Česká koruna tak bude voči euru v tomto roku ďalej posilňovať smerom k hranici 24 korún za euro. Nedá sa vylúčiť ani krátkodobé prerazenie hranice 24 korún za euro smerom nadol. Koruna bude posilňovať aj voči doláru, ktorý je momentálne pod tlakom špecifického šoku pre americký trh. Teoreticky sa môžeme pozrieť aj pod hranicu 20 korún za dolár.
Sila koruny stojí na solídnom ekonomickom základe, keď medziročný rast v tomto roku ešte zrýchli a priblíži sa k 3 % v reálnom vyjadrení. Hoci priemysel stále nie je v špičkovej kondícii, posledné dáta ukazujú oživenie nových objednávok. To sa pravdepodobne premietne do silnejšieho exportu, vyššieho dopytu po českej korune a tlaku na jej posilnenie.
V prospech silnejšej koruny hovoria aj v porovnaní s eurozónou vyššie úrokové sadzby, keď základná sadzba ČNB je 3,5 % a ECB 2 %. Pokles úrokových sadzieb ČNB pritom v tomto roku nevidím ako pravdepodobný. Posledné meranie inflácie síce ukázalo hodnotu 1,6 %, ale keď sa pozrieme na mieru inflácie bez energií, stále sme na 2,5 %. Na časť poklesu inflácie, ktorá súvisí s presunom poplatku za OZE do štátneho rozpočtu, ČNB nebude výraznejšie reagovať.
Naopak, existuje riziko vyšších vládnych výdavkov a viac proinflačne poskladaného rozpočtu, ktorý bude hovoriť proti ďalšiemu znižovaniu sadzieb. Rozpočet navyše zostane proinflačný aj v ďalších rokoch. Ponáhľanie sa so znižovaním sadzieb tak nie je na mieste, a to aj v kontexte svižného ekonomického rastu. Silná ekonomika tak netlačí ČNB k jej povzbudeniu cez nižšie úroky.
Posledná prognóza ČNB je navyše pomerne jastrabia a dokonca naznačuje zvýšenie sadzieb v tomto roku. Prognóza zatiaľ nepočíta s viac proinflačným rozpočtom novej vlády. Keď bude rozpočet zapracovaný, priestor na pokles sadzieb zostane veľmi nízky, čo by opäť tlačilo na posilnenie koruny.
Scenár silnej koruny môže narušiť návrat silného „risk-off“ sentimentu, teda pokles ochoty zahraničných investorov a obchodníkov riskovať. S nižšou ochotou riskovať vo všeobecnosti klesá záujem o rizikovejšie aktíva a meny, kam česká koruna patrí. Môžeme hovoriť o vyostrení vojny na Ukrajine, vypuknutí ďalších geopolitických konfliktov či tvrdšej obchodnej vojne. Neznámou je tiež hospodárske oživenie v Nemecku. Slabšia nemecká ekonomika znamená spomalenie rastu českej ekonomiky, a to ruka v ruke so spomalením exportu, a teda aj s ochladením dopytu po korune.
🎤 Streamy XTB tento týždeň
Euro čelí najväčšej skepse od roku 2022. Trh sa obáva vlečúcej sa vojny aj drahej energie 💶
Ranný komentár: Rastúca cena ropy dostáva indexy pod tlak, dohoda Novo s Hims a dátové centrá OpenAI
Ekonomický kalendár: Inflácia CPI v USA je najdôležitejšou správou týždňa 🔎
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.
