📣 EURUSD pod 1,18 pred NFP

O 14:30 budú zverejnené kľúčové údaje z amerického trhu práce, a to tesne pred piatkovým sviatkom Dňa nezávislosti.

Dnes, vo štvrtok, budú nezvyčajne zverejnené údaje z amerického trhu práce, a to z dôvodu zajtrajších osláv Dňa nezávislosti v USA. Dnes sa očakáva aj niekoľko ďalších údajov z USA a americká obchodná seansa sa skončí o niečo skôr. Po včerajšom negatívnom prekvapení z údajov ADP si investori môžu položiť otázku, či by negatívny údaj NFP mohol pripraviť pôdu pre zníženie sadzieb na júlovom zasadnutí.

Očakávania trhu

Trhový konsenzus očakáva v júni nárast počtu pracovných miest o 110 000, čo predstavuje pokles oproti májovým 139 000. Miera nezamestnanosti by mala vzrásť na 4,3 % zo 4,2 %, čo by znamenalo jej najvyššiu úroveň od októbra 2021. Agentúra Bloomberg Economics predpovedá mierne vyšší nárast o 120 000, upozorňuje však, že údaje môžu byť nafúknuté rôznymi úpravami, v priemere 80 000 pracovných miest mesačne. Vnímané je aj riziko, že miera nezamestnanosti sa vyšplhá na 4,4 %.

Predpovede: V roku 2018 sa očakáva zvýšenie nezamestnanosti o 1,5 %:

• NFP: 110-120 tisíc (konsenzus vs. Bloomberg Economics)
• Unemployment Rate: 4,3 % (oproti predchádzajúcim 4,2 %).
• Priemerný hodinový zárobok: +m/m (oproti predchádzajúcim +0,4 %).
• Ročná mzda: 1,5 mil: (oproti predchádzajúcim 3,9 % r/r).

Ak sa index NFIB ukáže ako predstihový ukazovateľ, zmena zamestnanosti NFP by mala nakoniec odrážať slabšie údaje. Zdroj: Bloomerg Finance LP, XTB

Podindex zamestnanosti vovýrobnom sektore ISM nedávno klesol na mimoriadne nízku úroveň 45 bodov, čo naznačuje perspektívu prepúšťania v tomto sektore. Zdroj: Bloomerg Finance LP, XTB

Varovné signály na trhu práce

Viaceré ukazovatele poukazujú na oslabovanie trhu práce. Údaje ADP odhalili pokles počtu pracovných miest v súkromnom sektore o 33 000 - prvý negatívny údaj od marca 2023. Rastú aj týždenné žiadosti o podporu v nezamestnanosti a čiastkové indexy ISM trhu práce sú neustále slabé, najmä z výrobného sektora. Údaje agentúry Bloomberg Economics naznačujú, že skutočný rast zamestnanosti by mohol byť až 40 000 pracovných miest, keď sa vylúčia úpravy vyplývajúce z modelu „pôrodnosť - úmrtnosť“ Úradu štatistiky práce. Najnovší údaj JOLTS bol však silnejší, než sa očakávalo, a to viac ako 7,7 milióna v porovnaní s predchádzajúcimi takmer 7,4 milióna, hoci by mohlo ísť o sezónne oživenie.

Nedávne údaje ukazujú, že počet voľných pracovných miest sa začal zvyšovať, čo naznačuje, že trh práce sa už ďalej neochladzuje. Zdroj: Bloomerg Finance LP, XTB

Negatívny údaj ADP je silným varovným signálom, hoci stojí za zmienku, že správa NFP vo väčšine posledných prípadov prekonala ADP. Zdroj: Bloomerg Finance LP, XTB

Postoj Fedu a pravdepodobnosť júlového zníženia

Jerome Powell vo svojich nedávnych vyjadreniach nevylúčil júlové zníženie sadzieb, pričom tvrdil, že „to nemôžem povedať“, ale zdôraznil, že rozhodnutie bude závisieť od ekonomických údajov. Trhy v súčasnosti odhadujú pravdepodobnosť zníženia sadzieb na zasadnutí Federálneho rezervného systému koncom júla na približne 25 %. Dvaja členovia Fedu - Christopher Waller a Michelle Bowmanová - otvorene podporili možnosť júlového zníženia za predpokladu, že inflačné tlaky zostanú obmedzené. Zaujímavé je, že trh ich zároveň považuje za potenciálnych kandidátov na post predsedu Fedu po Powellovom odchode v máji budúceho roka.

Pravdepodobnosť júlového zníženia sa výrazne zvýšila na 25 % v porovnaní s približne 15 % v polovici júna. Zdroj: Bloomerg Finance LP, XTB

Čo sa musí stať, aby došlo k zníženiu?

Tlak na Jeroma Powella zo strany Trumpa sa zvyšuje takmer každým dňom. Podľa Trumpa by sa americké úrokové sadzby mali v súčasnosti pohybovať na úrovni okolo 1,0 %. Centrálna banka však zostáva nezávislá. Ak sa však údaje budú naďalej zhoršovať a Fed sa zdrží zníženia, scenár skoršieho oznámenia Powellovho nástupcu sa stáva vysoko pravdepodobným. Kľúčom k júlovému zníženiu by boli veľmi slabé údaje. Ak správu ADP potvrdí správa NFP, ktorá ukáže skutočný pokles zamestnanosti, poskytlo by to silný základ pre zníženie na konci tohto mesiaca. Ďalším rozhodujúcim faktorom by bolo zvýšenie miery nezamestnanosti na 4,4 %. Samotný Fed nedávno revidoval svoju projekciu a uviedol, že miera nezamestnanosti dosiahne v tomto roku 4,5 %.

Počet žiadostí o podporu v nezamestnanosti zostáva zvýšený, ale len nárast nad 300 000 by predstavoval silný varovný signál. Zdroj: Bloomerg Finance LP, XTB

A čo EURUSD?

Pár EUR/USD zaznamenal v posledných mesiacoch výrazné zhodnotenie, pričom koncom júna svoje zisky ešte zrýchlil. V súčasnosti testuje svoje najvyššie úrovne od roku 2021. Z hľadiska rozsahu sa súčasný rastový trend začína podobať pohybu pozorovanému v roku 2020. Kým však prudký rast v roku 2020 bol do veľkej miery spôsobený dopytom po eure, súčasné zisky súvisia predovšetkým so slabým dolárom. Ak by dnešné údaje skutočne naznačovali obavy o stav americkej ekonomiky, potenciál pre ďalšie pokračovanie rastu by bol značný. V súčasnosti sa predpokladá, že Európska centrálna banka má hranicu tolerancie pre kurz EUR/USD okolo 1,20, keďže silnejšie euro by mohlo viesť k deflácii. Napriek tomu, ak sa dnešné údaje ukážu ako robustné, s čítaním medzi 110 000 a 150 000, šance na zníženie sadzieb sa znížia a pár môže zažiť výraznú korekciu.