisov. Tie dnes dosiahli najvyššie úrovne od roku 2007 a prispievajú k poklesu akcií aj zlata.
Dlhopisový trh
Výnos desaťročných amerických štátnych dlhopisov dnes vzrástol o niekoľko bázických bodov a krátko dosiahol 5,28 %, najvyššie od roku 2007. Výnos tridsaťročných dlhopisov vystúpil na 5,58 %, najvyššie od roku 2004. Výnosy všetkých amerických štátnych dlhopisov so splatnosťou dlhšou ako dva roky teraz presahujú 5 %.
Obrázok 1: Výnosy amerických štátnych dlhopisov a sadzba Fedu (2026)
Zdroj: XTB Research, 28. 9. 2026
Pozornosť si zaslúži aj širší vývoj reálnych výnosov, ktoré zohľadňujú inflačné očakávania. Reálny výnos desaťročných amerických štátnych dlhopisov dnes vzrástol na 2,9 %. Od začiatku roka sa zvýšil takmer o 100 bázických bodov, pričom takmer polovica tohto nárastu pripadá len na september.
Energetické komodity
Nádeje na rýchlu dohodu, ktoré minulý týždeň podporovali trh, dnes viditeľne zoslabli. Strany majú zrejme stále ďaleko k zhode o prímerí aj o opätovnom otvorení námornej trasy. Iránsky minister zahraničných vecí Abbás Arákčí sa má dnes v New Yorku stretnúť so sprostredkovateľmi bez účasti zástupcu USA. Teherán naďalej trvá na svojom návrhu na otvorenie Hormuzského prielivu, ktorý Donald Trump minulý týždeň odmietol. Trump je podľa správ ochotný ponúknuť Iránu zmiernenie sankcií a uvoľnenie zmrazených prostriedkov výmenou za „konkrétny pokrok“ v jadrovej otázke.
Ropa Brent dnes na vrchole rastu dosiahla približne 101 USD za barel. Teraz sa jej cena pohybuje okolo 98 USD.
Obrázok 2: Ropa Brent a WTI (2026)
Zdroj: XTB Research, 28. 9. 2026
K večernému poklesu cien ropy prispeli priaznivé správy o ponuke. Saudská Arábia po oprave škôd spôsobených dronovými útokmi z 10. septembra obnovila vývoz ropovodom East-West. Teraz ním prúdi približne 3,5 milióna barelov denne z celkovej kapacity okolo 7 miliónov barelov. Za bežných okolností je asi 5 miliónov barelov určených na vývoz a 2 milióny zásobujú domáce rafinérie. Obnovenie plnej kapacity má trvať ešte zhruba šesť týždňov. Vďaka využívaniu trasy cez Hormuzský prieliv dosiahol celkový saudskoarabský vývoz ropy v septembri vojnové maximum vyše 5 miliónov barelov denne. Dodávky smerovali predovšetkým do Ázie.
Západné pobrežie kráľovstva však naďalej ohrozujú útoky húsíov. Tí tento mesiac zosilnili útoky na energetickú infraštruktúru vrátane prístavu Janbu na konci ropovodu.
Akciový trh
Americké indexy sa dnes obchodujú v červených číslach. Nasdaq 100 klesá o 0,8 %, zatiaľ čo S&P 500 a Dow Jones zhodne strácajú 0,5 %.
Obrázok 3: Najväčšie nárasty a poklesy v indexe Nasdaq 100 (28. 9. 2026)
Zdroj: XTB Research, 28. 9. 2026
Na európskych trhoch dnes vládol väčší pokoj. Väčšina indexov sa obchodovala blízko piatkových záverečných hodnôt. Nemecký DAX stratil 0,1 %, zatiaľ čo celoeurópsky Euro Stoxx 50, francúzsky CAC 40 a britský FTSE 100 zostali takmer bez zmeny.
Obrázok 4: Najväčšie nárasty a poklesy v indexe Euro Stoxx 50 (28. 9. 2026)
Zdroj: XTB Research, 28. 9. 2026
Drahé kovy
Zlato pokračuje vo výpredaji, ktorý sa začal v druhej polovici augusta. Jeho cena klesla pod 4 140 USD za trojskú uncu (−3,6 %). Od augustového lokálneho maxima už stráca viac ako 10 %. Striebro oslabuje ešte výraznejšie, približne o 5 % na 61 USD za uncu.
Obrázok 5: Zlato (2026)
Zdroj: XTB Research, 28. 9. 2026
Náklady ušlej príležitosti pri investovaní do drahých kovov, ktoré neprinášajú pravidelný výnos, zo dňa na deň rastú. Ich príťažlivosť tak slabne aj napriek značnému geopolitickému napätiu. Tlak ďalej zosilňuje vyberanie ziskov čínskymi investormi pred Zlatým týždňom, tradičným sviatočným obdobím od 1. do 7. októbra, ktoré patrí k hlavným týždňom dovoleniek v Číne.
Menová politika
Vyššie dlhodobé výnosy súvisia s obavami o štátny dlh, priaznivejšími vyhliadkami hospodárskeho rastu aj očakávaním ďalšieho zvyšovania sadzieb. Na túto možnosť v piatok upozornila prezidentka clevelandského Fedu Beth Hammacková.
Minister financií Scott Bessent cez víkend vyzval tvorcov menovej politiky, aby si pri rozhodovaní o úrokových sadzbách zachovali „otvorenú myseľ“. Pred niečo viac ako týždňom Fed prvýkrát od roku 2023 zvýšil sadzby v reakcii na pretrvávajúcu infláciu a naznačil možnosť ďalších zvýšení. Trhy teraz zaceňujú približne 70 % pravdepodobnosť zvýšenia sadzieb v októbri.
Investori čakajú na stredajšie zverejnenie amerických údajov o augustovej inflácii PCE. Tie by mohli zmierniť rastúce obavy z cenových tlakov v USA a viesť ku korekcii na dlhopisovom trhu.
US Open: Wall Street začína týždeň v červených číslach 📉 (28. 9. 2026)
SpaceX pripravuje prelomový let: Starship má vyniesť 26 nových satelitov Starlink 🛰️
USA a Čína pripravujú zníženie ciel na tovar za 60 miliárd dolárov 🤝
📊 Zhrnutie trhov: Ropa tlačí výnosy dlhopisov nahor a zlato nadol (28. 9. 2026)
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.