Trh s kryptomenami po katastrofálnom roku 2022 pre toto odvetvie zažíva skutočné "oživenie". Ani 140 % rast Bitcoinu však neuspokojil apetít investorov, ktorí hľadia do budúcnosti s čoraz väčším optimizmom. Odkiaľ sa berie tento závan nádeje a je skutočne svetlá budúcnosť Bitcoinu v roku 2024 už vopred daná?
Špekulatívna horská dráha
Prvá polovica roka 2024 sľubuje byť mimoriadne vzrušujúca, a to v súvislosti s konečnými rozhodnutiami amerického regulačného orgánu SEC, v prípade netrpezlivo očakávaných žiadostí o ETF a vôbec štvrtého "halvingu" Bitcoinu. Trh očakáva, že synergický efekt oboch týchto udalostí naštartuje nový býčí trh s kryptomenami. Klesajúce výnosy dlhopisov a nižšia bezriziková sadzba vrhajú investorov opäť do náručia rizikových aktív. Je však budúcnosť Bitcoinu istá ešte pred začiatkom nového roka? Faktom je, že vytvorenie spotových ETF na Bitcoin, vyvoláva podobné asociácie ako prvé takéto fondy na trhu so zlatom alebo index S&P 500, ktoré uprednostňovali zhodnocovanie cien uvedených aktív v strednodobom a dlhodobom horizonte. Pri analýze možného vplyvu takéhoto scenára na cenu Bitcoinu je potrebné pochopiť, čím by sa nový nástroj líšil, od všetkých doteraz dostupných?
Začnite investovať ešte dnes alebo vyskúšajte demo zdarma
OTVORIŤ OBCHODNÝ ÚČET VYSKÚŠAŤ DEMO Stiahnuť mobilnú aplikáciu Stiahnuť mobilnú aplikáciu
Historicky viedli udalosti, ako napríklad spustenie prvých futures na Bitcoin na burze CBOE v Chicagu v decembri 2017 alebo prvého ETF založeného na futures v roku 2021, k vyberaniu ziskov. Nepodarilo sa im určiť strednodobý trend a nemali všeobecne očakávané pozitívne účinky. Bude to tentoraz inak? Zdroj: XTB Research
Fondy ETF by sledovali trhovú cenu Bitcoinu a v mene investorov by nakupovali Bitcoiny priamo na trhu, čo by fungovalo ako zabezpečenie takéhoto fondu. Pri obmedzenej ponuke Bitcoinu to spôsobuje, že v prípade veľkých inštitucionálnych nákupov by prirodzeným výsledkom mohol byť prudký nárast ceny. To všetko by sa odohrávalo spôsobom technicky totožným s akciami, bez nutnosti zapájať sa do transakcií na kryptomenových burzách alebo vlastniť tzv. hardvérové peňaženky.
Podľa viacerých analýz by sa tým uľahčil prístup k investovaniu do bitcoinu pre tých, ktorí sa zdráhajú inovovať, a pre inštitúcie, ako sú napríklad penzijné fondy, ktoré by vďaka ETF mohli v súlade s regulačnými požiadavkami vstúpiť na doteraz nedostupný trh s kryptomenami. Stojí za zmienku, že v súčasnosti by sa takáto príležitosť obmedzovala na americké inštitúcie. V Európe možnosť investovať do Bitcoinu mimo kryptobúrz existuje už dlho, napríklad prostredníctvom švédskeho Bitcoin Tracker ETN denominovaného v eurách, ktorý však nevzbudil vážnejší záujem.
Pri pohľade na úsilie, ktoré vynaložilo celkovo 13 inštitúcií žiadajúcich o vytvorenie vôbec prvého spotového ETF na Bitcoin, a na zapojenie samotnej agentúry, usudzujeme, že schválenie žiadostí je reálne. Agentúra Reuters poukazuje na to, že SEC zintenzívnila úsilie a frekvenciu kontaktov so zainteresovanými stranami a najväčší investičný fond na svete BlackRock opäť upravil svoju žiadosť. Zároveň v krátkodobom horizonte môže byť vplyv ETF na Bitcoin menší, než odvetvie očakáva, čo povedie k realizácii prehriateho trhu a scenáru "kupuj fámy, predávaj fakty". Bezpochyby je však ETF fond na spotovú cenu niečím, čo by mohlo výrazne zvýšiť dopyt a zvýšiť záujem o Bitcoin.
Bitcoinové halvingové cykly
História Bitcoinu je stará len 15 rokov, ale investori v tomto odvetví pozorne sledujú sezónnosť a dynamiku cyklov spojených s tzv. halvingom. Hoci relatívne veľmi mladý trh poskytuje údaje, ktoré nemusia mať významnú štatistickú hodnotu, dynamika troch predchádzajúcich cyklov halvingu Bitcoinu naznačuje, že všetky ovplyvnili cenu podobne. Zníženie novej ponuky Bitcoinu a odmeny pre "ťažiarov" na polovicu, ovplyvňuje náladu investorov. Zároveň je dôležité si uvedomiť, že minulosť sa nemusí nevyhnutne opakovať aj v budúcnosti, hoci samotné zníženie ponuky dostupného aktíva by preň malo byť pozitívne - tak ako je to napríklad na komoditnom trhu.
Po predchádzajúcich halvingoch, ku ktorým dochádzalo v priemere každé štyri roky, sa tempo rastu Bitcoinu zrýchlilo. To viedlo k tomu, že trh spája halvingy s rastom trhu s kryptomenami, hoci tri pokusy sú príliš málo na to, aby sme získali dostatočnú dôveru v trvácnosť takéhoto vzťahu. Na trhu sa už nachádza 90 % celkovej ponuky Bitcoinu, čo jednoznačne obmedzuje reálny vplyv ďalších cyklov halvingu. Zdroj: XTB Research
Udalosti, ktoré by mohli narušiť ďalší rast Bitcoinu, by mohli byť nielen nepredvídateľné, náhodné udalosti, ale aj prudký hospodársky pokles alebo druhá vlna inflácie. Žiadna z uvedených skutočností sa v súčasnosti nezdá byť pravdepodobná. Klesajúca inflácia odôvodňuje prvé zníženie sadzieb centrálnych bánk, ktoré pri stále silných spotrebiteľoch vytvárajú priaznivé prostredie pre rast kryptomien, v roku 2024. Neexistuje ani žiadny základ pre kolaps nálad na Wall Street (ale samozrejme, vždy sa to môže stať). S nižšími výnosmi a pozitívnou náladou na akciovom trhu existujú pevné dôvody na to, že lacnejší americký dolár by mal vytvoriť priaznivé makroprostredie pre ďalší rast Bitcoinu. Ak sa tu vrátime k cyklu "halvingu" a možnému vplyvu debutu ETF, základy pre ďalší rast sú silné. Samozrejme, existuje priestor pre sklamanie alebo spomínanú realizáciu ziskov. Treba však poznamenať, že tzv. bitcoinové rezervy dlhodobých adries (štatisticky neochotných predávať na býčom trhu) sú na kryptomenových burzách na historických maximách (približne 75 % dostupnej ponuky), pričom zostatky Bitcoinov sú rekordne nízke. To by mohlo znamenať, že mnohí investori sa pripravujú na pokračovanie trendu, ktorý obmedzuje ponuku.
Kľúčové dátumy:
- 10 január 2024 - SEC môže prijať konečné rozhodnutia o žiadostiach o ETF.
- 23 apríl 2024 - halving Bitcoinu
Bitcoin (graf na intervale D1)
BITCOIN, interval D1. Kryptomena reagovala poklesom po tom, ako na úrovni 44 000 USD dosiahla 38,2 Fibonacciho retracementu vzostupnej vlny z marca 2020. Ak SEC zamietne žiadosti ETF, prvou zónou dopytu na otestovanie sa môžu ukázať úrovne 28 000 USD a 22 000 USD, kde vidíme 61,8 a 71,6 Fibo retracementu. Pozitívny signál od regulačných orgánov by zasa mohol Bitcoin v strednodobom horizonte posunúť nad 23,6 Fibo retracementu na úrovni 53 600 USD, odkiaľ by trh začal vážne špekulovať o novom býčom trhu. Podľa Glassnode sa Bitcoin aj napriek poslednému tretiemu najväčšiemu jednodňovému poklesu za celý rok 2023 obchoduje s výraznou prémiou voči mnohým fundamentálnym ukazovateľom ocenenia na reťazci, ktoré naznačujú úrovne medzi 30 000 a 36 000 USD ako relatívne neutrálne. Rally stratila dynamiku, čo však neznamená, že Bitcoin bude najbližších niekoľko mesiacov "spať" v bočnom trende. Zdroj: xStation5
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.
