CẬP NHẬT MỚI: Chỉ số giảm phát GDP quý II của Mỹ được điều chỉnh lên 6,4%, trong khi tiêu dùng thực tế tháng 7 đình trệ

Người tiêu dùng Mỹ đã bắt đầu thắt chặt chi tiêu trong tháng 7 khi chi phí dịch vụ tăng cao bù đắp cho sự sụt giảm trong chi tiêu hàng hóa, khiến tiêu dùng thực tế hoàn toàn không tăng trưởng. Trong khi Core PCE phù hợp với dự báo ở mức 3,3% và các chỉ số giảm phát giá quý II được điều chỉnh tăng, dữ liệu hôm nay cho thấy Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có rất ít lý do để vội vàng thay đổi chính sách lãi suất.

Những điểm chính

• Chỉ số giá Core PCE tăng 0,2% MoM và 3,3% YoY trong tháng 7, phù hợp với dự báo của thị trường.

• PCE toàn phần tháng 7 tăng 0,2% MoM và 3,7% YoY. Mức tăng theo năm cao hơn một chút so với dự báo nhưng tương đương với số liệu tháng 6.

• Tiêu dùng thực tế đình trệ: Chi tiêu tiêu dùng danh nghĩa tháng 7 tăng 0,2% MoM, nhưng chi tiêu thực tế sau khi điều chỉnh theo lạm phát không thay đổi, ở mức 0,0% MoM.

• Theo dữ liệu từ BEA, chi tiêu cho dịch vụ tăng 86,2 tỷ USD, nhưng bị bù trừ bởi mức giảm 49,9 tỷ USD trong chi tiêu cho hàng hóa.

• Thu nhập cá nhân vượt kỳ vọng: Thu nhập cá nhân tăng 0,4% MoM trong tháng 7, cao hơn mức dự báo 0,2%, trong khi thu nhập khả dụng cá nhân (DPI) tăng 0,5% MoM. Tỷ lệ tiết kiệm cá nhân ở mức 3,0%.

• Tăng trưởng GDP quý II không thay đổi ở mức 1,5%: GDP thực tế quý II vẫn được duy trì ở mức tăng trưởng thường niên 1,5%, giảm từ 2,1% trong quý I.

• Chi tiêu tiêu dùng được điều chỉnh tăng: Tăng trưởng chi tiêu tiêu dùng quý II được điều chỉnh lên 3,4%, từ mức ước tính sơ bộ 3,2%, qua đó đưa tăng trưởng doanh số cuối cùng thực tế đối với người mua trong nước tư nhân lên 4,2%. Trong khi đó, chỉ số giảm phát GDP quý II được điều chỉnh lên 6,4%, từ mức sơ bộ 6,2%, cho thấy áp lực lạm phát vẫn còn đáng kể.

• Core PCE quý II được điều chỉnh lên 3,6%, so với mức sơ bộ 3,4%, trong khi chỉ số giá PCE toàn phần quý II tăng lên 5,3%, từ mức sơ bộ 5,1%.

• Các thước đo lạm phát Supercore vẫn ở mức cao: PCE quý II, loại trừ thực phẩm, năng lượng và nhà ở, được điều chỉnh lên 3,4%, từ 3,2% sơ bộ. Trong khi đó, PCE dịch vụ quý II, loại trừ năng lượng và nhà ở, tăng lên 3,7%, từ 3,4% sơ bộ.

Các điều chỉnh lớn trong đóng góp vào tăng trưởng chủ yếu đến từ chi tiêu tiêu dùng, vốn được điều chỉnh tăng. Nguồn: BEA.

Trong tháng 7, tăng trưởng chi tiêu tiêu dùng hoàn toàn đến từ lĩnh vực dịch vụ, dẫn đầu bởi dịch vụ tài chính và chăm sóc sức khỏe, qua đó bù đắp hoàn toàn cho sự suy giảm trên diện rộng của các nhóm hàng hóa vật chất. Nguồn: BEA.Source: BEA

Bình luận về dữ liệu

Các số liệu tổng hợp cho thấy áp lực giá cơ bản vẫn dai dẳng, trong khi động lực tiêu dùng dù đi ngang nhưng vẫn tương đối cao khi bước vào quý III. Mặc dù GDP thực tế quý II theo tốc độ thường niên vẫn được duy trì ở mức 1,5%, việc điều chỉnh tăng chi tiêu tiêu dùng lên 3,4% và doanh số bán hàng trong nước tư nhân lên 4,2% cho thấy nhu cầu nội địa mạnh hơn so với ước tính ban đầu.

Tuy nhiên, việc điều chỉnh tăng đáng kể đối với toàn bộ các chỉ số giảm phát giá quý II, đặc biệt là GDP Deflator lên 6,4% và Core PCE lên 3,6%, cho thấy quá trình giảm lạm phát đã chững lại nhiều hơn so với những gì số liệu trước đó phản ánh. Bước sang tháng 7, trong khi tăng trưởng tiền lương hỗ trợ mức tăng 0,4% trong thu nhập cá nhân, chi tiêu thực tế lại đình trệ ở 0,0% MoM. Người tiêu dùng đang tăng chi tiêu danh nghĩa chủ yếu để bù đắp cho giá dịch vụ cao hơn, đồng thời cắt giảm mua sắm các mặt hàng vật chất.

Phản ứng của thị trường

• Hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn của Mỹ đã thu hẹp mức tăng trước đó sau khi dữ liệu được công bố. Việc các chỉ số giảm phát giá quý II được điều chỉnh tăng củng cố khả năng Fed có thể duy trì lãi suất ở mức cao hoặc thậm chí tăng lãi suất vào cuối năm.

• Chỉ số US Dollar Index duy trì đà tăng và nhích nhẹ so với đồng euro.

• Hợp đồng tương lai S&P 500 (US500) giảm nhẹ. Sự kết hợp giữa áp lực giá dai dẳng và tiêu dùng thực tế không tăng trưởng đang phần nào gây sức ép lên kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp và khẩu vị rủi ro.

Phản ứng của thị trường tương đối hạn chế, trong khi EURUSD giảm nhẹ sau khi dữ liệu được công bố, chủ yếu do bức tranh lạm phát cho thấy áp lực giá vẫn còn dai dẳng. Nguồn: xStation5.