🚩 EURUSD giảm 0,3%

EURUSD giảm sau khi Chủ tịch Fed Kevin Warsh công bố bài phát biểu và trong lúc ông đang phát biểu, khi thị trường diễn giải thông điệp của ông theo hướng rõ ràng diều hâu (hawkish). Điểm đáng chú ý không nằm ở việc Warsh trực tiếp phát tín hiệu về một đợt tăng lãi suất, mà là sự kết hợp của ba yếu tố: lạm phát dai dẳng, nền kinh tế tương đối mạnh và nhận định rằng mức lãi suất hiện tại có thể chưa mang tính thắt chặt như thị trường từng kỳ vọng.

• Warsh nhấn mạnh rằng Fed cần chắc chắn lạm phát cơ bản đang tiến về mục tiêu 2% một cách rõ ràng và với tốc độ đủ nhanh. Nếu điều này không xảy ra, ngân hàng trung ương sẽ còn nhiều việc phải làm, qua đó khiến thị trường cho rằng Fed vẫn để ngỏ khả năng tiếp tục thắt chặt chính sách.

• Đồng thời, Chủ tịch Fed cho rằng các dữ liệu lạm phát gần đây chưa cho thấy sự cải thiện đáng kể trong xu hướng lạm phát cơ bản. Điều này hạn chế khả năng Fed nhanh chóng nới lỏng chính sách và làm gia tăng rủi ro lãi suất sẽ duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn.

• Một điểm quan trọng khác là đánh giá của Warsh rằng khó có thể xem các điều kiện tài chính hiện tại là thắt chặt. Nếu nền kinh tế tiếp tục tăng trưởng vững chắc dù lãi suất đang ở mức 3,50–3,75%, thị trường có thể bắt đầu cho rằng lãi suất trung lập cao hơn so với những ước tính trước đây.

• Warsh cũng tương đối lạc quan về triển vọng tăng trưởng kinh tế, đặc biệt nhấn mạnh dòng vốn đầu tư mạnh vào AI và cơ sở hạ tầng công nghệ. Môi trường tăng trưởng như vậy làm giảm lo ngại rằng lãi suất cao hơn sẽ nhanh chóng đẩy nền kinh tế vào suy thoái.

• Trên thực tế, điều này giúp Fed có thêm dư địa để duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt hoặc thậm chí tiếp tục tăng lãi suất nếu lạm phát không bắt đầu giảm rõ rệt hơn.

• Đối với thị trường trái phiếu, điều này đồng nghĩa với kỳ vọng lãi suất trong tương lai cao hơn, lý giải tại sao lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng, trong đó lợi suất kỳ hạn 2 năm, vốn nhạy cảm với chính sách tiền tệ, đã lên mức cao nhất kể từ tháng 7.

• Lợi suất trái phiếu Mỹ cao hơn làm tăng sức hấp dẫn tương đối của các tài sản định giá bằng USD, qua đó hỗ trợ đồng bạc xanh và gây áp lực giảm lên EURUSD.

Đối với đồng USD, điểm quan trọng nhất không đơn thuần là Warsh có giọng điệu “diều hâu”, mà nằm ở sự kết hợp giữa tăng trưởng kinh tế vững chắc và lạm phát vẫn cần Fed tiếp tục xử lý. Điều này đặt ra một câu hỏi lớn hơn về mức lãi suất trung lập của Mỹ. Nếu lãi suất trung lập thực sự cao hơn so với ước tính trước đây của thị trường, lập trường chính sách hiện tại của Fed có thể ít mang tính thắt chặt hơn so với vẻ ngoài. Những phát biểu gần đây từ các quan chức khác của Cục Dự trữ Liên bang cũng đang phần nào củng cố quan điểm này.

Trong kịch bản đó, Fed có thể không cần vội vàng tăng lãi suất thêm, nhưng lý do để nới lỏng chính sách sẽ trở nên yếu hơn, đặc biệt trong bối cảnh thị trường năng lượng vẫn thắt chặt và giá lương thực cũng như hàng hóa nông nghiệp gần đây tăng trở lại, trong đó có giá lúa mì. Cơ chế này hỗ trợ lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ cao hơn và đồng USD mạnh hơn, qua đó tiếp tục tạo áp lực giảm đối với EURUSD.

Nguồn: xStation5