Komentár k akciovým trhom: Sú priekopníci odsúdení na úspech?

• Majú priekopníci lepšie predpoklady na úspech ako ich tradiční súperi?
• Tradiční výrobcovia automobilov zahŕňajú do svojej ponuky elektrické vozidlá
•  Elektronický obchod nevytlačí maloobchodníkov z trhu
•  Zábavné spoločnosti zavádzajú svoje vlastné streamovacie platformy

Pandémia koronavírusu a jej dôsledky poukázali na to, čo je známe už roky - technológia je jednou z najdôležitejších hnacích síl rastu v globálnej ekonomike. Len si predstavte, čo by sa dialo, ak by sa pred 20-30 rokmi zablokovali najrozvinutejšie ekonomiky sveta. ( resp. by vstúpili na pár týždňov do tzv. lock downu). Všetci, ktorí v súčasnosti pracujú z domu, by pravdepodobne neboli schopní vykonávať svoju prácu, pretože počítače, internet a technológie všeobecne  neboli také dostupné a rozšírené ako dnes. Ekonomické škody spôsobené takýmto krokom by boli také veľké, že by sa pravdepodobne o žiadnom tzv. lock-downe ani len nemohlo uvažovať.

Majú však spoločnosti, ktoré sa zameriavajú na vývoj technológií, (pri pohľade na veci v mikro-mierke) skutočne výhodu oproti svojim „tradičnejším“ konkurentom? V tomto komentári sa pozrieme na 3 páry akcií, ktoré pôsobia v rovnakom sektore, ale ich obchodný prístup v rámci ich business stratégie je úplne odlišný.

Výrobcovia: Tesla vs Volkswagen

V prvom páre je Volkswagen, najväčší výrobca automobilov na svete, a Tesla, výrobca elektrických vozidiel na čele s otvoreným kritikom fosílnych palív Elonom Muskom. V posledných rokoch stúpal tlak na prijatie spôsobu života  a podnikania priaznivejšieho pre životné prostredie, ktorý pravdepodobne nebude ustupovať. Predaj elektrických vozidiel sa zvyšuje a hlavní výrobcovia automobilov v „starej škole“ vyvíjajú portfólio modelov EV. Stručne povedané, revolúcia v EV je skutočnosť a realita. Tesla má samozrejme náskok, pretože sa od svojho vzniku zameriava na tieto typy vozidiel. Na veľkosti však záleží. Tesla môže byť z hľadiska trhového stropu rovnaká alebo dokonca väčšia ako Volkswagen, ale obe spoločnosti z hľadiska fungovania nie sú rovnaké.

Volkswagen dodal v roku 2019 takmer 30-krát viac vozidiel ako spoločnosť Tesla! Tesla je mladá spoločnosť a rýchlo rastie, ale túto priepasť by trvalo dlhé roky prekonať. Volkswagen má viac výrobných závodov, rozsiahle distribučné siete a predovšetkým skúsenosti s hraním vo veľkom meradle. Napriek škandálu s Dieselgate má Volkswagen stále silnú kapitálovú pozíciu a je ziskovou spoločnosťou. Nemecká spoločnosť si nemôže dovoliť veľký tím pre výskum a vývoj. Na druhú stranu je Tesla pod tlakom dlhu a hoci sa jej podarilo dosiahnuť zisk, kolaps dopytu spôsobený Covid-19 ho môže tlačiť späť do červena. Stručne povedané, Tesla má náskok a pomenovala sa ako výrobca EV, ale z dlhodobého hľadiska budú tradiční výrobcovia automobilov pravdepodobne  “ trpaslíkov“ ako  Tesla svojimi činnosťami s EV vďaka väčším zdrojom a menšiemu pákovému efektu (toto je výhoda, ktorá by mohla pomôcť  spoločnosti v kríze) doháňať.

Tesla (TSLA.US) je v tomto roku jednou z najviac volatilných hlavných amerických akcií. Po náraste o viac ako 100% v prvých mesiacoch roka klesla počas výpredaja koronavírusu o viac ako 60%. Neskôr nasledoval ďalší +100- percentný nárast  Zóna opätovného testovania zásob sa včera pohybovala pod 800 dolárov, ale pri súčasných rizikových náladách pravdepodobne poklesne pod túto úroveň. Zdroj: xStation5

Maloobchodníci: Amazon vs Walmart

 V nasledujúcom páre akcií máme dvoch známych maloobchodníkov - Walmart a Amazon. Obe spoločnosti ponúkajú takmer všetko, čo by ste vo svojom živote mohli potrebovať. Ich obchodné     (business modely ) sa však líšia. Walmart sa zameriava na kamenné obchody, zatiaľ čo Amazon je „online“ predajca. Obaja ťažili z pandémie Covid-19, keď Walmart zažil dopyt po zásobách, zatiaľ čo Amazon ťažil zo zvýšeného záujmu o elektronický obchod. Ako sa však zmenia podniky oboch spoločností po pandémii? V skutočnosti sa nemusí toľko zmeniť ako sa zdá na prvý pohľad.

Rozmach elektronického obchodu, ktorý práve sledujeme s najväčšou pravdepodobnosťou zmení zvyky aspoň niektorých spotrebiteľov a povzbudí ich, aby nakupovali online, aj keď bude úplne bezpečné ísť von. Je však nepravdepodobné, že by elektronický obchod úplne vytlačil maloobchodníkov z kamenných predajní. Prečo? Upozorňujeme, že akékoľvek nákupy skutočného tovaru online (t. j. nie služieb, elektronických kníh atď.) si vyžadujú čas dodania.Niektorí online maloobchodníci ponúkajú intradenné dodávky, ale intraday neznamená okamžite - jednoducho, sú veci, ktoré by sme mohli potrebovať práve teraz, nie za 2-3 hodiny. V takejto situácii bude skôr dôležité ísť do blízkeho obchodu, než nakupovať online a čakať na kuriérsku službu.

Amazon (AMZN.US) aj Walmart (WMT.US, ) sa za posledných 5 rokov tešili silnému rastu. Cena akcií spoločnosti Walmart sa však zvýšila o cca. 100%, zatiaľ čo akcie Amazonu sa v tomto období zhromaždili o viac ako 400%! Zdroj: xStation5

Je pravda, že spoločnosti zamerané prevažne na elektronický obchod sa môžu lacnejšie a efektívnejšie  rozširovať, pretože na nových trhoch nemusia zakladať kamenné obchody. Stále však musia stavať sklady, ako aj tradiční maloobchodníci. Jednou z vecí, ktorá môže zapríčiniť vyššiu výkonnosť akcií online maloobchodníkov v porovnaní s tradičnými maloobchodníkmi, je technológia. Amazon sa zameriava na technológiu od svojho založenia a odborné znalosti v tejto oblasti jej umožnili pobočku v nových segmentoch, pričom cloudový obchod AWS je najlepším príkladom. Dôležitosť AWS v členení výnosov Amazonu sa zvyšuje každý štvrťrok. Okrem toho je žiaduca diverzifikácia toku príjmov.

Akcie Amazonu (AMZN.US) narástli okolo 50% z marcového minima a neskôr sa začali obchodovať v pásme. Prvá hranica podpory, ktorá stojí za zmienku, je spodná hranica rozpätia 2 315 USD, zatiaľ čo 23,6% Fibo úroveň predstavuje ďalšiu úroveň podpory. Cena testovala túto prekážku na začiatku predchádzajúceho týždňa, ale medvede ju nedokázali prekonať (žltý kruh). Zdroj: xStation5

Zábavný priemysel: Netflix vs Walt Disney

V poslednom páre máme dve spoločnosti zo zábavného priemyslu - Netflix a Walt Disney. Walt Disney je známa spoločnosť v zábavnom priemysle a okrem iného je spojená s televíznymi kanálmi, filmami a tematickými zábavnými parkmi. Netflix je na druhej strane jedným z priekopníkov v oblasti služieb video online streamingu. Obe spoločnosti produkujú filmy a seriály, ale rozdiel spočíva v tom, ako ich distribuujú. Celé roky boli filmy spoločnosti Disney dôvodom, prečo rodiny chodili cez víkendy do kín. Medzitým Netflix umožňuje prístup k filmovému portfóliu na požiadanie z domu.

Prinajmenšom to tak bolo pred novembrom 2019. Disney +, (streamingové služby Walta Disneyho), boli spustené počas tohto mesiaca. Na jednej strane je to potvrdenie, že cesta spoločnosti Netflix je správna. Na druhej strane to znamená, že dominancia Netflixu skončila a konkurencia bude tvrdšia. Spoločnosti zo zábavného priemyslu ako Netflix a Walt Disney sú dokonalým príkladom toho, ako sa spôsoby podnikania v konkrétnych odvetviach časom zbližujú. Walt Disney prevádzkuje tématické parky, prevádzkuje niektoré televízne kanály a premieta svoje filmy v divadlách, ale to je takmer všetko, čo sa odlišuje od služieb Netflix. Obidve spoločnosti vyrábajú filmy a seriály a obe sa plánujú v budúcnosti zamerať na svoje vlastné platformy na šírenie údajov ako prvotné miesto pre premietanie filmov. Ako čas plynie, je pravdepodobné, že rozdiely medzi nimi sa budú naďalej zmenšovať.

Netflix (NFLX.US) sa obchoduje blízko historických maxím , okolo 15% nad úrovňou spred krízy. Spoločnosť mala z pandémie úžitok tak z hľadiska výkonnosti akcií, ako aj z hľadiska ziskov spoločnosti. Cena včera na krátku chvíľu vyskočila nad 445 dolárov, ale nedokázala vytvoriť čerstvé intradenné maximum. Spoločnosť však varuje pred rizikom býkov - veľký nárast počtu predplatiteľov kvôli pandémii Covid-19 pravdepodobne nebude trvať, keď sa pandémia skončí a čistý odliv predplatiteľov bude možný v druhej polovici roka. Zdroj: xStation5

Zhrnutie: Stručne povedané, spoločnosti, ktoré sa zameriavajú na technológie, nemusia mať nevyhnutne výhodu oproti svojim „tradičnejším“ súperom. Technológia poháňa zmeny v spôsobe, akým žijeme, a naopak, v spotrebiteľských návykoch. Spoločnosti, ktoré sa neprispôsobia, môžu zostať pozadu, a preto „tradiční“ hráči prijímajú vo svojich podnikoch viac technológií. Zatiaľ čo priekopníci ako Tesla alebo Netflix môžu mať náskok, v budúcnosti ich môžu stratiť, pretože známe spoločnosti ako Volkswagen alebo Walt Disney majú väčšie zdroje a lepšiu schopnosť dobehnúť ich. Všeobecným záverom je, že väčšina spoločností v rovnakých odvetviach sa nakoniec bude uberať rovnakým smerom a tie, ktoré sú priekopníkmi momentálne, nemusia obstáť v konkurencii veľkých „tradičných“ spoločností z dlhodobého hľadiska.

Byť priekopníkom je skutočne výhodou iba vtedy, keď si svoje nápady môžete chrániť patentmi (t. J. Biotechnológiami). V odvetviach, kde sú výrobky relatívne jednotné (t. J. Výrobcovia automobilov), ochrana patentov nie je taká účinná. V týchto odvetviach je priekopníkom to, že svojim konkurentom trochu pomáhate tým, že im umožňujete  stavať na svojich nápadoch. Viazanie spoločnosti Walt Disney na streamingové služby je perfektným príkladom.