💲Đồng USD tăng mạnh trước thềm FOMC

Liệu Fed có chịu khuất phục trước áp lực chính trị từ Donald Trump? 🔎📃

Vào lúc 01:00 sáng ngày mai, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ công bố quyết định về lãi suất của Hoa Kỳ. Giới phân tích đồng thuận rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất, do đó thị trường sẽ đặc biệt chú ý đến bất kỳ tín hiệu nào cho thấy khả năng chuyển hướng sang cắt giảm lãi suất trong tương lai.

Dự báo về quyết định của FOMC

• Fed sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 4,25–4,50%.

• Tuyên bố chính sách tiền tệ có thể không thay đổi nhiều, tiếp tục nêu bật quan điểm: hoạt động kinh tế vững vàng, thị trường lao động ổn định, tỷ lệ thất nghiệp thấp, và lạm phát vẫn hơi cao. Fed có thể sẽ thừa nhận rằng mức độ bất ổn liên quan đến thuế quan không còn quá cao.

• Lần đầu tiên sau một thời gian dài, quyết định có thể không được nhất trí. Christopher Waller đã tuyên bố sẽ ủng hộ việc cắt giảm 25 điểm cơ bản; Michelle Bowman cũng thể hiện sự cởi mở với một đợt cắt giảm vào tháng 7 (nếu áp lực lạm phát được kiểm soát).

• Chủ tịch Powell có thể đề cập đến khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9, nhấn mạnh rằng điều đó sẽ phụ thuộc vào dữ liệu (áp lực lạm phát giảm và/hoặc thị trường lao động xấu đi).

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ vẫn dao động trong biên độ hẹp, cho thấy thị trường kỳ vọng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm gần như không thay đổi so với đầu năm, sau khi thị trường điều chỉnh lại kỳ vọng “ôn hòa” và định giá khả năng Fed tạm dừng tăng lãi suất. Nguồn: XTB Research

Các kịch bản có thể xảy ra?

Lãi suất được giữ nguyên ở mức 4,25–4,50%, đây là kịch bản được thị trường định giá cao nhất hiện tại, với xác suất 97,9%. Tuy nhiên, cũng cần lưu ý số lượng thành viên ủng hộ việc cắt giảm 25 điểm cơ bản.

Kịch bản "diều hâu" 

• Waller hoặc Bowman rút lại quan điểm ủng hộ cắt giảm lãi suất, có thể do dữ liệu CPI tháng 6 hoặc cân nhắc chính trị.

• Thị trường vốn đã kỳ vọng sẽ có bất đồng trong cuộc họp; nếu điều đó không xảy ra, kỳ vọng về đợt cắt giảm vào tháng 9 sẽ suy yếu.

Fed giữ nguyên lãi suất ở mức 4,25–4,50% và tất cả thành viên nhất trí. Mặc dù rất khó xảy ra do các tuyên bố công khai trước đó của Waller và Bowman, nếu xảy ra sẽ tăng sức mạnh cho đồng USD và có thể kéo giảm thị trường chứng khoán.

Kịch bản trung lập

• Waller và Bowman bỏ phiếu ủng hộ cắt giảm 25 điểm cơ bản.

• Chủ tịch Powell phát biểu trung lập, đề cập đến sự suy yếu của thị trường lao động, đồng thời lưu ý đến “bất ổn” liên quan đến thuế quan.

• Thị trường bắt đầu định giá các đợt cắt giảm vào tháng 9 và tháng 12 năm nay.

Lãi suất vẫn được giữ nguyên, nhưng Fed phát đi tín hiệu rõ ràng về việc cắt giảm trong nửa cuối năm 2025. Đây là kịch bản có khả năng cao nhất, phù hợp với các phát biểu và biên bản họp gần đây của Fed.

Kịch bản ôn hòa

• Các thành viên khác như Collins, Goolsbee hoặc Kashkari cũng chuyển sang ủng hộ cắt giảm.

• Thị trường bắt đầu định giá 3 đợt cắt giảm trong năm nay – vào tháng 9, tháng 10 và tháng 12, mỗi lần 25 điểm cơ bản.

Lãi suất vẫn giữ nguyên, nhưng Fed phát tín hiệu ôn hòa rõ rệt. Trong kịch bản này, thị trường có thể phản ứng bằng đồng USD suy yếu, cổ phiếu tăng và lợi suất trái phiếu giảm. Đây là kịch bản có thể xảy ra nhưng ít khả năng hơn so với kịch bản trung lập.

Kịch bản rất ôn hòa

• FOMC cắt giảm lãi suất ngay lập tức, lo ngại thị trường lao động suy yếu rõ rệt.

Điều này đòi hỏi phải có đa số phiếu ủng hộ trong Ủy ban. Đây là kịch bản có xác suất rất thấp, chỉ khoảng 2,1% theo định giá của thị trường. Nếu xảy ra: lợi suất và đồng USD sẽ giảm mạnh, trong khi giá vàng và thị trường cổ phiếu sẽ tăng vọt.

Biểu đồ Dot‑Plot sau cuộc họp FOMC tháng 6 cho thấy: Hai thành viên (Bowman và Waller) dự báo lãi suất sẽ ở mức 3,50–3,75% vào cuối năm. Năm thành viên (bao gồm cả Chủ tịch Powell) dự báo trong khoảng 3,75–4,00%. Chỉ một người, Collins, dự đoán một lần cắt giảm 25 điểm cơ bản. Bốn thành viên còn lại không dự báo bất kỳ đợt cắt giảm nào. Nếu các thành viên không thay đổi đáng kể quan điểm về nền kinh tế, kịch bản hợp lý nhất vẫn là hai lần cắt giảm 25 điểm cơ bản. Sau khi công bố quyết định lãi suất, biểu đồ Dot‑Plot mới sẽ rất đáng chú ý để xác định liệu các thành viên có điều chỉnh kỳ vọng hay không.

EURUSD

Sau chuỗi giảm dài kỷ lục, EUR/USD đang giao dịch trong vùng tích lũy được hình thành trong vài tuần qua, nằm giữa hai vùng giá quan trọng 1,152–1,158. Hiện tại, cặp tiền đang ở rìa dưới của vùng tích lũy. Chỉ báo RSI đã nằm trong vùng quá bán (dưới 30) kể từ đầu tuần. Tùy thuộc vào kịch bản nào xảy ra trong cuộc họp FOMC, có thể xảy ra biến động mạnh trong thời gian công bố quyết định và họp báo. Không loại trừ khả năng EUR/USD sẽ kiểm tra lại các mức giá trong vùng tích lũy đã đề cập.

Nguồn: xStation5