Ranné zhrnutie – Kľúčové informácie na začiatok dňa 💡

Na geopolitickej scéne sa objavila iskra diplomatickej nádeje. Podľa Wall Street Journal poslal americký viceprezident JD Vance list šéfovi iránskej bezpečnostnej rady Mohsenovi Rezáímu v snahe obnoviť mierové rokovania. Katarskí sprostredkovatelia predložili Iránu nový návrh dohody o ukončení vojny s USA a Izraelom, vysokopostavený iránsky predstaviteľ ho však odmietol ako „neprijateľné myšlienky, ktoré nepredstavujú ponuku“. Iránsky minister zahraničných vecí však naznačil, že Teherán stále dáva diplomacii šancu a svoj sedemdňový plán by mohol dokončiť za menej než týždeň.

Napriek diplomatickým signálom vojenské napätie nepoľavuje. Vo štvrtok ráno zostrelila koalícia vedená Saudskou Arábiou balistickú raketu, ktorú húsíovia vypálili na východnú oblasť kráľovstva. O deň skôr povstalci údajne zasiahli najväčšiu saudskú rafinériu s kapacitou 550 000 barelov denne. V pozadí naďalej pretrváva riziko amerického útoku na Irán po novembrových voľbách do Kongresu 3. novembra, o ktorom už skôr informoval The New York Times. Wall Street Journal navyše uvádza, že USA vyzvali štáty Perzského zálivu, aby sa po voľbách pripravili na krátku, ale intenzívnu vojenskú kampaň.

Najdôležitejšou ekonomickou udalosťou posledných 24 hodín bolo rozhodnutie Fedu. Centrálna banka podľa očakávaní ponechala sadzbu federálnych fondov v pásme 3,75–4,00 % po septembrovom zvýšení o 25 bázických bodov. Vyhlásenie zdôraznilo, že inflácia „zostáva zvýšená“ a výbor pred ďalšími krokmi čaká na „ďalšie informácie“. Prekvapením bolo, že dvaja členovia hlasovali za zvýšenie sadzieb vrátane guvernérky Lisy Cookovej, ktorá od svojho nástupu v roku 2022 neoponovala žiadnemu rozhodnutiu.

Kevin Warsh na tlačovej konferencii pôsobil v otázke inflácie o niečo sebaistejšie, čo vyvolalo rast cien dlhopisov. Očakávania decembrového zvýšenia sadzieb však zostali prakticky bez zmeny: trh naďalej započítava približne 80–84 % pravdepodobnosť tohto kroku. Dva nesúhlasné hlasy podčiarkujú pretrvávajúci príklon k zvyšovaniu sadzieb. Decembrové zvýšenie, a dokonca aj ďalší krok na začiatku roka 2027, sa teraz všeobecne považuje za základný scenár. Warsh tiež oznámil procedurálnu zmenu: od roku 2027 nebudú niektoré zasadnutia FOMC zahŕňať hlasovanie o úrokových sadzbách, čím sa obmedzí počet príležitostí na ich zmenu.

Skutočnou skúškou trhu však boli výsledky veľkých technologických spoločností, ktoré dopadli veľmi zmiešane. Trh odmeňuje výdavky na AI, ktoré vytvárajú hotovosť, a trestá tie, ktoré ju spotrebúvajú. Najlepšie to ilustruje kontrast medzi Microsoftom, ktorého akcie po zatvorení burzy vzrástli o 3–5 % vďaka prekonaniu odhadov peňažných tokov a 48 % medziročnému rastu tržieb Azure, a Alphabetom, ktorý stratil približne 10 %.

Alphabet sa po zatvorení trhu prepadol takmer o 10 % a prišiel o takmer 400 miliárd dolárov trhovej kapitalizácie. Spoločnosť prvýkrát za takmer štyri roky nesplnila očakávania tržieb ani zisku: upravený zisk na akciu predstavoval 2,67 dolára oproti očakávaným 3,02 dolára. Predovšetkým však vykázala záporný voľný peňažný tok −9,07 miliardy dolárov, teda druhý štvrťrok spotrebúvania hotovosti v rade. Najvýraznejšou obavou zostáva slabší než očakávaný rast reklamných tržieb z vyhľadávania. Google pripustil, že ide o dôsledok rastúceho využívania AI Mode, čím poskytol prvý konkrétny dôkaz dlho obávaného scenára, v ktorom odpovede generované AI oslabujú jeho hlavné reklamné podnikanie. Svetlým bodom bol cloud: tržby medziročne vzrástli o 103 % na 30,7 miliardy dolárov a objem zazmluvnených budúcich zákaziek dosiahol približne 560 miliárd dolárov. Finančná riaditeľka však oznámila, že kapitálové výdavky v roku 2027 výrazne vzrastú oproti tohtoročnému rozpätiu 195–205 miliárd dolárov.

Futures na americké indexy dnes ráno mierne klesajú. Futures na Nasdaq 100 strácajú približne 0,4 % a na S&P 500 asi 0,05 %. Zaujímavá je zreteľná rotácia: futures na Dow rastú približne o 0,3–0,4 %, čo signalizuje presun od drahých technologických akcií k tradičnejším titulom. CFD na US100 sú dnes takmer bez zmeny (−0,05 %), zatiaľ čo US500 mierne rastie (+0,11 %). To naznačuje, že tlak sa sústreďuje predovšetkým na Alphabet a neprerástol do hromadného odchodu z technológií. Predchádzajúca riadna seansa bola úspešná: S&P 500 zaznamenal tretí rast v rade, ťahaný polovodičmi.

Prudké prepady zaznamenali aj menšie softvérové spoločnosti. ServiceNow stratil približne 18–19 % po neuspokojivých výsledkoch a výhľade, zatiaľ čo Fortinet sa prepadol až približne o 25 % napriek prekonaniu očakávaní tržieb, pretože hrubá marža zaostala za odhadmi. To zvyšuje celkový tlak na technologický sektor a ukazuje, že investori čoraz menej tolerujú spoločnosti, ktoré míňajú miliardy bez zodpovedajúcich výnosov.

V Ázii bolo obchodovanie volatilné a nevyrovnané. Japonský Nikkei 225 striedal rast a pokles, napokon však uzavrel približne o 1 % vyššie, predovšetkým vďaka Advantestu. Jeho akcie vzrástli o 5–8 % po zvýšení výhľadu zisku o 14 %, čím indexu pridali viac než 400 bodov. Juhokórejský Kospi klesol približne o 1,2 % a odovzdal časť takmer 7 % rastu z predchádzajúceho dňa. Čínsky CSI 300 stratil približne 0,8 %, zatiaľ čo Hang Seng pridal asi 0,5 %. Index MSCI Asia-Pacific bez Japonska klesol približne o 0,7 %.

Samsung bol hviezdou aj sklamaním ázijskej seansy. Napriek rekordným výsledkom jeho akcie klesli približne o 4–6,6 %. Spoločnosť oznámila takmer deväťnásobný rast prevádzkového zisku na rekordných 107 biliónov wonov, pri tržbách približne 124 miliárd dolárov, a stala sa prvou technologickou firmou, ktorá prekonala hranicu 100 biliónov wonov štvrťročného prevádzkového zisku. Investorov však sklamal odklad podrobností o pláne vracania kapitálu akcionárom až na koniec januára 2027, najmä v porovnaní s SK Hynix, ktorý o deň skôr oznámil dodatočné výplaty akcionárom približne za 45 miliárd dolárov. To ukazuje, že v pamäťovom sektore už investori neoceňujú iba zisky, ale aj výplaty kapitálu.

Bližšiu pozornosť si zaslúži SK Hynix, ktorého predchádzajúce výsledky boli ukážkovým príkladom, ako môže AI spoločnosť presvedčiť skeptický trh. Jeho akcie v New Yorku vyskočili o viac než 13 %. Jim Cramer poukázal na kombináciu nízkeho ocenenia, iba štvornásobku zisku na rok 2027, tržieb približne 6 % nad očakávaniami, hrubej marže 85,7 %, zrýchľujúceho rastu dodávok a výroby prakticky vypredanej do roku 2029 na základe dlhodobých zmlúv. Spoločnosť oznámila ďalšie investície do výrobných kapacít a uviedla, že dopyt je taký silný, že dodatočná ponuka trh nenasýti. To je priaznivý signál aj pre Micron.

Na devízovom trhu je dolár voči hlavným menám stabilný. Dolárový index sa nachádza približne na 102,2 po predchádzajúcom poklese o 0,2 %. CFD na USDIDX rastú približne o 0,11 % k 102,1. EUR/USD mierne klesá, pri CFD o 0,12 % približne na 1,1137, zatiaľ čo USD/JPY je takmer bez zmeny okolo 157,9. Vyčnieva novozélandský dolár, ktorý po predchádzajúcom 1 % prepade stratil ďalších 0,2 % približne na 0,5615. RBNZ prekvapila trh ponechaním sadzieb bez zmeny. Bank of Canada navyše prvýkrát za viac než tri roky zvýšila sadzby a varovala pred ďalšími zvýšeniami.

Na komoditnom trhu ceny ropy klesajú a odovzdávajú časť predchádzajúcich ziskov, pretože nádeje na mierové rokovania prevážili nad obavami z výpadkov dodávok. Brent strácal približne 1,1–1,2 % a klesol k 110 dolárom za barel, zatiaľ čo WTI klesala asi o 1,3 % k 101,5 dolára. Ropné CFD dnes mierne klesajú: OIL −0,38 %, OIL.WTI −0,45 %. Ceny naďalej podporuje zintenzívnenie húsíjských útokov a riziko amerického úderu na Irán po voľbách do Kongresu. Zaťažujú ich však správy o zotavení ruskej produkcie. Od útoku na rafinériu v Riazani 15. októbra neboli potvrdené ďalšie údery, čo umožnilo zvýšiť objem spracovania v ruských rafinériách o 350 000 barelov denne. Americké zásoby ropy klesli o 1,9 milióna barelov, zatiaľ čo sa očakával rast.

Pod tlakom sú aj drahé kovy. Zlato klesá približne o 0,58 % k 4 028 dolárom za uncu pri CFD GOLD a pokračuje v poklese pod kľúčovou podporou 4 100 dolárov, ktorú prelomilo v posledných dňoch. V pozadí stoja desaťročné výnosy stále okolo 5 % a očakávania ďalšieho sprísňovania politiky Fedu. Striebro klesá ešte výraznejšie: CFD strácajú približne 2,05 % k 52,7 dolára.

Mimo veľkých technologických spoločností priniesla výsledková sezóna niekoľko významných pohybov. Chipotle po zatvorení trhu pridal približne 5–7 % vďaka lepším než očakávaným porovnateľným tržbám. Carvana vzrástla asi o 10 % po prekonaní odhadov tržieb a ukončení vyšetrovania SEC bez ďalších opatrení. Sprouts Farmers Market naopak stratil približne 18 % po výsledkoch, ktoré sklamali naprieč ukazovateľmi. V oblasti fúzií a akvizícií Lumentum vyskočil približne o 9–11 % po správach Bloombergu, že o jeho prevzatí rokuje Marvell, ktorého akcie stratili 8 %. DoorDash by mohol už vo štvrtok oznámiť kúpu Instacartu; akcie Maplebear pridali 3 %.

Samostatným príbehom sú neocloudové spoločnosti, ktoré klesli po tom, čo kapitálové výdavky Microsoftu dosiahli 45,2 miliardy dolárov, pod očakávanými 50,7 miliardy dolárov. Nižšie výdavky naznačujú, že infraštruktúrni partneri naďalej poskytujú kapacitu. CoreWeave a Nebius stratili približne 5 %, zatiaľ čo IREN asi 3 %. Elon Musk v pozadí predpovedá zánik viac než 200 neocloudových spoločností a tvrdí, že „dlhové trhy takmer úplne odrezali prístup k peniazom“ firmám bez významnejších príjmov mimo AI dátových centier. Gartner medzitým predpovedá, že do roku 2030 bude 80 % neocloudových spoločností prevzatých alebo zanikne.

Kryptomenový trh prechádza výpredajom v nadväznosti na celkový odklon od rizika okolo AI. Bitcoin klesá približne o 1,5 % k 79 900 dolárom, pod psychologickú hranicu 80 000 dolárov.

Čo očakávať od dnešnej seansy: Pozornosť sa zameria na popoludňajšie zverejnenie septembrovej inflácie PCE, preferovaného ukazovateľa Fedu, spolu s prvým odhadom HDP za tretí štvrťrok a týždennými žiadosťami o podporu v nezamestnanosti. Konsenzus očakáva rast jadrového PCE o 0,3 % medzimesačne a 3,1 % medziročne a zvýšenie spotrebiteľských výdavkov o 0,5 % medzimesačne. Vzhľadom na takmer plne započítané decembrové zvýšenie sadzieb sa riziko výraznejšej reakcie prikláňa k slabšiemu údaju. Vyššia inflácia veľa nezmení, nižšia však môže prinútiť obchodníkov pochybovať o scenári sprísňovania. Výsledky pred otvorením trhu zverejnia Caterpillar, Merck a Eli Lilly, po zatvorení budú kľúčové Amazon, najmä rast AWS a komentáre ku kapitálovým výdavkom na AI, a Intel. Po reakcii na Alphabet čaká Amazon nevďačná úloha obnoviť širšiu dôveru trhu. Dnes rozhoduje o sadzbách aj ECB, od ktorej sa očakáva ich ponechanie bez zmeny. Zasadnutie BoJ je naplánované na zajtra.