Komoditné zhrnutie- ropa, striebro, plyn, kakao (10/09/2024)

12:46 10. septembra 2024

Ropa:

  • OPEC+ sa rozhoduje odložiť rast produkcie o dva mesiace. To znamená, že ponuka kartelu sa teoreticky zvýši o 180 tisíc barelov denne namiesto 540 tisíc barelov denne.
  • Z prieskumu Platts vyplýva, že produkcia ropy OPEC+ klesla o 300 tisíc barelov denne, najmä v dôsledku poklesu produkcie v Líbyi. Líbya naďalej pozastavuje vývoz zo svojich prístavov. Nadprodukcia z krajín s limitmi dosiahla 327 tis. barelov denne. Nadprodukcia je spôsobená najmä Irakom (+0,4 mil. barelov denne)
  • Analytik spoločnosti Kpler uvádza, že líbyjskú ropu možno ľahko nahradiť ropou WTI z USA, ktorá má veľmi podobné parametre. V najbližších týždňoch preto nemožno vylúčiť zvýšenie dopytu po americkej rope.
  • Len v auguste vzrástol dovoz ropy WTI na takmer 1,5 mil. barelov za deň, čo predstavuje medzimesačný nárast o takmer 25 %
  • Pri pohľade na krivku futures, konkrétne na rozdiel v najbližších kontraktoch, vidíme potenciálny signál nadmerného predraženia ropy Brent. Rozdiel klesol na 0,4 USD, čo v posledných týždňoch dvakrát vygenerovalo signál prepredanosti
  • Stále je však ďaleko od signálov z rokov 2022 alebo 2023, keď rozdiel medzi kontraktmi (backwardation) klesol na 0,1 - 0,3 USD.
  • V prípade ropy WTI je rozdiel medzi kontraktmi 0,7 USD a signál prepredanosti vznikol predovšetkým okolo úrovne 0,2-0,3 USD
  • Správanie crack spreadu a ropy WTI zasa môže naznačovať, že ceny ropy sa prispôsobili klesajúcim maržám. Signálom oživenia by mohlo byť aj odrazenie sa crack spreadu z úrovne približne 15 až 16 USD

Môžeme pozorovať signál prepredanosti ropy Brent, čo môže znamenať, že podpora sa nachádza v pásme 70 - 72 USD. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Začnite investovať ešte dnes alebo vyskúšajte demo zdarma

Otvoriť účet Demo účet Stiahnuť mobilnú aplikáciu Stiahnuť mobilnú aplikáciu

Ropa WTI sa prispôsobila rozpätiu cien pri crack spreade. Pri mierne nižších cenách ropy môžu teraz spracovatelia získať mierne vyššie marže, čo ich môže v nasledujúcich týždňoch podnietiť k nákupu väčšieho množstva ropy. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Zásoby ropných produktov klesli približne na 5-ročné minimum a minuloročnú úroveň. Ak budeme v nasledujúcich týždňoch svedkami pokračovania poklesu, môže to znamenať, že trh s pohonnými látkami v USA je stále deficitný, čo môže naznačovať príliš nízke ceny. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Ropa Brent klesla do veľmi dôležitého dopytového pásma v rozmedzí 69 - 73 USD za barel. V súčasnosti sa testujú lokálne minimá z marca 2022. Prelomenie týchto úrovní by mohlo podnietiť pokles k 66 USD a retracement 61,8 celého vzostupného trendu z rokov 2020 až 2022. V súčasnosti však existujú fundamentálne náznaky, že ropa už bola prepredaná. Zdroj: xStation5

Striebro:

  • Najnovšia správa Silver Institute ukazuje, že deficit bol v posledných rokoch oveľa väčší, ako sa pôvodne predpokladalo. Očakáva sa, že aj v tomto roku bude deficit pomerne výrazný a bude predstavovať viac ako 6 ton.
  • Striebro zažíva v porovnaní so zlatom oveľa väčšiu volatilitu, čo môže stále súvisieť s obmedzeným investičným dopytom po striebre. Od posledného vrcholu stratilo striebro približne 8 % svojej hodnoty, zatiaľ čo v prípade zlata cena stratila menej ako 2 % svojej hodnoty
  • Čisté špekulatívne pozície v striebre zostávajú na pomerne vysokej úrovni, približne na úrovni maxím z rokov 2020 a 2021. Treba však poznamenať, že krátke aj dlhé pozície sa znižujú, čo neprispieva k rastu cien. Úplne iná situácia je na trhu so zlatom, kde sú dlhé pozície stále veľmi vysoké.
  • V poslednom čase pozorujeme oveľa silnejšiu koreláciu medzi striebrom a meďou, čo samozrejme súvisí s viac ako 50 % využitím striebra v priemysle a so skutočnosťou, že striebro sa ťaží spolu s meďou. Treba však pripomenúť, že na trhu so striebrom pozorujeme deficit, zatiaľ čo v prípade medi to nie je také jednoznačné (pozorujeme deficit rudy, ale samotnej rafinovanej medi je veľa, čo je výsledkom veľkej ťažby)
  • Ak sa podpora medi nachádza v pásme 8500 - 8600, znamená to, že ceny striebra by nemali klesnúť pod 26,5 USD/uncu, pokiaľ sa nezmenia fundamenty alebo situácia na trhu.

Z údajov Silver Institute vyplýva, že v predchádzajúcich rokoch bol deficit na trhu väčší ako pôvodné odhady. V roku 2024 má pritom deficit predstavovať takmer 7 tisíc ton, čo súvisí s rastúcim dopytom zo strany priemyslu. Investičný dopyt zostáva mierne utlmený, pričom sa očakáva silný rok 2022. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

ETF začali nakupovať striebro v júli, ale v poslednom čase zostali skôr pasívne. Napriek tomu môže začatie znižovania úrokových sadzieb zo strany Fedu túto situáciu zmeniť, podobne ako tomu bolo v roku 2020. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

V súčasnosti nepozorujeme tlak špekulantov na rast trhu so striebrom. Pokles otvoreného záujmu zvyčajne nie je pre daný nástroj pozitívny. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Sezónnosť striebra naznačuje možný ďalší pokles v nasledujúcich dvoch týždňoch. Zároveň pozorujeme oveľa väčšiu koreláciu medzi cenou striebra a medi ako s cenou zlata. Ak ceny striebra a zlata v blízkej budúcnosti klesnú v súlade so sezónnosťou, nižšie úrovne sa môžu zdať atraktívne vzhľadom na dlhodobé správanie cien striebra po predchádzajúcom znížení úrokových sadzieb zo strany Fedu. Zdroj: xStation5

NATGAS

  • Cena plynu koncom minulého týždňa veľmi výrazne vzrástla a dosiahla takmer 3,3 USD/MMBTU, čím sa dostala na najvyššiu úroveň od prvej polovice júla. Napriek tomu sa cena na začiatku nového týždňa otvára s jasnou medzerou smerom nadol.
  • Rast ceny v minulom týždni je okrem iného spôsobený ďalším nízkym nárastom zásob, čo spôsobuje pokles porovnateľných zásob
  • Napriek všetkému zostáva úroveň zásob na veľmi vysokej úrovni, jasne nad 5-ročným priemerom
  • Úroveň naplnenia zásobníkov v Európe je viac ako 90 %, hoci v poslednom čase pozorujeme zvýšený tlak na rast cien plynu TTF. Tieto ceny však zostávajú pod úrovňou 40 EUR/MWh. V minulom roku v období od júla do októbra sa ceny tohto plynu zvýšili z približne 20 EUR na 50 EUR/MWh, čo tiež podporilo mierny rast na americkom trhu s plynom

Zásoby v USA už jasne klesajú pod päťročné maximum, ale stále sú nad päťročným priemerom a nad minuloročnou úrovňou. Hoci sa úroveň zásob v Európe a USA pred zimnou sezónou zdá byť bezpečná, nemožno vylúčiť výrazné zvýšenie volatility v prípade anomálií počasia v jesenno-zimnom období. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Čisté pozície v plyne sa odrazili od dlhodobého priemeru. Pozorujeme stabilizáciu počtu krátkych pozícií, ale dlhé pozície sa v poslednom čase znížili. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Ceny plynu zostávajú v rastúcom trende a potenciálna formácia obrátenej hlavy a ramien s líniou hrdla okolo 2,82 USD/MMBTU je stále v hre. V blízkej budúcnosti môže dôjsť k prekonaniu 50 SMA. Keď sme predtým mali takúto situáciu, cena bola v konsolidácii 3 týždne pred veľmi silným prielomom smerom nahor. Treba si však uvedomiť, že nadchádzajúce prevrátenie budúci týždeň bude minimálne okolo 10 %. Zdroj: xStation5

Kakao

  • Cena kakaa minulý týždeň jednoznačne stratila a za posledné 3 mesiace stratila už 25 % (berúc do úvahy aj prolongáciu futures kontraktov)
  • Cena bráni dôležitú úroveň podpory 7 000 USD za tonu
  • V najbližších týždňoch sa v krajinách západnej Afriky začne zber kakaa v tzv. riadnej sezóne. Údaje z prvých dodávok ukážu, ako vyzerá situácia v porovnaní s predchádzajúcim rokom, a umožnia posúdiť úroveň potenciálneho deficitu alebo prebytku ponuky v sezóne 2024/2025.
  • Analytici spoločnosti BMI, ktorá je spojená s trhom poľnohospodárskych komodít, poukazujú na zlepšenie počasia v krajinách západnej Afriky, ktoré by malo ovplyvniť dobré výsledky úrody. To môže znamenať pokračovanie klesajúceho trendu. Treba však pripomenúť, že forwardová krivka naznačuje ďalší pokles smerom k 5 000 - 6 000 USD za tonu v budúcom roku

Dlhodobá sezónnosť súvisiaca so začiatkom zberu naznačuje pokles cien v nasledujúcich týždňoch a oživenie na samom konci roka. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Cena sa odráža od dôležitej supportu okolo 7 000 USD za tonu, ale máme pred sebou klesajúcu trendovú líniu a retracement 50,0, pri ktorom by sa potenciálne mohli realizovať zisky z posledného odrazu. Zdroj: xStation5

 

 


Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.

Zdieľať
Späť

Pripojte sa k viac ako
1 600 000 investorom z celého sveta