Biên bản ECB: Giảm phát của Eurozone vẫn đi đúng hướng trong bối cảnh bất ổn gia tăng

Cặp tiền EURUSD nhích lên sau khi biên bản cuộc họp tháng 3 của ECB được công bố, xác nhận cách tiếp cận thận trọng của ngân hàng trung ương đối với việc nới lỏng tiền tệ. Báo cáo cho thấy lạm phát tiếp tục tiến gần mục tiêu 2% bất chấp áp lực từ giá năng lượng và dư âm của hiệu ứng tăng lương. Hội đồng Thống đốc nhấn mạnh sự thận trọng trong các điều chỉnh chính sách tiếp theo do những bất ổn toàn cầu gia tăng và các diễn biến tài khóa gần đây ở khu vực đồng euro. Tuy nhiên, phần lớn các nhận xét đã không còn nhiều tác động sau những thông báo về thuế quan ngày hôm qua của Trump.

Những điểm chính trong biên bản:

Diễn biến thị trường tài chính

• Thị trường khu vực đồng Euro cho thấy tâm lý rủi ro được cải thiện, đây là lần đầu tiên sau gần một thập kỷ cổ phiếu châu Âu có hiệu suất vượt trội hơn so với cổ phiếu Hoa Kỳ.

• Dữ liệu kinh tế bất ngờ chuyển biến tích cực vào tháng 2, đạt mức cao nhất kể từ tháng 4 năm 2024.
• Nhà đầu tư kỳ vọng vào một lộ trình nới lỏng tiền tệ dần dần, với dự kiến sẽ có ít đợt cắt giảm lãi suất hơn ​​vào năm 2025
• Điều kiện tài chính đã dễ dàng hơn đáng kể kể từ cuối năm 2023, mặc dù mức tăng gần đây trong lợi suất dài hạn có thể bù đắp một phần cho xu hướng này

Triển vọng kinh tế và lạm phát

• Lạm phát tổng thể giảm xuống 2,4% vào tháng 2, giảm từ mức 2,5% vào tháng 1.

• Lạm phát năng lượng giảm từ 1,9% xuống 0,2%, trong khi lạm phát dịch vụ giảm từ 3,9% xuống 3,7%.
• Hầu hết các chỉ số cho thấy lạm phát sẽ ổn định quanh mục tiêu trung hạn 2%.
• Các thành viên ECB dự đoán lạm phát sẽ đạt 2,3% vào năm 2025, trước khi giảm xuống 1,9% vào năm 2026 và 2,0% vào năm 2027
• Tăng trưởng tiền lương tiếp tục ở mức vừa phải, với mức tăng trưởng tiền lương theo thỏa thuận giảm xuống còn 4,1% trong quý 4 năm 2024.

Sự gia tăng bất ổn

• Chủ nghĩa bảo hộ thương mại của Hoa Kỳ tạo ra những trở ngại đáng kể cho nền kinh tế toàn cầu
• Khả năng tăng chi tiêu quốc phòng trên toàn khu vực đồng euro có thể tác động đến triển vọng tài chính
• Dự báo tăng trưởng được điều chỉnh giảm xuống còn 0,9% cho năm 2025 và 1,2% cho năm 2026

Triển vọng chính sách

• ECB đã hạ lãi suất chủ chốt 0,25%, với lãi suất tiền gửi tăng từ 2,75% lên 2,50%

• Hội đồng quản lý đã thay đổi quan điểm của mình từ "chính sách tiền tệ vẫn còn hạn chế" thành "chính sách tiền tệ đang trở nên ít hạn chế hơn đáng kể"
• Các quyết định về lãi suất trong tương lai sẽ tiếp tục theo phương pháp đánh giá trong từng cuộc họp mà không có cam kết trước về bất kỳ lộ trình tỷ giá cụ thể nào
• Các nhà hoạch định chính sách nhấn mạnh rằng cả việc cắt giảm và tạm dừng vẫn là các lựa chọn cho cuộc họp tháng 4, tùy thuộc vào dữ liệu sắp tới

Biên bản cuộc họp phản ánh quyết tâm của ECB trong việc điều hướng bối cảnh kinh tế phức tạp trong khi vẫn đảm bảo lạm phát ổn định ở mức 2% trong trung hạn, nhưng cũng cảnh giác hơn về những rủi ro tiềm ẩn đối với lạm phát từ căng thẳng địa chính trị, xung đột thương mại và chính sách tài khóa mở rộng.